本报记者 黄淑慧
受益于周期股的表现，一些资源主题基金以及重仓周期股的基金，近期表现出众。财汇金融大数据终端显示，剔除大额赎回等因素影响，近三个月以来，共有23只偏股型基金（份额分开计算）收益率超过30%。分析这些基金的半年报持仓情况可以发现，周期股都占据较大比重。业内人士表示，周期股和成长股未来都会有很好的市场表现，尤其是周期股可能存在更稳定的增长机会。
偏股基金业绩靓丽
财汇金融大数据终端显示，截至9月11日，普通股票型基金中，创金合信资源股票A/C近三个月以来取得45.33%/44.72%的收益率。由于该基金为资源主题基金，前十大重仓股均为资源类个股，其中中国铝业(601600,股吧)、天齐锂业(002466,股吧)、衮州煤业、方大炭素(600516,股吧)、陕西煤业、神火股份(000933,股吧)等个股近几个月均表现不俗。
股票型基金中，工银新材料新能源、信达澳银新能源产业等基金近三个月的收益率也均超过30%，排在同类产品前十名。而其他排名前列的基金，如果分析其半年报持仓情况亦可发现，其在周期板块的持股比例较高。
偏股混合型基金中，剔除因大额赎回等因素导致的净值异动，富安达新兴近三个月取得41.46%的收益率，排名第一。该基金第二、第三大重仓股赣锋锂业(002460,股吧)、天齐锂业均为与新能源汽车相关的有色资源股，持仓比例分别为9.70%、9.66%。其他如汇添富社会责任、易方达信心成长、万家品质、万家新兴蓝筹、上投摩根新兴动力等排名居前的基金在有色股上的持股比例都不低。
投资逻辑生变
尽管周期股前期涨幅相当可观，但仍有不少基金经理继续看好周期股的后市表现。一些基金经理认为，周期股的投资逻辑与过去相比，已经发生根本性变化。广发创新升级基金经理刘格菘认为，三季度周期品价格还有上涨空间，龙头企业业绩最好的时间还没到。从估值水平看，钢铁行业龙头公司按照7月份的盈利年化3-4倍估值；随着电解铝价格上涨，行业优质公司的估值为个位数。随着周期龙头企业的盈利能力持续改善，看好四季度周期行情。
刘格菘指出，多年以来，周期股的投资逻辑是在高估值时进入，在低估值时卖出。但今年以来由供给侧结构性改革推动的周期股行情，与以往由需求拉动的周期股行情显著不同，是在需求总体稳定的前提下，供给端产能收缩带来的价格上涨。供给侧改革政策严格限制了周期行业的供给，从根本上改变了周期行业业绩波动大的属性，一定会有越来越多的资金愿意给更健康的周期板块更高的估值水平。
融通基金权益投资部总经理、融通行业景气(161606,基金吧)基金经理邹曦表示，未来周期股和成长股都存在较好表现机会，对后市乐观是基于对经济新周期的确认。从供给角度来看，只有在市场出清之后新周期才能重新启动，目前市场已经基本出清。此外，供给端也出现结构性变化，会有高效、低污染的新产能涌现。从需求端看，此次消费升级覆盖面更广，持续性更强。周期股和成长股接下来都会有很好的市场表现机会，尤其是周期股可能存在更稳定的增长机会。
好买基金研究中心9月月报指出，三季度以来，在周期行业和大金融板块的带领下，市场强势反弹，沪指成功站上3300点。受到环保政策以及供给侧改革的双重因素影响，供给端收缩预期增加，周期品涨势凶猛，不少原材料创阶段性新高。尽管投资增速放缓，需求端有所减少，但抵不住供给端减少的政策执行力。同时，二季度宏观经济数据超市场预期，银行资产质量提升，净息差企稳，不良率在供给侧改革带来的企业资产负债表改善下拐点已现。权益类市场的投资逻辑没有发生太大变化，权重股强势来自于对确定性溢价的追逐和投资性价比的青睐。对于周期股与成长股的选择，依然认为成长股将继续分化，短期看好周期股三季度业绩推动的二次机会，长期看好PEG处于低位的优质成长基金。
