短期金价仍有望持续上扬，首先全球通胀上扬打压实际利率，直接利好近似零息债券的黄金，其次欧洲经济及政治进一步趋稳，脱欧前景的明朗化令欧元获得支撑打压美元，再次地缘政治风险加剧，中东局势恶化以及全球的金融市场动荡令避险情绪提升。
通胀上扬打压实际利率
美国经济正在稳步扩张，通胀前景进一步明朗化，通胀率已经回归2%目标，预计明年通胀仍将稳步上升。美国就业市场表现较为突出，特别是是失业率维持于历史低位。通胀与就业良性发展都将推动美联储12月再行动，经济的持续扩张与未来可能到来的加息并不矛盾。
通胀就好似把双刃剑，若通胀上扬，美联储势必采取加息，进而提高投资成本，防止经济过热。短期来看，通胀预期对美元的支持力度显然较大，是金价下半年回落的幕后推手。然而，通胀预期必将打压美国实际利率，利好黄金。
脱欧协议明朗利好欧元
欧洲整体经济延续良性发展，目前最大的不确定性在于英国与欧盟能否顺利达成脱欧协议。英国与欧盟的谈判团队已在布鲁塞尔就脱欧草案内容达成共识，英国内阁已经通过并将提交议会审议。这表明脱欧已在技术层面达成共识，并围绕政治宣言大纲达成共识。若最终脱欧协议达成，结合英国即将实行宽松的财政政策，英央行及欧央行加息势在必行。
欧盟由于加盟国众多，经济差距颇大，通胀加速和经济增长分布不均。到目前为止，欧央行唯一明确的就是结束宽松的时点，对于何时正式开启加息周期，似乎将交由下一任继任者来决定。目前呼声颇高的继任者是德国央行行长，欧央行管委魏德曼是最可能的继任人选。由于他是较为典型的加息激进派代表，一旦成功当选，有望加速货币政策转换速度，从而利好欧元打压美元。
避险情绪再度抬头
美联储在9月份加息后，美国10年期美债收益率迅速攀升引发美股大幅下跌。随着美债收益率不断攀升，全球风险资产价格下跌，恐慌情绪加剧导致股债抛售。进入11月份，全球股市下跌的阴影密布，纳斯达克科技股全线下跌。美股跌幅已经抹去了美国中期选举后的涨幅。标普500指数在10月创下7年多以来最大单月跌幅后，一直难以突破颓势。
地缘政治风险加剧，美国于8月重启对伊朗金融、金属、矿产、汽车非能源领域制裁，并在11月5日重启对伊朗能源和航运的制裁。美国要求其他国家停止进口伊朗原油，否则予以金融惩罚。伊朗则威胁封锁霍尔木兹海峡。中东方面除了美伊矛盾，目前以色列与巴勒斯坦局势也在进一步恶化。巴以冲突持续升级，哈马斯得到伊朗的支持。
总之，欧盟和英国在脱欧问题上的分歧正在缩小，国内央行降准释放流动性助力经济增长，美联储加息意愿或动摇，黄金短期涨势有望延续。
（作者单位：中信期货）
