受成本塌陷和供应过剩的影响，PVC价格持续走弱。不过，随着下游补库，PVC下行动能或减弱，近期将呈现振荡走势。
由于此前PVC价格跌幅较大，加之原油暴跌对PVC的影响较小，近期PVC的走势较其他化工品更为强势。从技术上来看，PVC主力1905合约在6200元/吨附近有止跌迹象，但是短线反弹遭到了20日均线的压制。
成本重心持续下移
9月底，国家出台了环保限产不再一刀切的政策，要求污染企业采取错峰生产。在这种情况下，环保因素对电石的影响较往年明显减弱。目前电石企业的开工负荷处于高位，企业库存堆积，去库存压力较大，后期电石价格仍将维持弱势。油头方面，由于美国给予8个国家和地区从伊朗进口原油的豁免权，加之美国原油产量持续攀升，原油供应增加幅度超出市场预期，油价呈现持续走弱的态势。
在目前的情况下，无论是电石法还是乙烯法的成本重心，都呈现下移的态势，这会拖累PVC价格。
供应压力仍然较大
从供应端来看，受PVC价格持续走弱的影响，PVC生产企业利润处于偏低水平。截至目前，电石法PVC的生产利润不到200元/吨，乙烯法PVC处于小幅亏损状态。不过，受环保等因素影响，烧碱价格近期表现良好，生产企业在以碱养氯的作用下，生产负荷并没有过多的下降。
截至11月13日，国内PVC生产企业的开工负荷为80%，近期PVC检修企业不多，除了盐海镁业降低负荷之外，只有山东信发将检修10天。前期检修的企业在本月中旬将集中复产，而由于生产事故停车的新疆宜化和盐湖海纳也将陆续低负荷开车，因此后期PVC开工负荷将呈现稳中有升的态势。整体来看，当前PVC的开工负荷明显高于往年同期，市场的供应将延续充裕的态势，这对PVC价格将形成压制。
下游需求有所回暖
由于PVC价格偏低，目前下游型材和管材的生产利润相对较好，生产积极性增加。9月数据显示，目前型材的开工负荷在45%左右，特别是大型生产企业开工负荷处于高位，显示出下游消费向好的态势。由于消费回暖，当前PVC社会库存处于极低水平，仅为240402吨，相较3月高点下降443798吨，降幅达到64.86%，已经临近2016年10月的低点。
整体来看，由于下游需求表现好于往年，下游企业对PVC的需求量将增加，而目前偏低的库存使企业可消耗的货源有限，企业补库将对PVC的价格产生一定的支撑。
后市预测
目前PVC基本面多空交织：一方面，PVC生产企业开工负荷上升，市场供应增加，PVC的利空因素仍未完全消化；另一方面，考虑到目前下游库存偏低和消费回暖，需求对于PVC的价格将产生支撑。在这种情况下，PVC或呈现振荡走势，近期的上涨仍然以反弹来对待，多单进场仍然需要等待。
（作者单位：金石期货）
