近一个月来，可转债申购这种几乎没有任何限制条件的“全民抽奖”投资活动彻底火了。
11月6日，可转债“双黄蛋”开始申购，时达转债、小康转债两只可转债开启申购，无需市值，只要是个股票账户，就能顶格申购。
作为2017年势头正盛的一种再融资方式，根据Choice数据统计，今年已经有36家公司的可转债申请获得审核通过，而排队等待审核可转债的则有50余家，市场热情正高。
虽然可转债市场一片火热，但对应的可转债基金表现并不尽如人意，基金经理们对可转债仍持谨慎态度。
Choice数据显示，27只带有“可转债”字样的基金表现平淡。从近一个月基金回报情况来看，只有8只收益为正，其余全部为负。
其中，业绩表现较好的富国可转债，最近一个月的基金回报为4.04%。该基金三季报显示，可转债（可交换债）占基金资产净值比例高达98.92%；兴全可转债最近一个月总回报为2.43%，三季报数据显示，可转债（可交换债）仓位占比为54%。
可转债基金近一个月业绩表现 数据来源：Choice
可转债市场火热，为何对应基金业绩平平，基金经理也并没有过多看好可转债产品呢？
发行提速，估值受压制
兴全可转债混合的三季报显示，可转债维持震荡，一方面供给对存量转债估值的压缩仍在继续；另一方面，股市较强，正股股价有一定的支撑。而债券市场方面，10年国债收益率一直维持在狭小的区间内波动，而这种波动大概率将贯彻四季度。该基金的基金经理在三季报中表示，三季度增加了对权益仓位的配置，对转债保持中性偏谨慎，操作上高抛低吸，等待调整机会。
富国可转债基金经理范磊也表示，9月以来，市场资金面持续紧张，同时转债审批速度有所加快，潜在的供给冲击对市场影响较大，转债估值受到较大压制。
“当前再融资政策上看，供给增加的趋势十分明显，可转债的稀缺性难以为继，随着投资者参与人数的增多，未来赚钱效应大概率下降。”一名基金分析师告诉《国际金融报》记者。
看似增仓，实则减仓
兴业证券(601377,股吧)分析师唐跃团队表示，需要注意的是，尽管公募基金持有转债市值有回升，但占比下滑。2017年三季度，公募基金持有的转债市值约271亿，相比二季度的213亿，环比增长58亿；但由于市场规模上升，公募持有转债占市场的比重进一步下降至23%。
唐跃指出，结合上交所的月度转债持债情况，可以发现，7月由于国君转债上市的缘故，多数投资者持有转债规模出现明显上升，其中公募基金持有转债规模增加21.5亿。但此后8月和9月其实是连续减仓的。
这意味着，公募基金三季度持有转债的增仓可能主要是新发国君所致，其余大概率是减仓的格局。
涨幅过大，风险不容忽视
“一些表现活跃的可转债涨幅较大，价格远远超过100元的面值，已经接近股市的风险，所以目前除了可转债打新，可转债的配置价值并不明显。”沪上一位固收基金经理表示。
众所周知，可转债是公司发行的，可在一定时期内按一定比例或价格转为该公司股份的债券。其面值为100元，一般票面利率较低。即使持有可转债到期兑付，利息收益也都稳定在4%-8%之间。
而目前市场上大部分的可转债，相比其正股，有较高的溢价率。如“广汽转债”，纯债溢价率高达43.48%。
部分可转债溢价情况 数据来源：Choice
（国际金融报记者 吴梦迪）
