日前，证监会发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》(简称“指引”)，向社会公开征求意见。该指引从产品定义、投资策略、投资比例及运作方式等13个方面，介绍了何为养老目标证券投资基金(简称“养老目标基金”)、发行这类基金所需条件以及相关规范。在行业人士看来，意味着带有“养老目标”字样的公募基金将出现于公众视野，而其他不符合相关条件的公募基金，则不被允许使用“养老”字样。记者采访的多家基金公司业务负责人均表示，正在积极对意见稿进行反馈，有的公司已经开始布局养老基金产品。目前来看，产品形式或以FOF为主。
已申报相关产品
公募基金作为社保基金主要的委托投资管理机构，是社会保障基金市场化的重要力量。伴随着我国养老保险基金规模持续扩大，公募基金等受托管理机构将成为养老保险基金投资运营的核心。随着指引的发布，记者了解到，基金公司正在安排针对此次指引的回复，有基金公司已经成立了专门的养老金部门。
鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监赵强表示:“鹏华基金专门成立了养老金一级部门，从公司抽调业务骨干以期更好地服务中国养老金市场。公司还专门成立了资产配置和基金投资部，负责FOF产品的设计、投研和运营。FOF部门在投资层面由专门的基金经理负责组合管理；在资产配置层面有专人负责大类资产研究和一二级行业配置，大类资产配置的客观数据和结论来自公司每两个月的投决会体系。”
天弘基金副总经理兼首席经济学家熊军称，天弘基金长期跟踪国家养老金政策、关注养老金行业的发展。据熊军介绍，目前，天弘基金正积极布局养老金业务，致力于社会保障制度和养老基金投资运营两大领域，积极参与社会保障制度的研究，开发资产配置决策体系和流程，力争通过公司在大数据和互联网方面的优势，助力并积极参与中国第三支柱养老金的发展。
养老金业务被认为是未来公募基金、资产管理最大的发展方向。数据显示，截至2016年底，美国养老金第一支柱的规模是2.8万亿美元，第二支柱是15.4万亿美元，第三支柱是7.9万亿美元，合计26万亿美元，是美国GDP的1.6倍。在熊军看来，做好养老金管理，大类资产配置的能力不可或缺。“资产配置的目的是把风险控制在能够承受的范围内，获得承担风险的回报，并在此基础上努力获取超额回报。可见，资产配置最首要的目的是管控风险。”
赵强也指出，管理养老型基金，资产配置最重要。另外，普通类型的公募基金主要以赚取超额收益为目标，而长周期管理的养老基金更偏向于获取稳定的贝塔收益，控制风险永远要放在第一位。
嘉实基金(博客,微博)相关人士则表示，本次养老目标基金的推出，监管意在“平稳起步、规则明确、稳妥推进、控制风险”，前期以稳健发展的试点为主。“我们将对两类明确提出目标日期及目标风险的基金进行深入研究，从目标客户、投资策略、基金费率、配置标的、销售渠道、风险控制、运作保障等多方面做好准备。”
形式或以FOF为主
目前，指引要求养老目标基金应当采用基金中基金(即FOF)的形式或证监会认可的其他形式运作。养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及证监会认可的其他策略。
就产品类型而言，嘉实基金相关人士表示，“我们理解，本次修订更鼓励养老型基金以FOF形式运作，因为这类基金运作时间较长，以FOF形式更能保证基金投资运作风格的稳定性，保证基金长期稳健增值。但同时，随着养老型基金的发展成熟，也可能出现其他成熟的资产配置策略，会有FOF之外的产品形式出现，但短期主要利好FOF。”
“在模型和产品设计方面，我们布局储备了各种不同风险等级和满足不同客户需求的FOF，如目标日期型、高中低目标风险型、风险平价型、基金优选型等。鹏华基金也上报了目标日期2035混合型FOF。”赵强介绍道。
华夏基金相关负责人表示，目前华夏已推出目标风险系列产品(FOF)。此类产品架构简单、风险收益特征清晰、稳定，未来在目标风险、目标日期产品方面均有布局。
熊军介绍了天弘基金目前资产配置的投资管理流程:在客户端，天弘会首先评估客户的风险承受能力，把风险承受能力转化为投资者可以承担的各类资产的平均风险敞口，同时也制定管理产品平均风险敞口的偏离幅度。而在资产端，天弘会根据投资者的平均风险敞口，确定每个资产类别里的投资策略，最后再落实到每个组合的投资管理。
好买基金研究中心总监曾令华则指出，养老目标基金运用FOF形式，将对FOF发展起到助推作用。FOF的壮大，又将促进基金优胜劣汰，提高投资者的理财质量。
