一、青海调研背景
1. 青海产能占比
青海地区产能在13年经历行业性洗牌后，在16年产能猛增恢复至13年之前的占比水平，依旧是我国硅铁主产区之一。而且产能也在16年上涨至183万吨，较13年增长了五十多万吨的水平。
2. 青海产量占比
从产量的角度来看，青海地区硅铁产量较全国产量来看是逐年递增的态势，并且在13年经历过行业性洗牌后，很多产能退出导致产量下降，到15年整体产量有一定的复苏，并且在16年~17年产量有一个迅速增长。
2018年1月至今，内蒙古、青海、宁夏、陕西和甘肃地区构成了全国范围内的硅铁主产区。其中青海占24%。
二、原料端采购以及生产上的变化
市场中主流硅铁分为硅含量72%~74%（俗称72铁）和75%~78%（俗称75铁）两种。其中72铁主要用于炼钢添加剂，75铁主要用于冶炼金属镁。期货市场中的交割品为72铁。
72铁和75铁的原料除了电力之外，主要由硅石、兰炭、铁元素组成。
青海地区硅铁生产成本各项占比
1.乐都地区以外硅石采购价高70元
本次调研样本企业中，硅石的采购大部分从乐都区进行采购。乐都区政府对于当地铁合金厂采购的硅石进行了限价，大概130~140元/吨。但是除了乐都地区以外的价格为200元/吨。因为青海当地的硅石矿山质地较硬，开采以炸药为主，所以受到一定程度的环保管制，从而导致价格较高。从调研结果显示，虽然环保严格，但是出现17年500元/吨的情况概率不大。
2. 兰炭采购渠道单一但有可替代物
厂家表示，兰炭主要从陕西神木地区采购，虽然采购途径单一，但是陕西地区兰炭生产只是受到环保影响导致价格有所抬升，供货压力不大。在调研的样本企业中，有一家的碳还原剂应用的是焦粉，那就证明了兰炭和焦粉存在可替代性。焦粉比兰炭略贵，粒度更小，从性价比上焦粉比兰炭更好，因为焦粉可以使混料更加均匀，冶炼更加充分，原料利用率更高，更主要的是对于矿热炉的寿命有积极影响，会使得矿热炉的检修和大修频率的下降。从下图中可以看出，焦粉价格略贵于兰炭，但是可以缓解硅铁厂兰炭采购困难时的压力。
3. 钢销和铁皮可互相替代
在调研样本企业中主要使用的铁元素为钢销以及氧化铁皮，生产时将这两种产品按照一定比例混合后投入生产。从矿热炉使用寿命的角度考虑，这两款产品在外观上的不同（氧化铁皮更贵）其实对硅铁生产有一定的影响。这钢销的形状不像氧化铁皮，可谓大小不一，在添加到炉内冶炼的时候其实比起氧化铁皮更加容易引起炉料坍塌程度不一、刺火、冶炼不充分等不良情况，而且在出铁之后，堵眼儿效率也没有使用氧化铁皮高。这几种原因导致使用氧化铁皮比例大的厂家比使用钢销的厂家的矿热炉寿命更长一些，而且生产出的硅铁抗风化时间也更长。
4. 以20000KVA以下炉型为主，政府严控新产能批示
众所周知，炉型越大，单耗越低，调研的厂家中，平均单耗大概在8000。在硅铁冶炼行业中青海地区单耗是全国范围内最高的，然而造成这一问题的主要是历史原因。当地电价便宜这一比较优势，使得投资者初期投入时偏好于选择小炉型，在调研的厂家中，他们的后期建设也只是和原来的基础相比扩大了炉型，但是并没有升级到国家要求的20000KVA以上。调研样本中只有1个厂家的4台炉子是20000KVA以上的。另有一位厂长称未来再换炉子准备换成40000KVA以上的。在本次青海调研样本企业中，青海地区开工率较高，目前硅铁厂家盈利状况在1000元以上，属于历史较高水平。希望良好的市场环境可以使得青海地区的硅铁企业加快设备和技术的更新换代。在调研中了解到，当地政府对于新建产能的要求严格，调研结果显示并未听闻有任何新建产能，这样同样有利于当地硅铁企业的长期发展。
