利空释放
10月中旬以来，随着供应逐渐宽松，甲醇期货价格出现持续下跌走势。截至10月31日收盘，甲醇期货主力合约MA1901合约收于3018元/吨，较10月15日的高点下跌507元/吨，跌幅达到14.38%。技术上来看，甲醇期价不仅跌破了前期高位振荡区间和60日均线，10月31日更是跌破了3000元/吨的整数关位。
供需结构出现变化
供需方面，首先，9―10月国内多家甲醇生产企业进行检修，造成了市场阶段性供应下降。但是，10月底至11月初，前期检修的甲醇企业将会大面积复产，市场对于后期增产的预期不断加强。其次，华东地区的MTO生产企业停产检修，当地的甲醇市场需求大幅下降。再次，进口甲醇在10月底集中到港，国外货源的不断流入进一步加剧了国内供应过剩的现状。最后，目前华东甲醇港口库存为40.1万吨，已经恢复到了正常水平，这使得下游企业的备货意愿下降。在上述因素的共同作用下，甲醇的供需结构由前期的紧平衡转为供大于求。
外部环境方面，由于加拿大原油产量大幅上升，并且美国松口称会给部分盟友一定份额的伊朗原油购买权，市场对原油供应偏紧的担忧明显缓解，国际原油价格持续下行。在这种情况下，化工品成本塌陷，一定程度上拖累了甲醇价格。另一方面，国内经济数据欠佳，市场担忧情绪加剧，商品价格进一步承压下行。
进口套利空间关闭
虽然供需结构和经济环境不利于甲醇价格上涨，但是甲醇价格的下行空间也有限。首先，受国内经济数据不佳以及美元加息的影响，近期人民币兑美元汇率再次走低。受此影响，进口甲醇成本持续上升，目前升水国内货源445元/吨。在此情况下，未来进口或再次萎缩，这对于国内甲醇价格将会起到一定的提振作用。其次，目前西南限气虽然没有落实，但是随着供暖季的到来，工业用气势必受到影响，而环保压力也将显现，气制甲醇和焦炉气制甲醇企业的生产将会受到干扰，这对于甲醇价格会起到一定的支撑作用。最后，山东地区有MTO装置配套的甲醇装置检修，将会外购甲醇，能够缓解下游需求不足的情况。同时，随着年底临近，地膜生产企业消费将逐渐回暖，这对于下游聚烯烃的需求也会起到一定的提振作用。
综上所述，受下游MTO检修以及供应增加的影响，甲醇价格跌势已经形成，近期将延续弱势。但是，考虑到人民币持续贬值不利于进口，需求不振的现状不会长期维持，因此甲醇期价向下空间有限。基于上述判断，建议投资者近期操作以偏空思路为主，下方目标2900元/吨。 （作者单位：金石期货）
