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精选“真成长”个股

时间:2017-05-15 22:39:34

邱杰认为,并不能用简单的价值投资或者成长投资来总结自己的投资逻辑。他认为投资能够获得可持续收益的关键是买入持有那些估值和成长能匹配的个股,最终通过企业盈利的增长以及市场价格向合理价格的回归来赚钱。他介绍说,一类公司盈利增长相对缓慢,但持续性和波动性小,这种公司的合理价格增长也会较慢,一般他会在市场价格明显低估的时候买入,因此一般买入的估值较低,看起来就会偏向于价值投资;另一类公司成长速度更快,估值也略高,看起来就更偏向于成长投资。但不管是哪类公司,估值都必须与成长的速度和确定性匹配,只有这样才是好的投资,否则不仅成长股会有泡沫,所谓的价值股也可能出现泡沫。从这一点出发,也使得他更偏好业绩有真实成长且估值合理的个股。

“我在2015年时比较强调价值,但随着市场几次大的调整,成长的机会也会慢慢出现。”他说,今年其实不纯粹是价值投资的机会,实际上今年的机会更多来自于真正有内生业绩增长的公司。

由于市场中暂未出现系统性机会,邱杰认为,选股或者选择行业成为基金经理当前最需要把握的关键点。

从选择行业来看,邱杰比较重视行业的竞争格局,竞争格局好的行业更值得长期投资。同时,他表示当前市场与以往A股的表现不太一样,今年以来许多板块内部分化严重。以前A股行业同质化更强,但现在同样一个行业或板块内的个股往往表现迥异,这表明A股市场的有效性在提高,市场变得更为成熟。

所以,他说,当下个股的选择更为重要。但邱杰坦言,随着新股发行提速,未来市场或许会有4000甚至5000只股票,选股的难度也会随之加大,分化或许会更加严重。

具体来看,在上市公司各项财务指标中,估值并不是挑选个股的最佳标准,邱杰更看重ROE(净资产收益率)。他认为,这个指标代表这家公司真正增长的能力;其次则比较关注现金流,这体现了企业增长的质量如何。

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