在一个接近单边上涨的市场，以空仓做对冲是再正常不过的事。但如果投资者缺乏对冲兴趣了呢？
根据高盛提供的数据，对冲基金的做空仓位在标普500总市值中的占比大约为2%，接近五年最低水平。
不止如此，高盛还进一步发现，对冲基金在即将进入四季度的时候还在增加净杠杆，净多仓敞口占比高达51%，超过了历史平均水平，是2015年以来的最高比例。
高盛还发现，科技股仍是股票对冲基金的最大净敞口，占其投资组合的27%。
在他们调查的804家对冲基金中，Facebook、阿里巴巴、谷歌母公司Alphabet和微软是仓位最重的股票。这些股票是高盛所谓的“VIP名单” ，今年的表现跑赢了大盘，比标普500指数高出了接近8个百分点。
除了科技股，对冲基金对于大盘股、成长股等也有所偏爱，这些股票今年有出色的表现；相反，对冲基金减少了对价值股和小盘股的持有。
与此同时，上述投资偏好也凸显出如今对冲基金缺乏多样化投资。
困境
高盛表示，今年股票对冲基金的回报率为10%，虽然是自2013年来的最好水平，但仍连续7年低于标普500指数16%的平均回报。
高盛的分析是基于超过800家持仓总和达2.1万亿美元的对冲基金提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的最新13-F持股报告。
基金经理在连续多年业绩低于大盘后，显然愿意在当下的牛市中冒更大风险。
管理着34亿美元资金的Tourbillon Capital掌门人Jason Karp在8月的致投资者信中曾描绘出对冲基金经理们面临着的困境。他们面临着被动投资的迅速崛起，他说这使得他们管理资金变得更加困难。
然而，更高的杠杆率虽然意味着上涨能带来更多收益，但也意味着一旦回调，可能承受更多风险。
美股已连续16个月没有出现5%以上的回调，而最近一次10%的下修则要回溯到20个月之前。包括大摩、美银美林等机构也都预测，可能到来的回调会让投资者蒙受损失。