三、环保
环保方面，青海地区环保水平比宁夏地区要低很多，从原料存放不封闭到生产车间不封闭，从上了余热发电设备却不用到还未建立完成余热发电设备。不过这些问题随着环保趋严，不达标的厂家会被清出市场。
四、厂商出口意愿不高
出口方面，青海生产75铁的厂家目前没有出口意愿，这跟硅铁出口关税高和硅铁本身两高一低的属性是脱不开关系的。而且出口方面有很多问题尚未解决，比如，出口产品的报关价格和最后的出口征税目标价格是不一样的，海关对于75铁的价格没有统一标准，这就会增加厂家出口成本的不确定性，就算目前价格适合出口，也许也不会有意愿去出口，这对于我国铁合金产品在国际上的竞争力是不利的。
五、避峰&不避峰生产成本差距不大
在调研的厂家中由于高峰期和非高峰期电价的差额导致有的工厂选择避峰生产。选择避峰生产的厂家单耗高，因为生产一段时间之后关闭炉子，炉温会下降，再次开启的时候需要先升高炉温达到符合标准的生产标准，这一部分能量的消耗导致了这些厂家单耗较高，产量较低。采取不避峰生产的厂家虽然平均电费高，但是单耗低，产量高。从以72铁为例，我们从厂家了解到的信息是避峰和不避峰总体成本相差无几。避峰生产厂家单耗8100kwh，平均电费0.3元，一炉铁电力成本大概2430元。不避峰生产厂家单耗7800kwh，平均电费0.33元，一炉铁电力成本大概2574元。
六、厂家目前排产情况良好
排产方面，本次调研的结果是，主供给钢厂的厂家排产大概到9月20日左右。主供贸易商的厂家排产，大部分到8月底为主。经过调研，主要供给钢厂和镁厂的生产商以稳定客户、占有市场固定份额为主，所以他们的原料储备天数较长，至少在1个月以上，有一家甚至储存了半年的原材料。硅铁生产属于高耗能产业，企业一旦进入亏损状态生产，亏损额会很大，主要供给钢厂和镁厂的这类厂商市场灵活度较低，他们为了市场份额是不惜亏本生产的。相比之下，主要供给贸易商的厂商相对比较灵活，他们的原料储备期较短一般10~15天左右，储备意愿不强，在进入或者快要进入亏损情况时，优先选择停产的概率较大，但是炉子完全停产再次去开启的时候，开启成本较高，从调研到的结果看需要80~100万左右，如果是日产70吨的铁合金厂，利润1000元/吨，需要10~15天左右才能回本。
七、期货市场参与度较低
在调研样本企业中，厂家对于期货市场的参与度较低。但是目前主要的问题是调研中大部分厂家以按单生产为主，认为期货没有参与的必要，其次他们没有相关人才可以帮助厂家参与期货市场。
八、期现行情解读
从目前我们了解的情况来看，硅铁现货供应并不紧缺，尤其是72铁，因为72铁也是交割品，所以市场会有一定的投机需求。进入八月份以来，期货盘面价格猛涨，在进入交割月前跌落至7000附近，现货在八月份第二周也开始涨价，目前青海地区现货6500~6600元/吨。
有一个关键指标――基差。不管是期货价格下跌乏力，亦或是现货价格上涨乏力，在临近交割月的情况下，市场机制最先需要基差这个指标首先回归合理。在8月15日收盘前，按照市场规律，基差会被修复至300元（现货价格采西北地区72铁售价最低的地方报价，期货价格采09合约）以内，当然，触发这个条件可以是现货价格上涨或者期货价格下跌。现货这一次的上涨，其实本质是对于基差的修复，同样，也验证了并不是供应短缺而造成的价格上涨。所以我们对后期的现货价格并不给予乐观态度。
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