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经济观察网 记者 徐唯佳12月5日中证转债指数虽然仍下跌0.01%，但以阳线收尾，或给连续7个交易日下跌的可转债市场得到暂时的缓和。一边是风生水起的可转债频发，一边却是可转债分级的触发下折条款。冰与火之间折射出转债市场仍未到最佳配置时点。
转债分级基金下折
12月4日，银华基金(博客,微博)发布关于中证转债增强分级基金办理不定期份额折算业务的公告，成为年内首只触发下折阈值的可转债分级基金。
公告显示，截至2017年12月1日，银华中证转债分级基金B份额的基金份额净值为0.433元，低于基金合同约定的不定期份额折算阈值0.45元，遂触发下折阈值引发不定期折算，集思录数据显示，银华中证转债指数分级B份额溢价率为8.35%，杠杆价格和净值杠杆较高，分别为6.074%、6.581%，整体溢价率为-1.53%。份额折算后，银华中证转债分级基金A、B份额比例为7：3，份额折算后银华转债份额、转债A份额和转债B份额的基金份额净值均调整为1元。
众所周知，分级基金下折更多源于所投资转债标的的连续下跌。11月中旬以来，市场持续回调，中证转债指数下跌接近6%，整体市场环境较差，导致近期上市转债价格较低，也成为转债分级基金下折的导火索。
新转债惊现破发
作为资本市场较为小众的投资品种，自证监会9月8日将可转债资金申购正式改为信用申购以来，可转债打新突然变得炙手可热。根据信用申购的相关规定，由于转债申购并不对持仓作任何的规定，而信用申购以来首先吃螃蟹的雨虹转债、林洋转债等上市价均达到了120元，散户打新成功后在上市首日卖出，便可赚到可观的“无风险”收益，转债打新受到了市场追捧，也一定程度上提高了投资者对可转债市场行情的预期。
信用申购发行上市已有9只，从上市表现看，此前的几只上市前期表现较好，而上周上市的几只表现较差。 但随着A股市场进入调整，受到正股影响，近期上市的可转债品种均表现不理想。“久立转2”和“时达转债”上市即告跌破发行价，这也意味着通过信用申购购买的投资者在可转债上市首日就现亏损。
以12月4日上市的“时达转债”为例，该转债成为上市首日收盘破发的首只转债，收盘价报96.58元，跌幅达3.42%，且全天换手率明显偏低，打新投资者普遍面临浮亏，这也意味着可转债“无风险”打新已成为历史。
对此一位接受采访的可转债基金经理向记者表示，“未来转债行情仍将更大程度上取决于A股市场，可转债数量增多，给包括公募基金在内的投资者提供了更大选择范围，但不意味着可转债市场整体会有赚钱效应。”
