信达澳银曾国富：
结构性分化已呈常态
周期和消费行情将互相切换
⊙记者 朱文彬 ○编辑 金苹苹
有别于上半年以大消费白马股为代表的“漂亮50”独领风骚，下半年以来，A股市场热点板块明显增多，周期股、新能源板块等表现突出。接下来，A股市场行情将如何演绎？“漂亮50”在调整阶段可否追入买进？哪些板块会成为未来新的热点？就上述问题，近日记者采访了信达澳银基金公募投资总部副总监曾国富。
“未来结构性分化行情将是常态。”曾国富有近20年的资本市场投资经验，他在分析当前A股形势时告诉记者：“对于一个日渐成熟的市场而言，结构性分化是市场的常态，这一点可以参考美国股市。因此，分化是常态，而普涨普跌反而是非常态。”
曾国富分析称，“漂亮50”行情的本质是因为契合了当下经济的新变化：一方面全球经济在触底向上；另一方面中国供给侧结构性改革持续推进，使得工业企业利润大幅改善。
“在上述背景没有改变的情况下，结合当前并不离谱的估值，大盘蓝筹股仍有不错的上涨空间。而且，在当前严监管的背景下，市场大级别的风格切换较难发生。”曾国富说。
曾国富表示，尽管周期股仍有一定的投资机会，但在经历了大幅上涨之后，整体性价比已经下降。他认为，可以关注消费行业中增长更明确的板块、成长股里估值与业绩匹配的个别股票，以及和政策导向、五年规划相关的主题投资机会。总体来说，市场可能在周期与消费之间来回切换。
具体到个股选择，曾国富认为，市场逻辑在逐渐发生变化，资金将从追逐确定性的板块，转向追逐未来具备确定性成长的板块，因此不能再无视中小创板块中真正的成长股。
得益于对权益类基金经理独到有效的管理，上半年信达澳银整体取得了不错的业绩，有一半的产品业绩表现跻身前1/2，甚至有个别业绩排名进入前5%。曾国富说，公司对基金经理就三个要求：一是正确认识自己，寻找适合自己的投资方式。二是做到不出现风格漂移的现象。三是注重长期投资，注重绝对收益。
