来源 | 招商期货上海营业部
导读：10月10日飓风“迈克尔”从美国弗罗里达州登陆，并于12日离境美国，减弱为热带风暴；ICE棉花价格于迈克尔登陆初期表现平稳，但ICE棉花价格于迈克尔离境当日（周五，10月12日）出现大幅上涨。飓风迈克尔能否改变美国棉花供需平衡表状况？飓风对美棉价格到底有什么影？本文予以简单分析，仅供参考。
一、美国气候、地理格局及农业带
1、美国气候
美国的气候大部分地区属温带和亚热带气候，仅佛罗里达半岛南端属热带（阿拉斯加州位于北纬 60 至 70度之间，属北极圈内的寒冷气候区；夏威夷州位于北回归线以南，属热带气候区）。美国幅员辽阔，地形复杂，各地气候差异较大，大体可分为五个气候区：
东北部沿海的温带气候区，因受拉布拉多寒流和北方冷空气的影响，冬季寒冷， 1 月份平均温度为 -6℃ 左右，夏季温和多雨， 7 月份平均温度为 16℃ 左右，年平均降雨量为 1000 公厘左右；
东南部亚热带气候区，因受墨西哥湾暖流的影响，气候温暖湿润， 1 月份平均温度为 16℃ ， 7 月份平均温度为 24 ～ 27℃ ，年平均降雨量为 1500 公厘；
中央平原的大陆性气候区，呈大陆性气候特征，冬季寒冷， 1 月份平均温度为 -14℃ 左右，夏季炎热， 7 月份平均气温高达 27 ～ 32℃ ，年平均降雨量为 1000 ～ 1500 公厘；
西部高原干燥气候区，内陆性气候，高原上年温差较大，科罗拉多高原的年温差高达 25℃ ，年平均降雨量在 500 公厘以下，高原荒漠地带降雨量不到 250 公厘；
太平洋沿岸的海洋性气候区，冬暖夏凉，雨量充沛。 1 月份平均气温在 4℃ 以上， 7 月份平均气温在 20 ～ 22℃ 左右，年平均降雨量为 1500 公厘左右。
2、美国行政区划及种植带分布图
美国有50个州（其中本土州48个），1个特区（首都所在地华盛顿哥伦比亚特区），5个岛屿自由邦和十多个其它远洋小岛或岛礁组成；农业种植带如下图。
3、美国棉花种植区详细分布图
美国的棉花生长区域主要分布在美国国土南部自西向东的大片区域内，主要的四个棉花生长区为：东南部地区、中南部地区、西南部地区和西部地区。
（1）东南部地区。包括阿拉巴马州、佐治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、弗罗里达州和弗吉尼亚州。这一区域种植的棉花约占美国棉花总量的24%，同时也是美国国内纺织业最发达的地区。棉花的生长周期是从四月初到九月初，有大约20%的棉花需要灌溉，收获期是从九月底开始一直持续到十二月初。此且区域内棉花纤维平均长度超过1－1/16英寸，以中低等级棉花为主。
（2）中南部地区。包括阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州、密苏里州和田纳西州。这一区域棉花产量约占美国总产量的32%，以供应国内消费使用为主，出口量极少。生长周期是从四月中旬一直延续到九月初，有大约35%的区域需要灌溉，棉花的平均纤维长度超过1－3/32英寸，收获期是在九月底到十二月初之间。
（3）西南部棉区。包括堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州，棉花产量约占总产量的24%，有近30%的棉花需要灌溉。本区域是美国棉花的主要出口地，一半以上的棉花用于出口，在国际市场上被称为M/O/T的棉花即是此区域的棉花。棉花质量以中低等级为主，平均纤维长度低于1－1/16英寸。得克萨斯州南部棉区棉花播种从二月底开始，收获是从七月底到九月中旬，其余地区中旬开始播种，收获从十月中旬开始到十二月结束。
