揭秘华商基金晨会（第五十六期）
中华智慧管理全球财富。本版块将于每周二分享上一周晨会内容。
2018年 A股市场展望
逐步形成的共识：尾部风险逐步化解
1、实体经济方面：全球复苏带动国内+国内供给侧改革双轮驱动；2017全年实现6.8%左右的经济增长，2018或无失速风险。
2、资产价格方面：全球流动性紧缩将给中国带来保资产价格的诉求，方向是过去货币主要流向的重资产行业，阶段性成果显著。
3、外贸出口方面：降低对传统贸易国的依存度；提高出口产品的核心竞争力，高端装备制造净进口绝对量持续下行。真正从“制造大国”走向“制造强国”。
中国经济的远景
经济的转型已经体现在第三产业的占比提升之中。长期来看，随着投资效率的不断下降（固定资产投资对资本形成的贡献逐年走低），消费占比不断提升，未来GDP的波动也会逐步下降。类比发达经济体，我国将逐渐过渡到以消费为主要驱动力的经济模式。
在新时代中国的宏观政治、经济基本面强有力支撑下，中国风险资产定价或将从折价逻辑转入溢价逻辑，未来A股市场估值相对乐观。
2018：“这次不一样”或“历史会重演”？
回顾2017年，对盈利的关注是今年市场运行的主线。周期与消费分别代表着盈利的反转与确定性，“二八分化”是2017年全球市场的重要特征。
展望2018，优质资产有望快牛变慢牛，竞争优势或继续扩大，建议自下而上关注PEG具备优势的龙头标的。
而成长股配置价值或将明显提升。中小创相对沪深300的相对PE已经触底反弹，是目前预期较低、阻力较小的板块，自下而上关注优质成长股估值切换带来的投资机会。2018权重指数继续快牛的概率很小，成长股有望走出阶段性相对收益，建议增加优质标的储备。
而作为“大国重器”的制造业是我国经济转型阶段的重要基石。有望通过产业结构升级、技术创新，实现进口替代。制造业在政策环境持续友好的背景下，相关投资机会有望不断涌现。
最后策略角度来看，未来相当长的一段时间，投资者或不必纠结β层面的风险，经济、流动性预期平稳条件下，结构或许比择时更为重要。
维持短期谨慎、中长期看好的判断，建议关注盈利和成长性较好标的
市场方面，沪深两市融资融券余额达到10277.51亿元，投资情绪在月度级别持续上升。行业方面，食品饮料和钢铁板块上周趋同度逐渐上升，说明投资者对于食品饮料的下跌和钢铁的上涨保持认同。从上周的热点表现来看，涨幅靠前的概念板块为新疆区域振兴和打板指数，跌幅靠前的是白马股概念和5G指数。在配置上建议关注盈利和成长性较好的标的，市值方面建议均衡配置。
总体依旧维持短期谨慎、中长期看好的判断。
家电长期有提升空间，有色近期会反弹，传媒出现战略配置机会
家电行业近期有回调，长期逻辑来看，新兴产业布局的公司有一定提升空间。有色板块上周回调，预计板块或有反弹行情，应重点关注铜价。传媒行业有战略配置机会，部分龙头已处历史最低估值，政策逐步宽松，投资价值逐渐显现。
风险提示:以上观点不代表任何投资建议，基金投资需谨慎。
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