中国基金报记者 吴君
北京和聚投资量化投资经理王伟做量化投资已有9年，但始终都不是一个纯粹的“技术派”，而是坚定的“基本面派”。他秉承价值投资的理念去做量化投资，希望通过基本面选股挖掘市场的alpha，获得稳健的收益。
布局三大量化产品线
看好指数增强策略
随着量化投资逐步风靡，一些擅长主动投资的老牌私募机构纷纷杀入量化领域。北京和聚投资今年推出了量化产品线，“现在国内投资环境逐渐改变，量化策略有了空间，我们希望有所布局。”王伟告诉记者。
王伟表示，和聚投资在股票量化领域将布局三个重要的产品线：一是市场中性策略，通过量化对冲手段，获取与股市涨跌无关的绝对收益；二是非线性市场机会策略，通过期权对冲、高频择时、风格轮动等，做到熊市少亏钱，牛市跟得上市场；三是指数增强策略，跟传统的股票多头策略完全一致。
北京和聚投资率先推出了指数增强型产品线，包括中证500和沪深300的产品，王伟表示，“我们有一套框架，通过利润周期和流动性周期去判断是熊市、牛市还是平衡市。事实上，这类产品在大多数市场里表现较好，除非是大熊市，只要市场跌得不多，超越指数的alpha部分可以抵消市场下跌部分，让投资者赚钱。指数增强产品一方面适合长线资金，投资时间至少穿越一个牛熊周期，复合收益比较高，另一方面适合银行保险等机构客户，他们资金量较大，偏向在股票、债券等方面做配置。”
今年上半年，量化策略遭遇困难，获取alpha比较难，在王伟看来，其背后原因主要有三点：一是今年政策热点比较强，比如雄安新区、一带一路等，但政策热点在量化模型中无法预测；二是今年大股票相对较强，转换效率比较低，理论上空间比较小；三是全球金融市场长期以来存在很强的均值回归效应，但是今年有一些独特的因素，比如IPO加速、利率猛烈上涨等，导致风格极端，强势股强者恒强，而有些股票则跌跌不休。
秉持价值投资理念做量化
王伟本科学计算机专业，因为对金融感兴趣，逐步切入投资领域，2008年开始接触量化投资，2010年进入证券行业，曾任职于安信证券、中信证券(600030,股吧)，获得新财富金融工程最佳分析师；随后在易方达基金担任量化投资经理，开发量化策略，积淀投资理念；今年加入北京和聚投资，负责量化投资业务。
区别于其他量化投资偏向小盘股的做法，王伟将基本面的投资理念融入量化，秉承价值投资的理念去做量化投资。“很多人批评量化投资是看后视镜在开车，完全基于历史数据，没有投资逻辑。但我们希望找到那些在市场上长期管用的东西，然后在严格控制风险的前提下去挖掘市场真正的规律，再用量化手段来实现。如果发现的所谓规律只在2013年、2015年这种偏向小盘股市场风格才能获利，那就不叫规律而叫运气了。”
王伟有三句话体现着他对量化投资的理解：第一，量化投资是基本面观点的系统化实现；第二，量化投资要不断降低投资结果对预测精度的要求；第三，量化投资将集中在价值投资以及分散化、系统化的趋势跟随策略上。
所以，王伟在量化模型的开发上也是属于“基本面派”，其多因子模型有60个因子，主要分为六大类，包括估值、成长、质量、聪明资金等指标，而且他坚决回避热点股。“我们做模型遵循的是价值投资的规律，坚决不买特别贵的股票，而且秉持公司基本面要跟市值相匹配，有基本面的支撑，有更好的盈利、更强的现金流，做量化也不能丢掉这一点。”
王伟认为，在投资领域有三条路是康庄大道，能够长期跑出来：一是股票领域的价值投资，不要过度炒虚拟概念，要有基本面支持；二是在大类资产上的趋势交易，包括股票、股指期货、商品期货等品种的趋势跟随；三是低延时的高频交易。“这三条路都是市场的"寿星"，但由于高频策略容量较小，所以我们在资产管理行业会更偏向价值投资和大容量的趋势跟随CTA等。”
在王伟看来，量化投资在国内经历多年发展，已经得到了主流资金的认可，未来前景广阔。“我们入行时，国内量化还处于普及阶段，这几年市场对量化的接受度、参与度都有了很大的提升，一些养老金、社保招标时会将量化作为单独的策略，与股票、债券等策略并行，说明资金已经认可了量化投资。从海外发展历史看，量化的占比在逐步提高，而现在A股市场那么大的市值，量化在里面占比不到5%，未来量化将成为投资领域里一个很大的分支。”
