行程安排】：调研团队上午从厦门至东莞，下午和东莞油厂A的菜油、菜粕销售负责人进行了座谈。
调研情况汇总】：
粤东地区菜籽压榨量增加
和福建地区菜籽压榨量下降不同的是，今年粤东地区菜籽压榨量增加，其中我们调研的油厂A菜籽压榨量是去年的3倍。菜籽压榨量增加得益于当地新产能利用率比去年增加以及今年菜籽榨利良好。
粤东地区菜油的供需情况
粤东地区的菜油供应主要是进口菜籽压榨，因而菜油供应的节奏主要是取决于菜籽压榨的节奏。今年8月左右开始，由于菜粕的消费好，菜籽开机率高，导致菜油的库存压力大，最近两周因为菜粕的库存压力开始增加，菜籽的开机放缓，菜油的压力有所缓解。年前菜籽的到港来看，能够保持正常的开机。
当地菜油的消费方面，90%以上的比例销往成都、两湖和西安等地区，其中成都地区以四级菜油为主，两湖以一级菜油为主，油厂A以四级菜油为主。
油厂A反馈上半年走货尚好、库存的压力也不大，自8月左右开始库存压力增加，主要原因还是在于当地的菜籽压榨量增加，并且华东的菜籽压榨量和菜油进口量增加，对华南也有冲击。近两周开始菜油的消费也有回暖，但对比去年这个时点，今年还没有看到消费明显有起色。菜籽压榨放缓，叠加消费略有好转，粤东地区的菜油基差也在走强，目前四菜在01-280左右。
从区域对比来看，目前华东、福建、粤东地区的菜油市场进行对比，华南市场相对还是压力最大的区域，华东的成交好于粤东地区，目前福建地区菜油相对粤东去往西北地区更加顺价。从销区来看，云贵川陕地区的库存目前还是较大，库存大于今年5~6月时期，5~6月份时期虽然期货拉涨，豆菜油价差高于现在，但当时的贸易氛围尚可。
粤东地区菜粕的供需情况
广东地区菜粕的供应除了当地菜籽压榨之外，还需要进口颗粒菜粕，接下来月均到港大约10万吨，今年由于贸易战推高国内豆粕价格，还吸引了大量的葵花籽粕进口，其中大部分也是在华南到港，预计有30万吨，从10月开始陆续到港，将会替代菜粕消费。大致估算接下来广东的菜粕加葵花籽粕月均新增供应量在20万吨左右。
今年菜粕的消费良好，得益于本身水产料需求良好和替代。目前水产料下滑很快，豆菜粕价差还是有优势，鸭料和猪料中还会积极用菜粕替代豆粕，鸭料中，当豆菜粕价差在900-1000左右时，菜粕将大量替代豆粕，猪料中尝试少量菜粕替代豆粕，但是由于考虑到适口性的问题，添加量会控制在5%左右，目前已经有少部分大型集团饲料厂在内部料开始尝试。
其他问题
本次调研还了解的情况包括：（1）广东地区的豆粕库存压力显著，胀库是普遍现象，之前预计的供应下滑的拐点并没有如期到来，需求受替代和猪瘟影响下滑，豆粕基差从01+200左右下跌到01+80左右。饲料价格有所松动，不会积极储备原料库存。油厂面临豆粕胀库压力，且广东12月大豆到港并不缺，为了保证开机率，油厂主动下调豆粕基差。
（中粮期货(博客,微博)阳林钦 投资咨询资格号 Z0011819）
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