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各位基民盆友大家好！五一小长假之后的第一个交易日，不知道大家都在关注什么呢？如果要问牛妹，昨天咱最关心的话题只有一个――
分级新规实施之后对于整个市场的影响。
根据沪深交易所在去年11月发布的《分级基金业务管理指引》，自2017年5月1日开始，分级基金B份额买入和基金份额分拆须满足以下条件：
前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元，且投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。
就在昨天，这则新规正式落地实施。
其实不管是在业界还是投资者内部，大伙儿对于分级基金新规的讨论由来已久，话题无非集中在以下几个方面：开户门槛有哪些变化？普通投资者怎么开通权限？交易规则如何调整？对于分级基金的走势会产生什么样的影响？
前三个问题牛妹以为都不难回答，毕竟白纸黑字的规定都是看得见的，不过这最后一个还真不好说啊。虽然市场上诸多推测，但不等到昨天收盘谁又知道分级基们会作何表现呢？
事实证明，不按套路出牌才是当前的行情下最深的套路。谁能想到，分级基金新规刚刚开始施行，昨天就有21只分级B全天无成交！
牛妹随手截取了片段，给大伙儿感受一下这清奇的画风：
自打2007年第一只分级基金国投瑞银瑞福优先成立以来，这种“盛况”还是第一次出现，称得上是前无古人。此情此景，牛妹想唱起一首应景的歌，“让生命回味这一刻，让历史铭记这一回”。
而就算是其他有成交量的基金，总体成交金额也相当低迷，成交量最大的券商B也只有2.2亿的成交额，创下近几个月来的新低，其他就更不必提了。
再看看昨天分级B的走势。下滑幅度最大的泰信400B大跌9.86%，跌幅在4%以上的还有11只，156只分级B中只有25只是上涨的，并且最大涨幅也不过1.93%。其实客观说来，这个业绩表现放在平日里也算不上多么糟糕，毕竟大盘昨天也跌了10个点，但在当前分级B流动性受到极大影响的情况下，这些因素也更具有参考价值了。
更重要的一项指标是目前分级基金的溢／折价率。
Wind数据显示，截至去年底，分级基金B份额持有者中个人投资者占比79.59%，A份额的持有者则有69.74%为机构投资者。也就是说，分级基金A份额的投资人多为机构投资者，而B份额则为多为个人投资者。
兴业证券(601377,股吧)在研报中表示，随着分级B份额合格投资者人数锐减，场内的流动性会受到很大的影响，如果市场继续维持震荡，不出现趋势性上涨的行情，可以预见分级B未来的买卖双方力量是悬殊的，“这将导致分级B的折价率进一步拉大，进而分级基金很有可能会出现持续的整体折价现象，吸引套利资金进场”。
鉴于目前分级B普遍处于折价状态，牛妹决定为大伙儿整理一下折价率超过10%的基金，供各位参考。
虽然折价得厉害，但风险却不得不防。事实上，近期多只分级B已经集中发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告，还有个别基金已在4月底发生了下折，因此也有业内专家建议投资者尽量避免整体折溢价率过高的分级B。
相比之下，由于目前大部分分级A的约定收益率是在一年定期存款利率的基础上，多出一部分风险补偿，还有少量分级A的约定收益率是固定的，可以稳定地吃到“利息”，因此理论上流动性应该相比分级B略好。不过从昨天的交易情况来看，事实并非如此，分级A的价格没有出现大面积上涨，市场也没有像此前担心的出现大规模踩踏和下折。
西南证券(600369,股吧)曾在研报中对分级新规影响市场的逻辑做过非常详尽的分析：30万资产门槛和面签风险揭示书的要求使分级B投资者大幅度减少，分级B的流动性下降，买盘减少、空头增多、溢价率降低、整体折价率升高，折价套利使分级基金份额萎缩。在折价套利的过程中，分级A价格随之上涨，但从长期来看，分级A的债性价值对价格起主要作用，因此分级A价格又会逐步下跌，整体折价率再次扩大，折价套利兴起、份额缩减。总体来说，分级新规的实施主要影响有三点――“
利好分级A，利空分级B，整体折价成为常态”。
济安金信副总经理王群航(博客,微博)则对牛妹指出，分级基金是一个投资者日渐减少的细分品类，基础市场行情又失去了波动性，哪怕A份额约定收益稍微有点吸引力，也是无力回天。
“大家都不玩了，有那么大量资金的人谁还玩流动性这么差的（品种）。A、B份额又是联动的，B死了A也就活不长了、分级基金也就死了，所以还是那句话，珍爱资金、远离分级。”他直言不讳地表示。
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