一、操作方案
1、套保首选卖1811、1812。以卖1811、1812为最优，确定可形成合格交割仓单的卖1810。
2、想回避逼仓价格风险，又保证近期可以交割避险的，选择部分买1901对冲价格变动风险，同时卖出1811、1812，确保在持仓量极小的1811、1812合约上占位，保证到交割时，在11月、12月有卖单，可以供仓单交割。1901的买入数量要少于套保空单数量，防止大盘突然下跌。
3、优化组合一：加短线。保持18系列套保空单，加1901低位买入对冲，901多单低买高卖来回。
4、优化组合二：加买1801卖等量1905套利，做蝶式套利。
5、买1901、抛1811、1812套利也可以长期做。1901一定对近月升水很多。因为近月入库之后，再交割还需要复检容许度。放几个月之后，容许度有变化，近月多头接货压力大。因此，近月仓单会大幅度贴水远期。光考虑车船板，近月起码贴水500元/月。如果大盘大跌，901跌幅短暂可能低大于811。
二、方案理由
1）1810在交割月后，非一般纳税人不能进入交割月，持仓限制每户10手，超过部分要提前申请，批准才可以增加。同期，1811、1812不受持仓限制。
1、1810持仓单边还有2万手，合20万吨，理论上有逼仓可能。11/12各只有5000多手。单边2600手，几乎没有逼仓风险。
2、1810交割后，形成的仓单对1811、1812有同样压力。1811、1812还有大量新果交割。预计1810交割的仓单，对期货形成压力。
3、每个月仓库整理能力有限。分月交割可以累积仓单。
4、现在正好有人拉抬1811、1812，卖出能吃到一定量。
5、有人如果操控1811、1812，因为交易量、持仓量很小，很容易触犯连续20天，成交量超过20%等法律法规。
6、1810摘牌后，1910预计将修改规则，增加容许度等。1910低开，对期价也带来压力。
―期货运行实证与研究的周末群讨论观点
―2018-8-21
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