近一周以来，美豆主力11月份合约已经实现6日飘红，此次上涨有其合理之处，但基础尚不牢固。实际上近来基本面消息十分匮乏，美豆价格仍笼罩在中美关系日益紧张的氛围之下，且此因素仍是市场大多数人讨论的主要话题。之所以说美豆此次上涨有其合理之处，除了基本面上宣称的因美国农业部公布的周度出口销售数据高于实际预期，以及预报中西部地区更多降雨引发一轮空头回补，其在技术上也形成了触底反弹的现象，所谓物极必反也是这个道理，但此次反弹能否形成趋势性行情尚有待观察。笔者已经从中美贸易关系、大豆供需等角度做过相关阐述，此次，笔者将浅析近期的宏观环境的变动对大豆期价的影响。
北京时间凌晨两点，美联储再次宣布加息25个基点，将联储基金目标利率区间上调至2%-2.25%，创2008年以来最高。其中值得注意的是，在这次声明中，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被删除，预示着美国货币政策全面紧缩。加息对大豆的影响，可以从货币价值角度及对经济影响的角度来考虑。货币价值角度来看，美元加息带来的结果是市场上美元价格上涨，令以美元计价的美豆价格回落。另外从对美国及各国经济影响来看，历次美国的加息及缩表往往是全球性或者区域性金融危机爆发的根源，如80年代的拉美债务危机、90年代的科技泡沫、21世纪初的次贷危机。所以如果美联储继续紧缩而加息威胁到全球经济，将严重制约全球大豆贸易。同时，川普上任后想通过减税、基建和贸易政策来刺激经济，加息则能抑制这些措施带来的经济过热、通胀率上升。这一点来看，加息的作用在于抑制美国国内美元的贬值，对于大豆出口商来说，不至于通过提高大豆价格来获得更多的美元来抵减通胀的损失。
同时，中国是否会跟随美联储而加息也将影响大豆的采购进度。盛松成教授认为，我国目前不宜跟随美元加息，如果我国跟随美国加息，无论是提高存贷款基准利率，还是提高公开市场操作利率，都不适合我国目前国内经济金融形势。而市场较为担心的人民币汇率承压有限，同时此前已经公布的自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%、“逆周期因子”的引入，都有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由此看来，对于国内大豆采购者来说，并不用担心因人民币国际购买力下降而令进口大豆的压榨利润出现明显的缩水，可维持正常的采购进度，对美豆价格影响不大。
另外一个宏观方面的消息-关于国际油价。油价对于大豆价格的影响多数为到岸价即包含运费的影响较多，油价上涨进口成本上升。但今年与往年有所不同，此前川普极力阻挡油价上涨给其国内带来经济损失，但尽管如此却阻挡不住原油上涨的势头，当前美国中期选举在即，特朗普为了稳定选民情绪可能会动用“美国6.6亿桶战略储备石油”的策略来抑制油价。两种结果，一种是油价短期得到控制，选民情绪有所好转，但此前带来的伤害已经不能弥补；另一种油价继续维持高位，那么川普的另一张牌-缓解中美贸易关系可能再次出手。从两种可能性来看，油价短期得到控制，将有利于促进大豆出口；而中美贸易关系和解则给大豆带来重大利好。
所以从以上两则宏观消息来看，目前利空因素稍占上风，虽然美豆价格已经有所回升，但笔者仍然认为，中美关系有实质性改善的时候美豆将回归常态，如果届时供需面出现紧张，将迎来战略上涨行情。（农产品(000061,股吧)期货网特约撰稿人王梅，转载请注明来源)
