1、季节性规律无论是从价格季节波动性、投资者持仓季节波动性、下游需求的季节性波动性等方面来看确实存在，但相对比较弱。
2、节前（国庆节）净多仓倾向于减少，价格下跌；节后倾向于净多加仓，价格上涨。
3、节前时间节点上，节前两周减仓大概率大于节前一周，减仓力度上也是如此；与之对应地，价格在节前两周下跌概率大于节前一周，且下跌幅度上也是如此。
4、节后时间节点上，节后一个月内加仓的大概率高达80%，且前两周加仓的幅度比较大，与之对应的，节后前两周上涨的概率也比较大，约80%；一个月内涨幅最大，基本上幅度在2-4%，随后做多热情消退净持仓减少，价格回落。
5、策略上，节前可以少量留底仓或者空仓；期权方面，卖出1901浅实值看跌期权。
对于节前补库，对于金九银十的旺季需求爆发，有人期许，有人疑虑，无论是是不是需求爆发，人们关心的根本原因是价格是不是具有季节性波动，但是反而这个并没有给我们明确的指示。
我们只能回到起点，从下游需求的监测指标，从投资者的操作路径来看待这个问题。实际上这三者并不是孤立，而是相互联系的。价格季节波动性》投资者持仓季节波动性》下游需求的季节性波动性，亦或价格季节波动性《投资者持仓季节波动性《下游需求的季节性波动性，相由心生，心由相生说的就是这个道理。
一、价格季节性规律
那么我们先来看看，金九银在价格统计意义上表现显著吗？我们拉了伦铜、沪铜的季节性统计数据，10年样本上伦铜、沪铜没有表现出金九银十的季节性，5年样本上伦铜9-12涨幅-0.07，0.81，0.16,1.66沪铜9-12月涨-0.71,1.1,0.72,2.13，均表现出了弱季节性，参考意义有，但价值不大。
二、投资者的操作思路
是不是具有季节性旺季规律？如果有的话，投资者也是创造的一部分；如果没有投资者行为，投资者行为也不会表现出来。我们还可以从拿真金白银的投资者行为窥探一些端倪。
我们来看LME，COMEX市场行为者的表现，可得已到如下结论：
1、从中长期来看，LME、Comex市场参与者的行为基本上保持一致，短期可能出现分化。这是基础。由于LME持仓数据公布时间较短，为排除数据异常现象，以COMEX数据统计结果为主。
2、节前（国庆节）净多仓倾向于减少，价格下跌；节后倾向于净多加仓，价格上涨。
3、节前时间节点上，节前两周减仓大概率大于节前一周，减仓力度上也是如此；与之对应地，价格在节前两周下跌概率大于节前一周，且下跌幅度上也是如此。
4、节后时间节点上，节后一个月内加仓的大概率高达80%，且前两周加仓的幅度比较大，与之对应的，节后前两周上涨的概率也比较大，约80%；一个月内涨幅最大，基本上幅度在2-4%，随后做多热情消退净持仓减少，价格回落。
结论：节后有机会存在（2-4%的空间），时间节点上大概率在2周之内完成，节前少量底仓可以保留，把握时间窗口。
三、公共仓出库规律
这一部分，我们打算从出库量上来侧面验证季节性规律的事实。节后整体上来看，是逐步回落，也符合与价格弱负相关的规律。国庆节前两周内下游处于疯狂的补库状态，之后迅速下行，大概持续5周左右，进入十一月中旬至十二月上旬有一段小脉冲，之后回落。
四、下游消费的季节性规律
关于下游消费的季节性规律，我主要讲一下结论。
1、电网投资从历年数据统计上来看，是逐渐回落的。
2、电网投资进度相比5年均值一直存在着较大的落差，目前是落差4.3%，市场（也包括我之前的看法，市场上预期可能是我首次提出并量化落差的）预期在剩下时间内投资密度节奏可能加速，但从目前的信息来看今年可能完不成年初的目标，无论是主观还是客观。
3、铜杆、铜板带箔、铜管、铜棒四大消费领域Q4产能利用率相比前三季度产能利用率平均值分别高5.04%、4.01%、0.55%、4.86%，这也是市场所说的金九银十的表征吧。
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