作者：窦洪真 一德期货黑色事业部煤焦组高级分析师（投资咨询证号：Z0011018）
协助整理：关大利 一德期货黑色事业部煤焦组成员
报告完成时间：2018年8月30日
写在前面
一德期货2018年煤焦钢秋冬限产季系列调研又开始了，欢迎有意向的小伙伴提前预约，加入我们的后期行程。自2017年第一次实行秋冬季限产，我们的黑色调研小队就制定了针对限产城市的系列调研计划，足迹覆盖山西、内蒙、河北、河南和山东等30个县市，展开了历时4个月的5批次调研，获取了第一手的调研资料，为判断秋冬季黑色行情走势提供了有效的论据支撑。2018年环保形势更加严峻，我们将继续深入第一现场，开展第二期秋冬限产季系列调研活动，为投资者展示最真实的市场状况。
此次煤焦钢秋冬限产季系列调研的初始站仍是山西，谁让人家焦炭焦煤产量最大呢，今年上半年焦炭几个主产地，就山西的增量最明显，其他都指不上，这到了下半年环保要在山西深度搞，当然第一时间要来山西看看，稳稳阵脚。此次调研路线为灵石-介休-孝义-太原，从8月27日持续到8月31日，行程还没有走完，先总结个上半程。
调研联系人窦洪真：151-2288-7135云洁琼：152-0227-6700
主要观点（灵石-介休）
1. 政府这边对灵石和介休地区的环保总思路是以环保检查不出事为主要目的，关停的大都是对本地经济贡献不大的企业，像一些小的洗煤厂，本来一年也产生不了多少GDP，大部分企业还是在政府的指导下正在完善环保设施。
2. 目前的环保施工阶段确实会阶段性影响一些产量，但是企业反映随着施工结束，生产会在9月份恢复正常。
3. 环保组8月20号正式入驻山西，上周环保人员只是来厂看看，摸摸底，并未有实质性动作，后期可能会通过对比后，对一些相对较差的企业有所限制。
4. 目前焦化生产基本正常，环保来查时会阶段性减少产量，以达到符合要求的排放均值。
5. 本地区有一个4.3米的清洁型焦炉在年初被要求停产，其他4,3米焦炉还未有明确政策安排退出。但是产能不能出省，停掉的要新建必须在当地。（可以理解为地方保护主义）
6. 运输方面这两个地区基本没有太大影响，路上大车一辆接一辆。
7. 焦煤高低硫价差继续拉大，冬季当地部分炼焦煤会被当电煤卖掉。
8. 隐患：一些煤焦化周边区域环境还是非常不好，附近区域路段有厚厚的煤尘，下车后还能闻到难闻的味道。但厂区内都很干净，不知这些三不管的盲点会不会牵连相关企业。
调研正文
灵石洗煤厂
产能产品：180万洗煤能力，今年将扩至300万吨洗煤能力。产品主要是多种指标的主焦煤、部分肥煤、瘦煤和瘦主焦煤。
生产及销售情况：客户比较稳定，多是钢厂用户，近期价格也有比较明显的上涨，销售上没有问题。生产上由于环保组的到来，对生产有一定影响，但由于其环保工作较足，所以受到影响有限，晚上生产更多。
环保对当地影响：环保组每三人负责一个县级单位，20天一轮岗，持续八个月到明年4月份。由于当地很多洗煤厂环保设施不全，不得不停产，所以估计当地洗煤厂目前产量只有正常20-30%，对煤矿生产影响相对较小，但是也有一定影响。至于关停的企业何时复产，目前未知。
介休钢厂及自由焦化厂
产能产品：220万吨，4个6米焦炉，产品质量为12.5 0.7 65。首先保证自己钢厂使用，年外售量在80-100万之间。
生产及销售：目前环保限制有限，基本正常生产，钢厂目前主要限烧结，焦炭销售上没有压力，下游用户主要是天津河北一带钢厂，比较稳定。原煤大棚已经建设完，精煤在建，有脱硫脱硝装置。
环保对当地影响：环保组同样是三人一组，20天一轮班，但是对介休当地环保目前还是摸底的阶段，暂时没有很明确的限产，多数企业影响还比较有限。运输上目前限制不大，吕梁需要办理运输证，据悉目前办理到9月份，但介休暂时没有影响。
介休低硫煤矿
产能产品：该集团420万吨产能，180万吨原煤入洗能力，主要产品为低硫主焦。生产及销售：目前以卖原煤为主，销售价格已经上涨150元，后期看高到1100元（290元涨幅）。目前生产正常，环保影响不大。
介休高硫煤矿
产能产品：90万吨产能，主要是2.0产品，也可以少量1,3产品
生产及销售：目前生产正产，高硫调涨较慢，主要客户以省外为主，去年电煤紧缺时，此煤种大量当电煤卖掉，而且利润不比卖炼焦煤差。
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