编者按：2017年公募基金的各项排名尘埃落定，在备受关注的权益类基金排行榜上，林鹏、萧楠、彭凌志、刘彦春所操盘的基金最终杀入五强之列。值得注意的是，权益状元之位再次与女基金经理擦身而过。
而从历史数据来看，从2003年开始的历次年度权益类公募状元之争中，女性基金掌舵人从未问鼎过状元之位。同时，从内地公募不长的发展历史来看，尽管也曾涌现出党开宇、王茹远、张娅、袁蓓这样的明星基金经理，但成就始终难和公募一线“大咖”相提并论。
虽然未能登顶，但2017年一批权益类女基金经理的业绩还是可圈可点：交银施罗德的唐倩掌舵交银稳健(519690,基金吧)配置混合A，该基金2017年全年净值增长率约为55.25%，成为2017年权益女状元，并且杀入全部混合基金前十；此外，嘉实基金(博客,微博)的谭丽、银河基金的李雪、中银基金的严菲等女将2017年业绩亦不俗，对照来看，成名已久的华宝基金闫旭等人却在2017年遭遇滑铁卢。
本周，2017年权益类基金“女状元”唐倩接受了《红周刊(博客,微博)》记者的专访，畅谈了其选股之道和投资哲学，以及作为女性基金经理选股的特有优势。
回眸2017：
基金“老将”有何取胜之匙？
《红周刊》：回眸2017年，您采取了怎样的策略来把握市场？仓位是如何把控的呢？
唐倩：2017年，国内市场呈现出成份股走势远好于综合指数，大市值板块远好于创业板的特点。而我的整体策略是通过把握优秀质地、并且估值合理的龙头公司，赚取业绩成长和部分估值扩张的阿尔法收益；全年策略变化不大，坚持投资价值股以及低估值的持仓结构，目标在于获取长期的稳定回报，而各季度股票仓位维持在80%以上。
因为观察过去五年的市场，A股上市公司中在某些竞争性领域，行业老大的市值增长远远超出了行业老二，因为行业龙头管理优秀、专注主业、稳健经营、行业空间大，抗风险能力强；龙头公司的财务表现，可能短期并不出众，但从五年的期限来看，能给股东带来超额的投资回报。
《红周刊》：2017年可以说是价值投资的春天，您选股的大市值、龙头股也是价值投资的体现。具体到二级市场实操，您又是如何做的呢？
唐倩：我理解的价值投资是有着严格的纪律性、在选择标的、估值方面均设定了很高的标准；我的目标是寻找并长期持有为股东创造长期价值的优秀企业，在分析股票的投资价值时，我所遵循的是“第一性原理”。具体说来，“第一性原理”是指采用最基本的事实和原理去推断，而不是模仿或者类比原则。在投资行业，“第一性原理”就是企业的中长期盈利前景，这是股东价值的最根本来源。
不过，在分析股票的投资价值时，很多人会采用多种因子去分析，有些在中短期是有效的因素，比如经济周期带来的供需变化、利率波动和调控政策等。但事实上，会有很多超越这些中短期因素的力量。举个最简单的例子，两家产品雷同、收入规模接近的公司，面临完全一样的外部因素，五年以后，二者的境遇则是天壤之别！
《红周刊》：您具体要参考哪些指标？
唐倩：我的理念是寻找并长期持有优秀质地、并且估值合理的行业龙头公司，赚取业绩成长和部分估值扩张的阿尔法收益。
挖掘细分行业龙头，主要关注公司管理层是否高效，过往经营业绩表现是否令人满意，公司是否有合适的激励机制,对未来3-5年的战略规划是否清晰。具体到财务指标，净资产收益率是基本，背后还会关注利润率、周转率以及负债率等指标。
《红周刊》：请问您的持股周期是怎样的？您是如何选择卖出时点的？
唐倩：就我个人而言，对于看好的个股会坚定持有，持股周期较长，换手较低，2017年以来各个季度基金持有的十大重仓股仅调换了3只。(从该基金已经披露的前三季度季报来看，被调换的三只股票是东阿阿胶(000423,股吧)、华海药业(600521,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)，而基金一直重仓持有的股票是光大嘉宝、中国医药(600056,股吧)、云南白药(000538,股吧)、东方雨虹(002271,股吧)、首旅酒店(600258,股吧)、美的集团、贵州茅台(600519,股吧)）在投资中，我一直在学习做减法，深知个人在研究水平上达不到驾驭全局的能力，不适合做所谓的行业轮动。
择时方面我是比较淡化的，一般不会刻意追求卖出的时点问题。