（4）西部棉区。包括亚利桑那州、加利弗尼亚州和新墨西哥州。本区域是美国高等级棉花的生产基地。这一区域又分为两类，一类是美国著名的SJV Acala棉花，这是美国棉花中品质最好的棉花。它生长于纵贯加利福尼亚州中部的圣纽昆峡谷，一般平均长度高于1－1/8英寸，强力不低于30GPT，细度在4.2左右，长度整齐度在82%以上，三级以上棉花占到80%。另一类是C/A棉花，生产于加利福尼亚/亚利桑那州地区，品级较高，但又稍低于SJV棉花，一般三级以上棉花占75%，平均长度高于1－3/32英寸。该区域最大的特点就是所有棉花都需要灌溉，收获期从九月底一直到十二月初。
四大产区棉花产量比重分布见下图：
4、美国历年植棉面积及单产
USDA最新2018年10月份供需报告显示，2018年度美国棉花收获面积6390万亩，同比减少5.45%；皮棉单产67.33公斤/亩，同比降低0.4%。
5、美国供需平衡表
USDA最新2018年10月供需报告显示，美国供需平衡表如下：
美国2018年度产量下降5.53%，美国棉花总需求下降（出口下降导致），期末库存和库存消费比上升。美国2018年度供需平衡表本身在历年平均值的均衡点附近，并不紧张，也难说宽松。
二、美国飓风迈克尔
1、迈克尔飓风发展情况
近期美国东海岸“怪兽横行”，5级飓风“佛罗伦斯”刚刚过去，4级飓风“迈克尔”来了。综合美媒消息，“迈克尔”在10月9日强势登陆佛罗里达州，风速一度达到可怕的时速250公里――这是近150年有记录以来该州所遭遇的最强飓风。
2018年10月8日，大西洋(600558,股吧)上空的热带风暴“迈克尔”增强为1级飓风，并将继续增强。截至美国东部时间2018年10月8日上午11时，飓风“迈克尔”的最大持续风速已达每小时120公里，其风暴中心位于古巴西端以南80公里处，正以每小时11公里的速度向北移动。
2018年10月10日，迫近美国的飓风“迈克尔”已经升级为4级风暴。美国总统特朗普已经宣布，由于飓风“迈克尔”迫近，佛罗里达州进入紧急状态。
2018年10月10日，美国佛罗里达州，飓风迈克尔强势登陆，造成破坏。飓风迈克尔于当日下午1时40分以四级飓风强度登陆美国大陆。
2、迈克尔飓风路径
10月10日，飓风迈克尔演变为4级飓风，从墨西哥湾北部登陆，沿美国东部一路扫过，从美国东北部离境。登陆地点见下图：
登陆点及路径的动画显示，见以下链接：
http://www.bilibili.com/video/av33806043/
登陆路径及时间见下图：10月10日从墨西哥湾北部登陆，10月11日过境东南部各州，10月12日从首都华盛顿北部离境，并减弱为热带气旋。飓风迈克尔主要影响美国东南部棉花产区产量，东南棉区产量占美棉花产量24%，此次迈克尔飓风对中南棉区和西南棉区没有大的影响。
3、飓风迈克尔期间（10月10日-12日）ICE棉花及国内棉花市场走势
（1）ICE棉花价格在迈克尔飓风登录的10月10号和11号期间并没有大的波动，相反表现平稳，继续在底部徘徊；10月12日离境后，ICE棉花价格有所反弹，美棉指数当日（周五）上涨1.67美分/磅，涨幅2.16%。
（2）郑棉指数在迈克尔飓风登录的10月10号和11号期间继续下跌；10月12日离境美国东部棉区后，ICE棉花价格反弹2.16%，郑棉指数当日（周五）收涨340点，涨幅2.18%；周五夜盘平稳波动，涨跌不大。
4、迈克尔飓风是2018年9月份以来的第二场飓风，9月13日，飓风“佛罗伦斯”以每小时160公里的速度率先袭击了美国的卡罗莱纳海岸，至9月17日离境，弗洛伦斯肆虐期间给北卡州和南卡州带来降雨和洪水，造成巨大灾害。飓风“弗洛伦斯”肆虐期间ICE棉花及国内棉花价格走势如下：
（1）ICE棉花价格在弗洛伦斯飓风登录的9月13至17日期间，棉花价格平稳且略有下跌；9月17日弗洛伦斯离境后，ICE棉花价格于18日出现较大幅度的跳水，当日（周二）下跌2.72美分/磅，跌幅3.34%。
