2017年收官在即，A股处于震荡阶段，市场对于各种风险的反应比往常更加敏感。周线图上，沪深300上涨1.85%，上证指数上涨0.95%，深证成指上涨0.87%，中小板指上涨0.37%，创业板指下跌0.26%。截至上周五，上证A股滚动市盈率16.05倍，相比前一周的15.98倍有所上行；市净率1.74倍，较前一周的1.74倍有所上行。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为57.4%，相比前一周下降0.07个百分点。其中股票型基金仓位为89.42%，上升0.13个百分点，混合型基金仓位54.35%，下降0.09个百分点。
从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为89.38%，相比前一周上升0.13个百分点；增强指数型基金仓位93.11%，上升0.54个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.1个百分点，至47.21%；平衡混合型基金上升0.59个百分点，至71.12%；偏股混合型基金仓位下降0.07个百分点，至83.55%，偏债混合型基金仓位下降0.31个百分点，至22.75%。
以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.51%，相比前一周上升0.09个百分点。其中股票型基金仓位为89.46%，上升0.17个百分点，混合型基金仓位67.07%，上升0.08个百分点。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周变化不大，显示基金经理调整幅度较小。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比23.2%，仓位在七成到九成的占比25.2%，五成到七成的占比10.5%，仓位在五成以下的占比41.1%。本周加仓超过2个百分点的基金占比13.6%，24.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，46.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比15.7%。
11月经济数据出炉，结合10月数据来看，PMI、出口、信贷社融10月数据均回落、11月数据均反弹，而工业增加值、投资数据符合市场预期。首先，考虑到部分需求推迟到11月，整体经济延续缓慢下行态势。其次，从结构上看，出口仍然延续强势，国内生产与投资因为环保限产而有所减弱。最后，11月数据的反弹并未打破后续经济回落的逻辑。
11月经济数据整体表现平稳，房地产和基建增速仍好于市场预期，短期经济仍有韧性。从中长期来看，2018年高基数下基建增速回落相对确定，地产偏紧政策下对投资端形成制约。短期影响债市的主要因素仍是政策面和资金面，预计短期收益率仍以震荡为主。
A股市场经过前期的调整料将逐步企稳，本次调整是利率上行过程中，年底交易风险的集中释放。今年以来大盘股与小盘股明显分化，这一次调整打破了市场对于大盘白马股线性上涨的预期，未来白马股走势预计将有所分化，估值上升与业绩增长将更为匹配。建议积极型投资者积极把握当前市场环境下的结构性机会，优选基金经理操作风格灵活、选股能力出色在中长期业绩表现稳健的基金作为投资标的。对于稳健型投资者，仍建议做好大类资产配置，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金、定增或打新基金等。
