当精锌经过炼锌阶段变成纯锌以后，下游产品主要有以下三种，镀锌板、锌合金材、电池锌粉与氧化锌，其中镀锌产品约占纯锌用量的一半左右，而余下的锌合金、锌粉和氧化锌则组成了锌下游市场需求的不到一半，剩下的一些产品如锌钡白等的总用量需求约不到10%。本专题继续进一步研究锌下游的锌合金、锌粉和氧化锌市场，以求对锌的整个下游市场做一个完整的补充。
1.铜锌合金（黄铜）
铜锌合金是同时含有铜和锌，以铜为基地的合金金属。即我们一般所称的“黄铜”。 普通黄铜是铜锌二元合金，其含锌量变化范围较大，因此其室温组织也有很大不同。根据Cu－Zn二元状态图，黄铜的室温组织有三种：含锌量在35%以下的黄铜，室温下的显微组织由单相的α固溶体组成，称为α黄铜；含锌量在36%～46%范围内的黄铜，室温下的显微组织由（α+β）两相组成，称为（α+β）黄铜（双相黄铜）；含锌量超过46%～50%的黄铜，室温下的显微组织仅由β相组成，称为β黄铜。
因此，黄铜简单来说有单相黄铜（α黄铜、β黄铜）和双相黄铜（α+β黄铜）两种。从变形特征来看，单相黄铜适宜于冷加工，而双相黄铜只能热加工。常用的单相黄铜牌号有h80、h70、h68等，“h”为黄铜的汉语拼音字首，数字表示平均含铜量。它们的组织为α，塑性很好，可进行冷、热压力加工，适于制作冷轧板材、冷拉线材、管材及形状复杂的深冲零件。而常用双相黄铜的牌号有h62、h59等。
普通黄铜的应用：普通黄铜的用途极为广泛如水箱带、供排水管、奖章、波纹管、蛇形管、冷凝管、弹壳及各种形状复杂的冲制品、小五金件等。随着锌含量的增加从H63到H59，它们均能很好地承受热态加工，多用于机械及电器的各种零件、冲压件及乐器等处。
H65黄铜的应用：H65黄铜具有足够的力学性能和工艺性能，冷热压力性能好，色泽金黄，多用于各种五金制品、灯饰、管道配件、拉链、牌匾、铆钉、弹簧、沉降过滤器等。
H68黄铜的应用：具有良好的塑性和较高的强度，切削性良好，易焊接，耐蚀，冷热加工性能好。一般用于各种冷冲件和深冲件、散热器外壳、波纹管、导波管、门、灯具等。
H70黄铜的用途：可做各种深拉和弯折制造的受力零件，散热器外壳、导管、波纹管、弹壳、垫片等。具有良好的机械性能%2C热态下塑性良好，冷态下塑性尚可，可切削性好，易纤焊和焊接，耐蚀，是应用广泛的一个黄铜品种。
总的来说，黄铜是涉及整个轻工业产业各个部分的一种材料。
2.压铸锌合金
压铸锌合金以锌为基加入其他元素组成的合金。常加的合金元素有铝、铜、镁、镉、铅、钛等。锌合金熔点低，流动性好，易熔焊，钎焊和塑性加工，在大气中耐腐蚀，残废料便于回收和重熔；但蠕变强度低，易发生自然时效引起尺寸变化。熔融法制备，压铸或压力加工成材。
目前中国市场上的压铸锌合金的主要品种是ZAMAK合金。ZAMAK合金分：ZAMAK 2、ZAMAK 3、ZAMAK5、ZAMAK 7型号，其中ZAMAK 3型号锌合金比较适合工艺品、饰品铸造。ZAMAK 3是北美洲使用最广泛的锌合金，出于多种原因，通常是锌压铸的首选。而ZAMAK 5是欧洲使用最广泛的锌合金，相对来说比ZAMAK 3含铜量更大，因此强度更高。
ZAMAK 3具有以下优良特性
1.所需的物理与机械特性极为均衡
2.出色的可铸性与长期尺寸稳定性
3.出色的表面处理特性，适用于电镀、喷涂与铬酸盐处理
4.与压铸铝合金相比，具有出色的吸震能力与减振性能
在压铸方面，Zamak 3 是对其他锌合金评分的标准。
ZAMAK 3锌合金元素含量参考：锌96%以上，铝3.9-4.3%，镁0.025-0.05%，铜0.10%，铁0.075%，锡0.002%，铅0.004%，镉0.003%。
压铸锌合金的缺点是耐蚀性差，在长期使用过程中，易发生老化现象。合金的老化使铸件变脆，性能急剧下降。同时铸件发生变形、膨胀，严重时可发生开裂。锌合金的这种现象通常认为主要是晶间腐蚀所引起的。
压铸锌合金主要在五金零件、汽车零部件、玩具方面有比较广泛的应用。
3.锌粉和氧化锌
锌粉呈深灰色的粉末状可作颜料遮盖力极强。具有很好的防锈及耐大气侵蚀的作用。其除了能够用作涂料当中的添加剂以外，还能作为锌锰干电池的成产原材料。在产业链当中锌粉的主要用途还是氧化锌的生产用原料。
氧化锌是白色状粉末，可以用于白色涂料的着色，但其主要用途还是橡胶制品尤其是轮胎的必不可少的添加剂。也用作天然橡胶、合成橡胶及胶乳的硫化活性剂和补强剂以及着色剂。如果将氧化锌用于橡胶中，则可以充分发挥硫化促进作用。
一、
锌合金下游市场
1.黄铜与原料价格情况
黄铜本身所用原料可以较为简单地认为由铜和锌组成，这里以市场上贩售的H62黄铜棒为例，来做一个价格走势的统计：
来源：Wind、大地期货整理
这里采用铜棒铜含量62%，锌含量约不到38%的原料组成来计算一个模拟的成本价，然后用铜棒价格减去模拟成本得到一个模拟加工差。
