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自9月份以来美股表现突出，究竟四季度还能延续这一强势？哪些行业或者板块更值得关注？为此，本期理财工作室专访了招商基金国际业务部总监兼招商资产管理（香港）总经理白海峰、博时标普500ETF基金经理万琼、广发全球精选股票型基金经理余昊、融通沪港深基金经理王浩宇，请他们谈谈四季度美股走势。
多数基金经理认为，目前没有理由看空美股，继续看好信息技术、医疗保健行业、可选消费、科技等行业。投资者可以借道公募QDII基金参与美股的投资，并根据核心因素进行布局。
美股具备投资价值
中国基金报记者：请谈谈你对四季度美股的看法。
白海峰：美国经济周期目前进入复苏周期的下半场，在利率中性化以及缩表完成前，美股仍具有投资价值，尤其最新公布的各项数据无论是企业盈利、就业与收入增长还是经济增速均好于预期，没有看空美股的理由。
万琼：展望4季度，美联储10月开始缩表，由于市场已经有充分预期，缩表影响较为温和。预计年内仍然有1次加息的可能性。之前一些地区飓风的影响会逐步减弱，美国经济情况仍然稳健。市场情绪并不投机，低利率环境下偏高的估值并不代表市场已经高估，美股随着美国经济持续复苏继续上涨的概率仍然较高。
余昊：美股的投资价值，尤其是四季度还是比较显著。因为美股处在大货币环境，现在处于“要缩表但还未缩表”阶段，同时低通胀环境下加息预期较弱，虽然12月份还是会加息，但是加息节奏和预期因通胀较低都较弱。从横向对比来看，美股配置价值或许不如新兴市场、不如港股，但整体还可以，比如分红、股份回购等提供一个较好股东回报，而且美国企业今年盈利增长不错。另外，短期内税改也存在一个较大的利好。
王浩宇：美股四季度仍具投资价值。一、盈利足以支撑较高的估值。市场担忧美股估值已高上行空间有限，实际上今年以来的涨幅有盈利支撑：周期股因大宗商品涨价而盈利恢复；技术进步和创新推动高科技公司收入和利润双增长以及加息周期中金融股净息差扩张。目前逐步进入美股三季报密集期，盈利扩张在三季度以及未来几个季度仍将持续，为估值提供基本面上的支撑。二、经济向好的趋势明显，仍将持续。全球经济进入温和复苏的大周期：美国接近充分就业，通胀亦将改善，步入加息周期；中国经济增速放缓但韧性犹在；欧元区触底反弹。
科技、消费、医疗最受关注
中国基金报记者：四季度您更看好美股哪些行业或者板块？
白海峰：受益于加息和经济基本面的改善，金融及基建相关龙头值得关注；税改议案的不断深入推进利好消费板块；此外，代表第五次工业革命的高科技龙头板块，具有长期配置价值。
万琼：持续看好信息技术、医疗保健行业、可选消费等行业。
余昊：看科技股较多，因此四季度板块上还是看好科技股。
王浩宇：看好以下板块：一是中概股板块。二是石油板块。行业处于大周期底部，全球供应增加，但受惠于经济复苏需求增长更快且主要石油输出国联合限产，近期供应过剩情况有望改善；三是美国科技板块。全球行业龙头，市场集中度继续提升，强者恒强；四是金融板块。加息周期中，金融股将受惠于净息差扩大，盈利扩张。
重点关注缩表、加息、新政
中国基金报记者：四季度投资美股最需要关注的因素是哪些？
白海峰：需要关注的因素主要有以下几点：
一是税改议案的进程，一旦通过，将利好美股基本面；
二是美元指数是否企稳，也将影响后市美股的推进，美元不具备趋势性贬值的基础，但如果美元快速走强，会对美股市场形成一定程度上的压制；
三是12月的议息会议，加息是大概率事件，目前点阵预测概率70%，关键要看耶伦的表态以及长短端利率的变化及市场反应，如果收益率曲线进一步扁平化，则表明市场对美国经济的复苏是渐进式的预期。
如果，收益率曲线出现显著陡峭化，则表明市场对预期通胀的进一步担忧，会对接下来的加息缩表节奏产生影响。四是下一任美联储主席候选人会在四季度逐步清晰。明年，联储主席耶伦任期结束，加之前不久美联储副主席费希尔突然请辞，给特朗普提名下一任联储主席和副主席人选提供了很大的主动选择性空间。尽管美联储的决策机制比较透明，下一任新的主席和副主席大概率会根据美国经济复苏的程度，继续逐渐将货币政策的接力棒交给财政政策，但新任主席和副主席究竟属于鹰派还是鸽派，还是会引起资本市场的相应波动；最后要关注的是，朝鲜核危机是否会进一步恶化以至出现最坏结果，将不仅对美国股市，也会影响全球经济复苏的周期与节奏，甚至会带来方向和趋势上的改变。
万琼：需要关注缩表、加息、特朗普新政。
余昊：四季度关注美股的重要因素是以货币政策为主，结合税改、特朗普政策的不确定性等，虽然这些确实很重要，也是影响市场的核心定价因素。但是目前已经四季度了，预期也非常充分，可能到时候差异不会很大。
王浩宇：一是美联储2018年的加息节奏。市场对12月再次加息的预期较为充分，但尚未充分预期美联储2018年可能的三次加息；二、特朗普新政。近期美国税改框架出炉，推升市场情绪；未来仍需持续关注新政进展，包括税改落地进度、政府人事稳定性等；三、美元汇率。美元汇率的波动会影响全球资金对美股市场的配置比例以及美国进出口企业的运营表现。此外，微观层面主要关注公司盈利增长的预期能否兑现以及未来持续盈利的可能性。
可美股指数基金参与
中国基金报记者：您认为普通投资者该如何参与美股投资？需要注意什么？
白海峰：通过投资美国标普500或纳指100的QDII公募基金，可以参与美股的投资。
如果关注的上述五点出现黑天鹅事件，尤其是极端事件，改变目前全球市场风险偏好逐渐上升的方向与趋势，则美股交易的基础逻辑将会出现方向性调整或转变。
万琼：建议投资者买入标普500ETF。每一次指数调整的时候就是买入的时机。建议长期投资，美国市场是一个值得长期配置的市场，标普500ETF是一个值得长期持有的产品。当我们长期看好美国市场的时候，不妨先开始进行少量的投资再逐步增加投入，第一步往往是最难的。一旦开始第一步的投资后，你会获得很好的用户体验，积累投资的知识和经验，从而树立长期投资的理念和实现正反馈，进而达到长期财富积累的目的。
余昊：建议通过三种模式参与。第一是，参与美股的工具性产品，比如指数型基金、行业基金等，第二是投资自己比较熟悉的美股公司，比如耳熟能详的一些公司；第三则是关注美股的中概股。
王浩宇：行业ETF配置结合龙头、中概个股精选。美股没有涨跌幅限制，且美国本土公司的业务离中国较远，普通投资者研究精选个股的时间成本和风险较大；美股行业ETF种类较为丰富，建议投资者可选择看好行业的ETF结合行业重点龙头公司进行配置。同时普通投资者对中概股更为熟悉，可进行个股精选。
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