（2）郑棉指数在弗洛伦斯飓风登录的9月13至17日期间，棉花价格同样平稳且略有下跌；9月17日弗洛伦斯离境后，郑棉指数于18日下跌，ICE于18日晚盘下跌跳水3.34%，郑棉指数于9月19日（周三）当天跳水535点，跌幅3.21%。
9月中旬的飓风弗洛伦斯对美棉没有造成偏多影响，但美棉跳水对国内的影响比较明显。
三、美国2017年的几场飓风
1、飓风“哈维”
2017年8月25日夜间，4级飓风“哈维”以130英里/小时（约合210公里/小时）的风速登陆得州南部石港(Rockport)；美东时间26日8时，飓风风速有所减缓，已降至80英里/小时，减弱为热带风暴。哈维飓风带来的狂风暴雨，德州沿海地区一些乡镇陷入了一片汪洋。德州是美国棉花主产州，哈维肆虐期间ICE美棉涨跌有反复（25号当天大跌，离境的26号反弹），飓风离境后ICE美棉出现了大涨。
哈维肆虐期间郑棉指数出现上涨，后期郑棉指数跟随美棉大涨同样上涨。
2、飓风“艾玛”
2017年9月10日至12日，飓风艾玛从加勒比海一路北上，到美国东部时已从四级飓风演变成五级飓风，从外围袭击弗洛伦达州；9月18日，飓风玛利亚沿艾玛的路径行进，袭击了美国自由邦波多黎各，造成巨大伤亡和损失，但没有登录美国本土。飓风艾玛的路线如下图：
艾玛肆虐期间（9月10-12日）ICE美棉大跌，两日累计下跌5.29美分/磅，跌幅超7%。
艾玛肆虐期间（9月10-12日）郑棉指数表现平稳，美棉大跌后随后几天跟随下跌。
3、飓风“纳特”
纳特是一级飓风，或者说是热带风暴，破坏程度低于飓风级别。2017年10月7日晚，“纳特”飓风眼在位于路易斯安那州东南角的密西西比河入海口登陆。8日凌晨，“纳特”第二次登陆，地点靠近密西西比州城市比洛克西。受“纳特”影响，密西西比州沿海地区出现强风和较强降雨；密西西比州和和路易斯安那州一些地区被洪水淹没。纳特热带风暴路径如下：
纳特肆虐期间（10月7-8日）是周六周日，ICE美棉10月9日（周一）开盘后小幅上涨，随后出现连续下跌。
纳特肆虐期间（10月7-8日）是中国是国庆假日，连续休盘9天后，郑棉期货于10月9日（周一）开盘后小幅下跌，补齐国庆节期间美棉下跌的缺口，随后郑棉期货价格进入盘整。
四、飓风对棉花价格的客观分析
1、美国每年9月或10月都大概率会出现飓风或热带风暴，飓风或热带风暴似乎是美国南部棉区在收获前后的气候常态，热带风暴郑棉冲击东南棉区或中南棉区，会短期影响ICE价格波动，但一般情况下不会改变原有价格趋势；
2、飓风冲击中南棉区时影响较大（譬如2017年8月下旬的飓风“哈维”的影响），但飓风从美国东部外围登陆或从弗洛伦达州登陆经过东南棉区时影响相对较小（譬如2017年9月中旬的飓风“艾玛”）；
3、美国飓风一般发生在8月下旬至10月上旬期间，在此期间是棉花收购季，飓风仅仅影响经过地区的收购进度或采收率，影响的程度往往有限；
4、美国飓风对美棉影响是实质性影响，国内棉价跟风飓风热点纯属受心理影响的波动，国内棉价容易受美国飓风等灾难天气的扰动，但国内棉价随后会恢复理性。
五、飓风“迈克尔”的影响分析
1、迈克尔飓风已于10月12日（周五）从美国东部离境，并减弱为热带风暴，后续炒作热度预计会下降；
2、飓风迈克尔经过的是美国东南棉区，东南棉区产量占美棉产量的比重为24%，对该地区产量影响上限20%则为430*24%*20%=20.6万吨，对该地区产量影响的下限5%则为5.2万吨，除非对该地区有20%的产量影响，否则对该地区5%的产量影响不会改变市场看法；
3、受贸易战的影响，中国对美棉进口加征25%进口关税，这基本关闭了从美国进口棉花的可能性，美国当前总产量1%-5%（5-20万吨）的波动区间不会对国内棉价造成实质性影响，预计热点过后两个市场仍会各自演绎自己的独立走势。
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