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厂长的话
乐视今天又出了个爆炸性新闻，不过这次不光是坑害投资者，还把发审委的多名委员给埋了。据《财经》(博客,微博)杂志报道，有超过10名发审委委员因乐视网(300104,股吧)IPO财务造假被采取强制措施。此外，乐视上周五发布了三季报，一个季度就亏损了10个亿。也真是难为孙宏斌了，既要接万达的盘，还要填补乐视的坑，雪上加霜的是，金融机构早已开始排查融创的金融风险，其上交所的100亿公司债因此终止发行。西墙的窟窿越来越大，东墙还不给拆，孙宏斌这次可真玩不转了。而那些踩雷乐视影业的私募，也难以靠着重组续命了。
华丽的名单
今天，据《财经》杂志报道，因乐视网IPO财务造假，参与其IPO的多名发审委委员被采取强制措施。消息人士称，最终名单超过10人。
这份名单可是相当华丽啊，8月被带走的委员包括亚太集团会计师事务所副主任会计、第一届创业板发审委委员谢忠平，北京天圆会计师事务所副总经理孙小波，大华会计师事务所董事兼执行合伙人、第一届创业板发审委委员韩建 ；10月被带走的委员有国枫律师事务所合伙人、第十六届主板发审委委员姜业清。
据接近韩建 的人士称，“没想到韩建 会触雷，印象中韩是一个非常谨慎的人，但赶上乐视也没办法”。这句话颇值得玩味，“谨慎”和“没办法”两词大家细细体会吧。据了解，韩建 虽未直接参与乐视网首发申请，但亦在乐视网IPO期间提供帮助。
值得一提的是，2016年，证监会投资者保护局原局长李量被检方指控从乐视网等公司处受贿693余万元。乐视对此回应称，“公司以及公司的现有各主要股东和公司的管理层均与该事项无关，不受到任何影响。”
注意“现有”两字，这意味着乐视方面没有否认行贿，只是把锅都扔给前任了，这文字游戏玩得也是没谁了。
三季度巨亏，乐视股价腰斩
今年四月，乐视网声称要把乐视影业注入上市体系，停牌半年，到了10月，投资者没能等到乐视网复牌的消息，反而是等到了乐视惨不忍睹的三季报，仔细看下来，觉得乐视也别重组了，这都是快破产、退市的节奏了。
前三季度，乐视营收 60.95亿元，同比下降63.67%，实现归属于上市公司股东的净利润亏损16.52亿元，同比下降435.02%。这还不算，单看三季度的更惨，一个季度就亏损了10.15亿，原因是营收由去年同期的67.32亿元，巨减至5.73亿元，跌幅高达92%！
乐视的解释是，公司广告收入出现大幅下滑。这个厂长是相信的，资金链断裂，信用都快破产了，愿意去投广告的还真没几个。
辛酸的是，乐视网还发公告，喊话贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺。据公告，此前，贾跃亭和贾跃芳减持后承诺借款给公司金额共计73.78亿，实际只借给公司11万。厂长有句mmp不知当讲不当讲，11亿也就不说啥了，11万是什么鬼？请债主吃顿饭吗？
三季报出来的次日，嘉实基金将旗下基金持有的乐视网股票估值调整为7.82元。中邮基金同日也调整为7.83元。这是将乐视网估值在三个跌停基础上，再下调30%，两次下调相当于从15.33元干到7.82元，暴跌49%，腰斩了股价！
今天，多家基金公司又集体下调乐视网估值，这一轮下调乐视网估值的基金公司前后加起来已超过20家。其中，多数基金公司将乐视网的估值下调为7.82元。
这可不得了，要知道贾跃亭有10亿股相当于150多亿市值还在质押，这部分质押基本确定发生在2016年11月危机前，当时总值在230亿到300亿，如果按平均30%股权质押率计算，可从券商银行拿到69到90亿，按7.82元算，贾的股权只值80亿，已不是平仓线的问题，而是直接“爆仓”了！当然，这只是按照当前基金公司给的估值来说，乐视网复牌后会怎样谁都说不好。
乐视债务高企，孙宏斌回天乏力
2017年三季度末，乐视货币资金8.33亿，流动负债127亿，其中，短期借款30亿，应付账款53.6亿。
53.6亿的应付账款大部分来自供应商，先不谈这部分，单单是30亿短期借款（需一年内还），乐视网就还不起了，货币资金只有8亿，一个季度营收才5亿，拿啥还啊？
现在乐视的大部分资产是应收账款和无形资产。应收账款大部分是乐视非上市公司的，基本指望不上，无形资产大都是已经播放过的电影和电视剧的版权，也不值几个钱。
今年9月1日，孙宏斌说：“去年12月如果我不投老贾，那乐视就死了，我就得帮他，我得一直帮他。我是一个比较率性的人，要心怀善意，我一定要把乐视做成一个好的公司。”说到这，孙宏斌哽咽到快哭了……
