中国基金报记者 姚波
受机构青睐多年的对冲基金遇到了对手，多资产策略的崛起正在分化对冲基金的地位。相比之下，多资产策略不仅具有类似的资产多元化分散效果，而且管理费用要比对冲基金更加实在。
据了解，多策略基金是一种可以在多种资产策略中进行投资的基金，通常包括权益类、固定收益、另类资产等，和某一类资产的投资相比，可以对多个资产进行相当高比例的分散投资。
施罗德近期的一项研究报告显示，在目前的主动管理资产中，多资产策略以其主动调整资产配比的优势，成为主动管理资产类别的一大亮点。今年二季度，全球有7家养老金减少了在对冲基金上的投资。与此同时，有16%的机构增加了多资产配置。
施罗德的全球多资产投资总监约翰逊·吉尔伦德表示，目前对冲基金的业绩难以为其高额的管理费背书，越来越多的机构投资者开始寻找新的多元化资产，以及能够实现稳健增加回报的手段。
实际上，多资产策略与对冲基金有着相当多的相似性。比如，两者都擅长在多类别资产、多种策略展开投资，都能避免业绩受到大市波动的集中影响。
洞见投资的全球多策略资产总监马修·梅里特表示，将对冲基金和多资产策略进行比较可以看出， 在收益和波动性方面，多资产策略组合的表现更好，风险也更低，预计将会发展成为更加重要的投资主题。
除了相似性，多资产管理基金具有显著优势，那就是相对低廉的费用。由于多资产策略基金有相当部分的标的为指数基金，成本较低，而且无需像对冲基金一样按照业绩提成。
费用当然是机构的一项重要考虑因素。在投资方法上，多策略基金和宏观策略对冲基金非常相似，但前者相对低廉的管理费，得到了越来越多机构投资者的青睐。梅里特就指出，考虑到明显优于对冲基金的费用结构，多资产策略是一个非常好的替代品。
对冲基金因为与股票市场的低相关性而一度受到机构热捧。但随着时间的推移，这种相关性一直在提高，对冲基金的业绩也开始下滑。不过，即使多资产策略开始流行，并不一定意味着对冲基金完全不可靠。梅里特建议，可以将多资产策略省下来的成本，投入真正能够产生超额收益的少量优质对冲基金。
