今年9月1日出台的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(简称“新规”)于10月1日起正式施行。据记者节前了解，为应对新规，基金公司都在忙着修改基金合同，多只基金产品发行推迟，业内预测节后新基金发行或迎来井喷。与此同时，备受关注的货币基金的收益也将迎来进一步调整。
基金发行被迫延缓
9月1日，证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，从管理人内部控制、产品设计、投资交易限制、申购与赎回管理、流动性风险管理工具、信息披露以及监督管理等七大方面，对开放式基金的流动性风险管理提出要求，并针对货币市场基金的流动性风险管控作出了专门规定，新规于10月1日起施行。
受新规影响，9月以来，多只产品发布暂不募集或延缓募集公告。据悉，这是自今年5月25日博时富和纯债债券型基金发布类似公告后，首次出现集中暂停现象。如建信结算宝货币基金、东吴优益债基、交银施罗德天运宝货币、博时富时中国A股指数等多只基金都对外发布暂停募集公告。“新规对机构类产品的设计添加了更加具体的硬性要求，所以，很多基金产品的募集合同要重新修改。”某基金公司市场部人士表示。
数据显示，(9月25日－9月29日)节前一周，基金发行遇冷，无货币基金发行，基金发行市场再次陷入低迷。据凯石金融研究中心统计，当周新成立基金共9只，较前一周减少10只，新基金募集规模共计68.1亿份。
据了解，以产品设计为例，新规对于投资流动性受限标的占比较大的产品，要求在基金通过封闭或定期开放的运作方式减少流动性风险。同时，对于单一投资者持有份额占比超过50%的基金，要求采用发起式、定期开放运作，并不得向个人投资者发售。
9月23日，博时富时中国A股指数、嘉实新添辉定期开放灵活配置混合基金对外重新发布招募说明书。比如，博时富时中国A股指数的基金合同及招募说明书均进行了多处修改，包括对申购赎回的数量限制，申购赎回价格、费用，巨额赎回的处理方式，基金投资范围、投资组合、估值方法等多处内容。
又如在货基方面，新设的货币基金如果允许单一投资者持有份额超过基金总份额50%，则不得采用摊余成本法对基金资产进行会计核算，且要求80%以上的基金资产须投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券及5个交易日内到期的其他金融工具。
对此，沪上某中型公募人士表示，之前本来有几只新基金要连续发售，新规之后则要立即修改基金合同，否则无法募集资金，他们不敢耽搁，等调整好之后再发行；而老基金虽然有6个月的整改期，但相关落实工作也在有条不紊推进中。总之，最近非常忙碌。“新规对于机构客户比较集中的产品影响较大，对资金的进出、投资范围等都有要求。目前来看，除了调整，公司也开始采用降低申购门槛、费率优惠等多项举措来发展零售业务，希望扩大规模从而降低集中度。”
除产品设计之外，记者了解到，由于基金公司的相关调整涉及范围极为广泛，因此，许多基金公司需要对人员准备、制度制定、阈值设定、投资风控限制乃至董事会审核流程等各方面进行调整。
货基收益或下滑
本次新规的一个重要看点，就是单独对货币基金流动性风险予以规范。对此，有基金公司人士认为，在货币基金发展受限的情况下，短期理财型债券基金(一个月期)可能成为新的替代品。以前，货基低风险和流动性的优势吸引了散户及机构投资者追捧；新规实施之后，货基的收益优势或难保持。
万得数据显示，截至9月29日，今年以来760只货币基金(剔除数据暴涨的银华交易货币B和几只新成立的产品)7日年化收益率为3.77%，收益率超过4.5%的货币基金不足15只。有沪上基金经理透露，未来货基收益率将进一步下降，可能仅比一年定存收益略高。
此外，记者了解到，由于流动性新规加大了货币基金对同业存单、同业存款、债券的配置难度，对同一投资标的从之前的10%降到2%，分散化投资的要求进一步提高，也加大了基金管理人的操作难度。
华泰证券(601688,股吧)指出，今年二季度货币基金投资组合的平均期限在69天，超过了投资组合剩余期限不超过60天的要求。流动性新规第30条(一)规定，“当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的50%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120 天”。
业内人士指出，将摊余成本法货币基金规模与风险准备金直接挂钩，并对不符合要求的基金风险准备金计提的比例从10%上调到20%，停发对应的货币基金产品，显著抑制了货币基金规模快速膨胀带来的风险覆盖能力的缺位，对于现存的超大规模的货币基金来说，将面临风险准备基金补计的要求。与此同时，对于新设的基金公司，发行货币基金的门槛也将大大提升。
对此，融360理财分析师刘银平认为，新规对个人投资者的影响并不是很大，但对机构投资者有一定影响，如果货基收益下降或投资规模上限下降，机构投资者有可能将资金转移到其它途径。