场面很动人，但在当前局面下，贾布斯的70多亿借款是别指望了，孙宏斌还会继续给乐视填坑吗？
孙宏斌也许想，但是弹药未必足够。今年7月，金融工作会议刚结束，第一枪就打响了融创，金融机构开始集中排查融创的资金风险，同时其上交所的100亿公司债也终止发行。7月18日，融创一个15亿元的信托项目放款也被紧急叫停。
当前国家在推进金融去杠杆，一向以激进著称的孙宏斌却在玩命加杠杆。融创中国自去年以来，对外发起的收购案将近20个，总金额超过1300亿元。相应的，融创负债率飙升。融创2016年年报显示，融创净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%。
如果说融创接下来全力支援乐视，那资金肯定是够的，但融创今年的大手笔，还有以631.7亿元的代价接下了万达文旅城和万达酒店，其中296亿是万达为融创提供的贷款。
单看万达出售的13个文旅项目，总投资就在5400亿元上下！后期运营可是需要大把大把的资金！
融创的蛇吞象看着精彩，但收购的钱本身有接近一半是万达借的，根据万达和融创的联合公告，融创还要承担万达文旅的全部贷款！
融创自身的现金流支撑不了这动辄千亿的资金，金融机构的口子又在收缩，孙宏斌嘴上说不在意高负债，心里能不掂量掂量？要知道孙宏斌当年的顺驰折戟正是被速度击垮，因超常规扩张带来资金链断裂。孙宏斌之前讲老贾不懂得断臂求生，那他现在会不会断臂呢？会断哪只臂呢？
私募投了两亿看不到账本
之前我们一直说踩雷乐视移动和乐视体育的私募最悲剧，乐视影业被注入上市体系，相关私募要得救了，现在来看，更像是做了一场美梦。
踩雷乐视影业的私募有两只，分别为乐视鑫根的深圳市乐视鑫根壹号投资管理企业（有限合伙）和中信国安(000839,股吧)的北京思伟股权，两只产品的投资方式均为股权。同时，乐视鑫根的深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）还通过可转债和股权的方式投资了乐视网。
精彩的来了，2015年10月29日，鑫根资本旗下基金拟以32元/股合计32亿元的成本，受让贾跃亭持有的1亿股乐视网股份，约占总股本的5.39%，也由此成为了乐视网当时第二大股东。
2016年11月，乐视风波正起时，鑫根资本找媒体发了一封公开信，说作为乐视网的第二大股东，已经准备好要跟乐视网风雨同舟，但贾跃亭要将精力尽量少的放到汽车项目上。11月9日，据《德林社》报道，隶属于乐视网和鑫根资本的乐视鑫根一期基金已经成功募集48亿元，马上启动二期52亿元，并开始启动专注乐视网升级的多项密集投资。
此前，鑫根投资和乐视展开了全方面的合作，共计投资涉足了乐视旗下至少15家子公司，且基本是以参股基金形式。
2017年3月1日，乐视网有两笔大宗交易成交，其中一笔为1000万股，另一笔为909.46万股，成交额分别为3.35亿和3.04亿元。两笔交易的卖方营业部均出自中信证券深圳前海自贸区，而这正是鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业减持“固定席位”。鑫根资本今年一季末已退出公司前十大股东。
厂长看完真是佩服了，当初以32亿傍上乐视大腿，卖了那么多基金，赚得盆满钵满，出事前夜还想着发产品，然后没几个月迅速跑路。被贾跃亭玩了的机构我见多了，你是第一个把贾跃亭玩了的。
相比之下，北京思伟股权就要老实多了。今年10月11日，乐视影业因拒不提供2015年6月11日以来的会计账簿、公司章程等公司运营情况信息，被股东北京思伟股权投资管理中心(有限合伙)告上法庭。北京思伟称，乐视影业的行为致使其无从了解公司经营状况、监督公司的运营，严重侵害了北京思伟的知情权，故诉至法院。
思伟投资于2015年6月11日向乐视影业认缴2亿元增资款，拿下2.8674%的股权。如此计算，乐视影业估值约为69.5亿元。根据去年5月的重组报告书，乐视影业按98亿元的估值注入上市公司后，思伟投资可获得2.8亿元的总对价，其中包括2.1亿元的现金和市值0.7亿元的乐视网股票，即40%投资收益。
但乐视影业注入乐视网一波三折，今年1月孙宏斌投资时，乐视影业估值就已降至70亿元，40%的回报成泡影。现在是什么情况大家也都知道了，还不如那时呢。思伟投了2亿，连账本都看不到，也是够悲剧的了。
从这些例子我们也可以看出，股权类私募真的是被神话了，很多收益只是账面上吹的，估值高不代表投资人真能获得相对应地收益。股权能让你暴富，同样能让你血亏，更糟糕的是，遇上一些流氓的企业，连真实情况都无法得知，等到几年后东窗事发，才知道自己的投资早已打了水漂。
文章来源：微信公众号私募工厂
