鑫元基金权益团队的搭建及发展离不开研究总监丁 的努力。成立之初，该公司定位在深耕固定收益资产管理细分市场，但同时也认为未来单纯依靠债券市场创造绝对收益的难度会逐步加大，增加权益投资更有利于未来平衡发展。2015年丁 加入鑫元时，恰逢公司开始在权益市场发力。2017年开始鑫元基金接连发行偏股灵活配置型公募基金，未来还将陆续有权益类产品发行。在考核基金经理表现时，鑫元基金重视回撤和收益率，追求中长期的风险调整后收益率。
改变存量博弈思维
对于未来市场，丁 是偏乐观的。从资金面来看，她认为未来流动性有望更宽松。首先从总量上看，过去一段时间外汇占款的下行和金融去杠杆的推进，使得基础货币和杠杆都经历了收缩。目前外汇占款已有回升之势，金融去杠杆会持续但边际上更紧的概率不大，整体流动性会慢慢改善。从结构上看，由于国内资金相对封闭，因而资金会在几大类资产中切换。
而丁 判断，权益市场会在各类资产中占优。一方面未来居民资金可能会更多地流入权益类市场；另一方面保险、委外、社保或将提升资金的风险偏好。
她认为，更重要的是，海外资金流向中国将成为大势。明年A股被纳入MSCI指数，除了带动海外资金对A股的被动投资，还会带动对于中国的主动投资，长远来看配置中国股票的比重还有望接近全球GDP对应的“自然权重”。
据丁 观察，从2012年开始，海外资金逐步流出中国市场回流美国市场，而从2016年开始出现了反转。她表示：“这样的大趋势一旦形成，是不会很快结束的，一般都会持续很久。”同时，她也持续看好港股市场的机会，资金回流的首选市场正是港股。
因此，她认为“权益市场的性质正在发生改变”，操作思路也会从存量博弈的震荡市思路向有增量资金入场的震荡上行趋势去转变。
在宏观方面，她的核心观点是宏观经济整体中性，总量不是市场的主要矛盾。因此，基于中性的宏观基本面，行业之间以及行业内部的结构性机会是选股切入点。
看好供给侧改革带来的机会
丁 认为供给侧改革为投资带来重大机会，而并不局限在传统周期性行业本身。传统周期行业是供给侧改革的直接受益者，而更深层次的影响在于，传统行业的改善是对中国经济系统性风险的缓解，对银行资产质量的担忧会大大降低，之前被杀跌多年的金融板块估值会迎来中长周期的修复；传统行业去杠杆减少资金的需求，使得全社会的资金可以再配置向“补短板”行业。
作为补短板方向的战略新兴行业，行业格局逐渐清晰，越来越多子领域的龙头公司接近或已经处于成长和估值匹配的位置，这些都会成为明年重点布局的方向。
同时丁 强调，现在所说的行业龙头与以前已经不同了，现在资金的跨市场流动性增强了，如果行业龙头在港股，那就该去买港股，如果行业龙头在美股，那就该去买美股。因此，A股中那些真正的市场龙头才值得投资。
