预计8月标猪供应仍偏紧，需求较前期有所好转，猪价有望继续上涨。天气炎热，养殖户不会压栏过久，下旬生猪出栏将多于前期出栏量，猪价会有小幅下跌，但幅度有限，中下旬猪价以震荡为主旋律。9月生猪生长加快，8月部分养殖户存在压栏惜售情况，因而导致9月生猪供应要多于7、8月份，今年受冬季疫情影响，生猪供应量增加有限，9月学校开学后猪肉需求会有小幅提升，因而预计9月猪价以震荡为主，或出现小幅下跌，10月会延续9月的趋势，双节对猪价的提振有限，四季度随着需求的好转，猪价将重拾上涨。
一、生猪现货价格走势情况
据了解，7月国内猪价整体震荡上行，前期猪价上涨，中期稳中有降，月底猪价重拾上涨，最高价达13.16元/公斤；仔猪均价26.59元/公斤，环比6月上涨0.72元/公斤，环比上涨2.77%，同比下降27.87%；二元后备母猪均价1631.39元/头，相比6月下降0.92元/头，环比下降0.06%，同比下降9.7%。
7月新发地日均上猪量约1847.43头，去年同期日均上市量1704.93头，环比下降1.26%，同比增加8.36%，在肉价上涨的时期，上猪量能够及时跟进，则说明生猪供应充足，价格上涨动力不足。新发地白条肉均价15.41元/公斤，相对6月上涨0.945元/公斤，环比增长6.53%，同比下降10.78%；毛猪收购均价11.94元/公斤，相比6月上涨0.72元/公斤，环比上涨6.4%，同比下降15.08%；毛白价差3.96元/公斤，相对6上涨0.72元/公斤，环比上涨22.4%，同比上涨17.04%。
2017年8-9月母猪屠宰量较大，同时叠加2017年冬季仔猪成活率较低，小型养殖户及大型规模场标猪出栏均减少，从而导致了2018年7月标猪供应紧缺，受上半年猪肉低价行情的影响，部分企业亏损严重，商品猪数量相对减少。在7月中下旬，养殖利润突破成本线，生猪养殖扭亏为盈，屠企收购价稳定，但标猪收购不畅，部分地区屠企结算价出现上调。下游需求弱，但在“立秋”节气之前，熟食加工厂会大量备货，居民也会提前购买采购，这段时间猪价的上涨时节日效应的显现，与生猪供应相关性较小。
图1.生猪现货价格
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部图2.肉猪价差数据来源：Wind，一德生鲜品事业部图3.仔猪价格
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部图4.仔猪毛猪比
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部
二、生猪养殖成本及利润情况
据了解，7月国内玉米均价1.89元/公斤，环比增长0.45%，同比增长2.93%；豆粕均价3.26元/公斤，环比下降0.14%，同比增长5.96%；小麦麸均价1.60元/公斤，环比下降1.27%，同比下降4.03%；育肥猪配合料均价2.6元/公斤，环比增长0.03%，同比下降1.83%。随着生猪价格的上涨，生猪养殖突破成本线，养殖利润扭亏为盈，当生猪养殖亏损时，养殖户及一些养殖场会改变原有的饲料配方，转而使用一些更为经济的替代品代替饲料中的成分，从而降低亏损程度。生猪养殖逐渐向粮食主产区进行扩张，例如温氏、牧原等均在东北等地布局生猪养殖。
表1.生猪饲料成本
图5.猪料比
数据来源：卓创资讯，一德生鲜品事业部图6.生猪养殖利润
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部
三、规模生猪企业数据跟踪
表2.2018年上半年规模企业销售情况
根据各公司半年度业绩预告显示，各规模化养殖企业生猪养殖板块均出现了一定程度的亏损，其中温氏股份2018年上半年公司净利润同比下降47.52-53.04%，牧原股份(002714,股吧)2018年半年度业绩预告修正公告中表示，此前预计的2018年上半年净利润1亿元-4亿元被大幅下调至亏损7500-8500万元，同比去年大幅下降，正邦科技(002157,股吧)2018年上半年净利润大幅下调至亏损1.6亿元-2亿元，天邦股份(002124,股吧)下调至亏损约3316万。主要原因为二季度生猪销售价格反弹未及预期，由于3－6月份国内生猪市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅较大，低价持续时间较长，养殖板块亏损高于预期。在猪价低迷期间，生猪屠宰行业盈利水平要高于往常，如龙大肉食(002726,股吧)以生猪屠宰为主营业务，同时兼顾生猪养殖，公司在2017年12月为育肥猪买入收益保险，从而有效规避了猪价下行对其盈利能力的影响。
表3.2018年上半年规模化企业盈利情况
四、猪肉进出口情况图7.猪肉进口量
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部图8.猪肉出口量
数据来源：Wind，一德生鲜品事业部据海关统计，2018年1-5月猪肉进口54.9万吨，同比下降4%，进口均价为11.8元/公斤，同比下跌6.4%。其中5月进口11.5万吨，同比下降3.6%，进口均价11.4元/公斤，5月自欧盟进口猪肉6.8万吨，下降0.1%，站猪肉进口总量的58.8%，自巴西进口1.6万吨，为原来进口量的3.4倍，占比14.2%，自美国和加拿大分别进口1.5万吨和1.1万吨，分别下降38.7%和37.4%，从整体进口量来看，3月猪肉进口量达到最大值，然后开始回落。受国内猪价低的影响，进口猪肉价格受到抑制，进口量也有相应的减少，2017年12月-2018年5月猪肉进口66.04万吨，同比2016年12月-2017年5月猪肉进口68.57万吨下降3.69%，由于6-11月进口数据与12-5月进口量相关性较高，因而预计2018年6-11月进口量相对少于往年同期。（农产品期货网特约撰稿人一德期货生鲜品事业部）
