目前黄金在经历了前期的飙升之后明显转入了盘整状态，但金价仍维持涨势，三日上涨两日下跌，走势趋稳。金价在上周一触及10周新高后转入窄幅盘整之中，但仍录得连续三周收涨。美元近期走势则较为震荡，但走势也有增强的迹象，美元指数三日上涨两日下跌，整体运行在95关口上方，后期有望继续突破96的关口。当前市场上影响黄金走势的因素较多，主要有沙特记者卡舒吉遇害造成美国和沙特阿拉伯关系紧张；欧盟和意大利在财政问题上的分歧仍悬而未决，因英国脱欧再遇拦路虎，这使得脱欧局势仍迷雾重重；全球股市仍然处于低迷的态势之中；上周10月17日美联储官员鹰派讲话提振美元、打压黄金升势；美国最新公布的经济数据喜忧参半等等。在这些因素的背景之下，我们认为黄金在短期预计继续震荡偏强，短期维持1220-1245美元区间震荡。
一、行情回顾
图1：COMEX黄金主连日K线图
数据来源：徽商期货研究所，文华财经
9月21日受英国脱欧谈判再生变数影响，英镑遭到深度抛售，欧元也出现了部分跌幅，令美元大幅回升，以美元计价的黄金受此影响下跌。9月27日鲍威尔再度发表乐观言论，受美联储主席鲍威尔讲话推动，美元延续涨势，当日美元指数一度突破95关口，受强势美元打压，黄金承压下跌。假期期间黄金小幅反弹，短期继续维持1200美元附近震荡。10月11日，受到美股连续两天暴跌的影响，投资者避险情绪迅速提升，黄金大涨2.47%，随后转入盘整状态，短期预计继续保持震荡走势。
二、美国经济数据喜忧参半
图2：美国密歇根大学消费者信心指数 图3：美国当周初请失业金人数
数据来源：徽商期货研究所，Wind资讯 图4：美国零售销售环比 图5：美国成屋销售：折年数
数据来源：徽商期货研究所，Wind资讯 美国 9 月零售销售环比 0.1%，预期0.6%；美国9月成屋销售总数年化为515万户，低于前值534万户和预期530万户，录得逾两年最大跌幅，同时也是连续第六个月下滑，意味着尽管美国经济维持广泛增长，但楼市继续疲软表现。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值99，不如预期的100.5和9月前值100.1，但显著高于8月终值96.2。最新发布的美国经济数据喜忧参半，其中有“恐怖数据”之称的美国零售销售和成屋销售均录得下滑，其他如当周初请失业金人数，费城制造业指数等均符合预期，因此数据的发布对市场影响不大。
三、消息面无视特朗普抨击美联储 9 月会议纪要指向进一步加息。9 月会议纪要显示，尽管此前特朗普打破惯例公开表达不满加息，美联储官员仍对继续循序渐进加息有信心，而且大部分官员支持利率最终暂时超过他们预计的长期中性水平。
美东时间10月17日下午，美联储公布了9月货币政策会议纪要，所有委员都认为9月份的会议决定加息25基点是适当的，并且一致预计未来将渐进式加息。根据10月17日公布的会议纪要，所有参会者认为，在该次会议上决定通过提高联邦基金利率25个基点来继续逐步实施政策紧缩是适当的。并且，绝大部分参会者都认为修改会后声明也是恰当的，即删除“货币政策的立场仍然宽松”的语言。与会者讨论了此时删除这一表述的原因，包括显示出FOMC不会发出改变预期政策路径的信号。与会者普遍预计，联邦基金利率目标区间将进一步逐步上调，才可能与经济持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及近2%的中期通胀率保持一致。
这种渐进式加息的方式将平衡过快或过慢收紧货币政策的风险，过快可能导致突然的经济放缓和通货膨胀低于目标，过慢可能引发通胀持续高于客观并可能导致金融失衡的累积。从市场的表现来看，市场对纪要的发布反应较为平淡，尽管有评论称纪要语气偏鹰派，但并未对金市造成较大的冲击。
近期黄金市场主要还受到地缘政治危机的推动，市场避险情绪有所升温，沙特记者卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔使馆失踪并遇害事件造成了美国和沙特阿拉伯之间爆发紧张关系。美国总统特朗普表示，如果明确了该名记者被杀，美国将对沙特实施“严厉的惩罚”。目前此事件仍在调查之中，但初步调查结果显示记者已身亡，谋杀事件可能与沙特王储有关，料将引发沙特政局的不稳定。同时，欧盟和意大利在财政问题上的分歧仍悬而未决，并且英镑并没有因美元走弱而获得有效的提振，因英国脱欧再遇拦路虎，这使得脱欧局势仍迷雾重重。
图6：黄金ETF持有量（吨）
数据来源：徽商期货研究所，Wind资讯
图7：COMEX黄金:非商业净多头持仓
数据来源：徽商期货研究所，Wind资讯 近一段时间，美股大跌导致避险资金流入黄金市场，首先关注到的是黄金ETF持仓量，自10月9日后全球最大的黄金ETF基金――SPDR黄金ETF持仓量出现净流入的情况，结束了长达5个月的净流出状况。从投机者持仓来看，CFTC发布的最新的持仓数据显示，截止10月16日当周，基金结束连续9周持有净空头头寸，转为持净多头头寸，显示投机情绪已经转多。
四、展望
虽然上周美联储官员鹰派讲话提振美元、打压黄金升势，但我们认为，美国中期选举临近，美元上升概率不大，目前外盘黄金在1230美元附近横盘整理，似乎在蓄势待发。而且有其他的一些风险事件引导资金流入金市，例如全球股市依旧低迷，英国脱欧再生变数，11月初的伊朗原油制裁和沙特和美国之间的冲突等问题。总体来说，黄金在短期预计继续震荡偏强，短期维持1220-1245美元区间震荡。
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