环保限产冲击 提振情绪
年内环保限产事件不断，近期主要限产地区在唐山。7月11日唐山市生态环境保护工作领导小组正式印发了《关于开展SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动的通知》提出，从7月20日至8月31日在全市开展SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动。在这个过程中，因为天气原因，除了“减排攻坚行动”外，还有额外的因天气不佳的限产。上周唐山丰南区根据“减排攻坚”，以及8月9日生态唐山建设调度会要求，提高钢铁企业限钢铁企业限高炉比例至50%，禁止出现闷高炉代替停高炉，并于8月12日开始执行。
以限产升级前国丰钢铁公司高炉限产37.1%，其余5家钢铁企业高炉限产20%，统一升至50%，在禁止出现闷高炉代替停高炉情况下，影响铁水日均约1.3万吨。由于唐山市大气办从7月20日起，每10天公布一次各县(市)区三项气体减排完成情况，预计将有更多限产事件。另外一个影响较大的是江西萍钢，江西萍乡钢铁和安源钢铁7座高炉已全部停产，预计日均影响建材产量1.7万吨。整体而言，从环保政策的频次和力度，钢材价格处于情绪友好环境。
螺纹钢库存低位
资料来源：wind，方正中期研究院
截至上周五，钢材社会库存达999.65万吨，环比下降0.58万吨，较7月同期下降2.77万吨。钢材社会库存年同比增幅达6.1%。其中螺纹钢库存同比增加达4.6%，线材库存同比增加17%，中厚板库存同比下降0.62%，热轧卷板库存同比增加4.3%，冷轧卷板库存同比增加10.7%。上半年钢材库存主要增量集中在建筑钢材，而工业材库存持续低于去年同期，随着工程机械等行业季节性走弱，板材消费走弱，库存压力边际增大。而螺纹钢虽然初始库存压力较大，但边际压力持续下降，上周螺纹钢社会库存442万吨，环比下降10.66万吨，与之对比的是热卷环比增加5万吨库存，从库存上面看，螺纹钢恐慌抛货压力较小，反而由于库存较低易涨难跌。
总体而言，虽然钢材利润高企，但由于环保限产产能利用率难以进一步大幅上升，在政府“底线思维”支撑下，建筑钢材需求有增量预期，在库存没有出现大幅累积的情况下，随着环保政策冲击，螺纹钢价格仍将强势运行。需要警惕的是，当市场看多较为一致时，投机需求增加且在旺季前主动累积库存，而实际需求弱于预期导致的阶段性踩踏。
