中国基金报记者 房佩燕 刘明
成立不到三年，私募新锐深圳市易同投资有限公司（简称易同投资）在三位公募派“老司机”的带领下，已在行业内崭露头角，在中国基金报主办的2017年英华奖私募50强评选中，荣获中国私募基金成长奖。
也许，易同投资注定要接受最严峻的考验。第一只产品成立不久，就遇上了市场极端异常行情，新生的易同投资经受住了市场的考验和锤炼，凭借始终坚持围绕公司价值做基本面投资，追求中低风险下的中高收益的投资理念，成功抵御市场波动，为投资人赚得了不错的收益。
在易同投资合伙人朱龙洋看来，目前市场的风险偏好正在提升，短期亢奋之中蕴含着风险，中期来看业绩依旧是股票上涨的决定因素，蓝筹白马股经过上半年的估值修复，目前价值股的机会在减少，但医药和银行板块仍然有相当大的吸引力；此外，一些细分行业龙头也值得关注。
优势互补
三个老司机携手跑赢市场
易同投资是由党开宇、张科兵和朱龙洋这三位前知名公募基金经理联袂打造。2014年底，党开宇和张科兵分别从嘉实基金(博客,微博)和交银施罗德基金离任，一起创办了易同投资。2015年，朱龙洋也加入进来，易同投资三驾马车成行，党开宇担任公司投资总监，张科兵担任研究总监，朱龙洋担任投资副总监。
三位基金经理的合作具有良好的互补性。党开宇和朱龙洋擅长自下而上精选个股，寻找到性价比高的中长期投资标的；张科兵则善于把握大势，精于宏观大势和中观行业的比较分析，在自上而下把握行业板块轮动方面具有优势。
朱龙洋介绍，公司还有3位专职研究员，总共6人的投研团队，易同投资专注于选择中长期景气度相对确定的行业，目前主要聚焦在医药和大消费板块，总共覆盖大约300家上市公司，平均每人负责研究50家左右。在这300家公司中，他们的团队长期紧密跟踪的核心标的有50~60家，最终形成投资组合的在20家左右。
做私募对绝对收益要求较高，易同投资几位合伙人在公募时期就有丰富的绝对投资经验。朱龙洋告诉记者，易同投资的风格是只要没有大的系统性风险，长期都会保持较高仓位运作，依靠所选股票的质地，并且通过对冲进行回撤控制。他们强调，首先，所选股票不追涨，风险收益比高，回撤风险低；其次，利用股指期货进行对冲。
价值股的机会在减少
看好医药和银行
朱龙洋强调，易同投资的投资理念是追求中低风险下的中高收益，不追热、不追高，获取理性的绝对收益，其核心是在适应A股市场的背景下，围绕上市公司价值，在股价合理范围买入。“首先我们会基于公司的业绩、行业竞争力、估值水平等因素，找到有价值的、基本面优秀的企业。其次，我们会判断企业是相对高估还是低估，寻找一个相对安全的位置进入。”朱龙洋介绍说，A股市场具有系统性高估的特点，所以要顺应市场，选择相对风险收益比较高的机会，而无论是成长股还是价值股，涨多了就一定有风险。
虽然目前市场情绪在提升，但在易同投资看来，可选的股票已经越来越少，因为中低风险中高收益的价值股机会在不断减少。“和一年前相比， 今年很多价值蓝筹的估值有了明显的修复，处于相对合理的位置；而成长股的估值相对于业绩而言仍处于较高的位置，还没有形成持续性、趋势性机会。”
朱龙洋表示，虽然短期来看市场的风险偏好在提升，但市场仍处于一种存量博弈的状态，蕴含着风险，中期来看业绩依旧是股票的决定因素。未来更看好在仿制药和创新药领域具有优势的医药公司、经营突出的银行股以及跟踪细分行业中的龙头股。“医药可以说是"定海神针"，虽然没有大的弹性，但是确定性比较高，每年有稳定的20%的预期回报；银行股相对是目前最为低估的行业，分化也很大，而分化是板块上涨的前提，后续分化会继续加大。”
朱龙洋认为，目前所处的经济阶段是周期类企业盈利最好的阶段，叠加了盈利复苏和供给侧改革等政策性机会，后市有政策持续性支持的、供需格局相对偏好的子行业应该还有持续性机会。