可以看出从2016年至今铜价和锌价的稳步上升使得黄铜的价格也有一个稳定上升的走势。另外如图中圆圈所示从2016年底到2017年中黄铜价格走出了一个比原料锌和铜更为高扬的涨势，从加工差的猛然抬升也可以看出，黄铜在此处的供需关系紧张一定超越了成本对于本身价格的影响。因此对建材和五金市场的运行和黄铜价格做一个对比，这里采用国内建材及五金电料的RPI来表示市场的繁荣度：
来源：Wind、大地期货整理
如圈内所示从2016年底至2017年我国建筑材料及五金电料的RPI当月同比有一个巨量提升，应当是因为中国房地产周期在16-17年上行，带动了建材及建筑下游的五金电料市场的提升，使得下游对于黄铜的需求一直处于强势地位，黄铜也因此长期在高位运行。可以看到目前建材及五金电料市场增速在18年7月开始小幅下滑，对于黄铜价格的提振作用有所减弱。但是原料端的铜及锌仍处于高位震荡，因而预测今年年末黄铜价格走势也是一个震荡态势。
2.压铸锌合金市场
ZAMAK压铸合金在我国市场当中的应用很大一部分来源于出口汽车零部件和玩具的订单，联系ZAMAK的价格和市场的需求可以得到以下走势：
来源：Wind、大地期货整理
由于国内ZAMAK 3号合金与5号合金的价格差距非常小，这里仅以ZAMAK 3号合金的价格走势和玩具、汽车零件出口金额的当月同比进行一个比较。虽未从图表上列出，但是玩具和汽车零件的出口金额是具有极强的季节性的，尤其在年关开工率很低的时候玩具和汽车零件的出口相应大幅降低。因此本图采用了当月同比来作为参考，我们可以发现，当2018年2月开始贸易战消息盛行时，出口商家已经提前大幅出货以应对后续3月贸易战正式开启时的加征关税。当玩具、汽车零件出口金额增速大幅下降以后，ZAMAK 3号合金的需求也相应下滑，导致ZAMAK 3号合金的价格有明显的降幅。可以看出，即使原料锌本身因环保因素导致价格高位，下游压铸锌合金的品种受到贸易战影响更为剧烈，它不似黄铜合金本身在国内有着大量的需求，而是有着高度的出口相关性。
3.锌粉和氧化锌市场
锌粉作为终端产品在应用上的地位并不算高，这里取终端下游氧化锌的情况来作分析，一方面氧化锌是对锌粉的需求，也显而易见的是对锌产生的需求：
来源：Wind、大地期货整理
由于采用不同工艺生产的氧化锌的锌含量有较大的区别，这边只能采用一个模拟估计的方法来模拟氧化锌的加工差，但是可以看出这个加工差还是能够反映氧化锌生产企业的开工意愿的。每当加工差趋于极低的负值，开工率的下降会导致氧化锌价格阶段性的上升。2018年开始，原料锌价格略有下降，而氧化锌价格并没有同等幅度的下降，形成了一个高加工差的格局，直到9、10月份由于锌价抬升而氧化锌价格并未同幅上涨，加工差陡然缩减。这里原料与产品的不佳联动性必然是供需面的问题。
我们取下游重要应用之一的轮胎产量来分析：
只要是轮胎就会经过硫化的过程，而氧化锌是加强硫化效果的添加剂，我们只需要取所有轮胎的产量就可以看出下游的情况。在上一个专题《锌下游镀锌市场专题》中，我们已经分析过车市的情况，结论是到年末车市情况不容乐观，其实轮胎也同样体现了这个趋势。在2018年初轮胎的产量维持在一个不错的水平，因此即使氧化锌原料端的价格下跌，氧化锌本身价格并未有大幅下降，形成了高加工差。当然年初到年中，也应当考虑到环保问题使得部分氧化锌产能消失的情况。随着轮胎产量进入一个下降通道，需求的下滑使得氧化锌价格失去了支撑，环保因素已经在上半年兑现，叠加原料锌价格的上涨使得加工差巨幅下降。这里就可以看出需求端对加工差的影响。我们在这个专题当中，对于轮胎产量的预估结论也是不容乐观，本身车市产销下滑，我国经济增速进入下行通道，这个趋势是显而易见的。
一、
总结
随着下游产品分类的细化，从镀锌板卷这个大类别到锌合金、氧化锌等小分类的下游产品，分析供需的情况也发生了较大的变化。下游当中也有和镀锌板卷一样受到宏观因素和环保因素影响的氧化锌，也有需求降幅没有其他品种那么大的黄铜，还有受出口订单数量影响的压铸合金。
当然，总体来说，锌这个有色金属的下游产品将触角延伸到了轻工业、重工业产业应用的方方面面，我们下游的需求随着国家经济周期的下行，尤其是固定资产投资、汽车工业等的需求一定会进入下行通道。根据国际铅锌研究小组ILZSG的测算，锌本身的供应端可能仍处于一个紧张状态。但是第一这个缺口本身并不大，随着全球需求的下降，供应缺口会在未来被补充。从国际供需来说也将形成一个震荡态势。
最后一个需要考虑的因素，是通胀因素。我们国内目前来看应当还是相对紧缩的态势，美国目前能否通过自身的调节直接跳过滞涨阶段进入衰退仍未可知，若通胀大幅上行，那么属于大宗商品类别的锌自然也不能幸免，这时候主要起作用的逻辑可能从供需面切换到宏观通胀因素的面，本文仅简要在此提出一种可能性。
