临近年末，分级基金正迎来定期折算高峰期。统计显示，已有36只分级基金在12月15日进行了定期折算，未来还将迎来多只分级基金定期折算。行业人士提醒，随着分级基金实施定期折算，产品价格或将出现大幅波动，定期折算后，分级A持有人可选择赎回或分拆卖出。考虑到当前分级基金多处于折价期，建议选择赎回。
分级基金迎来定期折算潮
每年的11月下旬到12月中旬，分级基金都会迎来年末定期折算集中期。最近，华安中证银行、富国中证军工、富国国企改革、招商中证白酒、招商中证煤炭等36只分级基金A份额扎堆发布公告，称在12月15日定期折算。同时，自12月15日起至12月18日，相关基金暂停办理申购、赎回、转托管、配对转换业务。
集思录网站显示，上述36只分级基金定折后，截至2018年1月2日，还有5只分级基金将定期折算。所谓定期折算，简单来说，有定期折算的分级基金A类每年都可拿利息，定期折算时，会将约定的收益以母基金形式发到持有人的账户上，持有人可立即在场内将母基金赎回变现成现金。
“定期折算不会给市场带来多大影响，一般而言，基金公司会公式化地提示一下风险。其实就是A份额以获取母基金份额的方式得到分红，得到的母基金份额可以选择赎回或分拆卖出。”集思录副总裁郑志勇告诉记者。
不过，需要注意的是，定期折算后，分级A的持有者风险收益特征会发生较大变化，考虑到母基金份额净值将随市场涨跌而变化，分级A持有人可能会承担因市场下跌而遭受损失的风险。
在11月22日进行定期折算前，建信央视财经50指数分级基金就发布了风险提示公告。公告称，相对于建信央视50份额，本基金建信央视50A份额为预期风险、收益相对较低的子份额。在因建信央视50份额的基金份额净值大于或等于2.0000元而触发基金合同约定的不定期份额折算情形时，基金份额折算基准日折算前建信央视50A份额超出1.0000元的部分将折算为建信央视50份额，即不定期份额折算前的建信央视50A份额持有人在不定期折算后，将持有建信央视50A份额和建信央视50份额。因此，原建信央视50A份额的基金份额持有人所持有的风险收益特征将发生一定变化，由持有单一的较低风险收益特征份额变为同时持有较低风险收益特征份额与较高风险收益特征份额的情况。
折价环境下建议直接赎回
对于分级A持有人而言，定期折算带来的影响要具体问题具体分析。市场人士指出，分级基金定期折算对投资者有两种完全相反的影响:对持有高折价高净值分级A份额的投资者来说，定期折算相当于迅速兑现折价，是重大利好，A份额的折价幅度越大，回归净值的幅度越大；约定收益越高，A份额折算成母基金的比例越高。但对于溢价交易的分级A来说，净值折算后为亏损，因此，定期折算对于持有溢价分级A的投资者而言是一大利空。
集思录数据显示，多只分级A的折价率不到1%，整体折价率偏低。其中，军工A的折价率为0.42%，医疗A的折价率为0.33%，白酒A的折价率为0.79%。这意味着，12月15日定折后，相关分级基金的套利空间并不大。
在定期折算后，行业人士建议分级A持有者直接卖出赎回。“如果溢价，A份额和B份额的交易价格之和高于母基金实时净值的两倍，那么，投资者可选择分拆卖出；相反，如果折价，建议直接赎回母基金，但要支付5‰的赎回费。主要是现在市场交易也不活跃，分拆卖出只会赔钱。”郑志勇表示。
对此，西南证券分析师邓璎函表示，在目前分级A较弱的市场环境下可能会产生三大影响:一是折算停牌期间，分级A供给减少，可能会减缓分级A的跌势；二是折算完成后，分级A以参考净值为前收盘价，由于分级A折算前通常不是平价交易，因此，折算后价格可能出现大幅波动；三是定折是分级A获得约定收益的唯一方式，对于一些价格异常的分级A，定折可能会成为价值回归的催化剂。
对于未来的分级基金投资，邓璎函建议，从主要分级基金的折价幅度来看，除定期折算导致部分分级整体溢价被动升高之外，分级基金整体折溢价状态变化不大，部分分级基金整体溢价状态持续，场内份额保持下降趋势。当前，债市仍然处于下跌趋势，市场情绪较悲观，债市拐点未现之前，分级A难有表现，建议以控制风险为主，尚需等待配置机会；对大盘持中性偏乐观态度，在分级A表现弱势的情况下，分级B可能涨幅会更大，建议关注分级B的市场表现。
