新三板改革的目标与思路
啃哥张驰
8月25日，股转公司在做市三周年之际，召开记者招待会。股转公司谢庚董事长发布6000字讲话，其中强调了“改革的目标，是健全基础制度，提升核心功能，使优质企业愿意来、留得住，使投资者愿意进、敢于投，从而引导社会资本弃虚向实，实实在在服务创新创业和供给侧结构性改革”。
啃哥认为，改革的目标，就是让优质企业，“愿意来，留得住”；“使投资者愿意进，敢于投”，只有解决了资产端的优质企业挂牌，同时解决投资端资金的介入，让新三板真正发挥交易撮合作用，才能最终实现“引导社会资本脱虚就实，服务创新创业和供给侧结构性改革”，才能真正完成通过股权投资引导，资金进入实体企业，推动完成中国经济脱虚就实的大业。
同时，谢庚董事长还提到“改革的思路,是进一步完善新三板市场内部分层。以完善分层标准为切入点，统筹推进发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革，理顺市场制度逻辑，为众多挂牌企业提供差异化服务，同时进一步增强市场监管和风险控制能力，做到既有效监管、守住底线，又因势利导、积极作为，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能”。
谢庚董事长指出，改革思路的核心是“进一步完善新三板市场的内部分层”。啃哥认为，这主要指两个方面，一是优化分层标准；二是在创新层上再分一个新板块，进行更多的制度创新。
所有的新三板改革，都将“以完善分层标准为切入点”，可见分层调整在整个新三板下一步改革的重要性，是最核心的改革内容。通过分层的抓手，实现“发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革”，也就是在分层新政基础上，推出降低投资者门槛；推出不连续竞价交易或者连续竞价交易；逐渐取消协议转让；进一步“为众多挂牌企业提供差异化服务”，也就是对创新层与基础层给予差异化披露、差异化交易等特殊制度。目的是激活新三板一部分优质企业的流动性，“全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能”。
综上所述，啃哥认为，未来新三板改革是通过新的分层制度设计，统筹把握，同步推出综合型制度，只有这样，才能更有效、更全面地发展新三板。
（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）
