看到钢铁企业的焦炭调价函后，作为长期跟踪关注焦钢产业链的笔者来说，是非常的气愤的。钢厂大口吃肉的时候，给过焦化厂一口汤喝吗？某些企业的采购公函美其名曰长期战略合作，双方共赢。一年前的时候怎么不说长期战略合作，双方共赢呢？当时钢铁企业吨钢毛利从800多一直干到吨钢毛利接近2000（2017年9月至2017年12月）。为了无限放大自己的利润，连续将焦化企业的焦炭现货价格下调最高达750左右，出来混，总归是要还的。钢价的暴跌何尝不是钢铁生产企业自作自受呢？俗话说自作孽不可活，天作孽犹可怜。2018年4月份以来，钢价现货稳步上涨，而钢铁企业在提高产量方面无所不用其极，是需求非常的好，笔者还可以告诉大家建筑钢材的需求好能够延续到2019年下半年，房地产市场以目前的状态，即使出现问题，需求走弱也是在2019年的三四季度之后。但是大家在追求产量方面呢？登封造极各个环节添加废钢，10月份的粗钢产量，钢材产量创有记录以来新高。螺纹钢周产量从310万吨一路飙升到350万吨左右。不可否认，我们作为产业人士，是非常了解现货市场，了解基本面，我们也承认库存很低，需求特别好，但是这么高的产量在一个即将到来的淡季，就给了空头讲故事发挥作用恶意打压钢价的无限想象空间。说北材南下螺线160万吨，听着很吓人，可事实呢？华南广州市场到现在还没有垒库吧，华东市场杭州库存低于20万吨了吧。这160万吨的北材南下资源跑哪儿去了，是还没有装出来，还是船还在水里漂着，或者全在港口等着卸货呢？货呢？螺纹钢呢？为什么会有这么高的产量，为什么就没有产业的钢铁企业发布一下自己的生产情况呢，2018年没有新增螺纹钢轧线吧，仅有一些电弧炉投产了，可一条轧线从各种规格的产量上，能否有人理解并明白呢？钢价断崖式的下跌，并不是需求出现了断崖式的下滑，而是我们市场从业人员的信心、市场情绪发生了真实的恐慌，过度的担忧未来的需求暴跌，特别是价格处于高位，利润非常诱人的情况下，限产不及预期，限产力度太小，造成库存大面积的垒库。其实大家每周四下午看小纸条，看上海钢联(300226,股吧)发布的产量、库存等数据就会发现，11月份跌了一整个月了，到现在社会库存还在继续下降，仅仅是钢厂库存略有垒库。很多投资者就会认为库存会继续垒，但是就没有考虑过外贸的情况吗？特别是热卷跌到3600以下时，出口订单不能接的好一点吗？还有一些投资者自创成本塌陷论逻辑，记得2017年也有行业前辈提出成本塌陷逻辑，说铁矿暴跌，钢厂成本下降，钢材价格不可能在3500，会回到2500/2800云云，什么多矿空螺，做空钢厂利润，螺矿比从4点几一路飙升到8点几接近9,。成本塌陷论适用于什么市场，什么周期得清楚。首先得把本轮钢价的大跌的原因搞清楚。真是宏观悲观吗？根本就不是这么回事，按照我们泽铁咨询的逻辑理解，四季度就应该是有暴跌的，四季度不跌，最晚到2019年一季度也要来一场暴跌。为什么要暴跌，本就是需求淡季，高利润意味着高产量，高产量意味着高库存。有库存做打压钢价的砝码，跌起来或许更流畅些，想想2018年的3月，2017年的3月。
钢厂利润受损了，反过来打压焦化企业的焦炭现货价格，逻辑上是对的，但是钢价跌了接近1000，难道钢厂想把焦炭现货的价格也打1000下来？这会不会是有点异想天开？
焦化企业的三天至五天不给钢厂供应焦炭，钢厂的高炉就得焖炉吧；焦化企业的结焦时间延长至36小时至48小时，限产力度就非常大吧，产量得下降个30%~50%左右吧；关键是现在煤炭，优质低硫主焦煤供应紧张的程度，或者说焦化的煤炭补库理想吗？澳煤、蒙煤现在进得来吗？国内煤矿临近年底安检、环保什么的抓的不严吗？特别是不允许煤矿超能力生产方面；此外运输问题怎么解决，公转铁，火车皮的计划能否衔接上生产需求、库存周期呢，等等都是我们要考虑的问题。如果按照所谓的成本塌陷、成本打压逻辑，煤矿打到亏损，焦化打到亏损、钢铁企业打到亏损就都主动停产限产了。重回2015年吗？得要有前提条件，1.5亿吨的地条钢大面积存在啊。
焦炭现货下调四轮之后，亏损的焦化企业一方面可以选择不接受，开始密切关注出口市场，逐步把资源开始集港，想办法走出去；另一方面还可以减产，延长结焦时间，降低焦煤消耗，减少焦煤采购补库的紧张程度，让钢厂主动焖炉去吧；如果降4轮至5轮，焦炭现货价格跌500~600左右，港口贸易商现货抄走现货50万吨~100万吨，那后面才有意思。大家注意到没有，近期港口库存一直是下降的，基本面除了集港转运、外贸，贸易商手里几乎无货。贸易商抄走一点量，处于盈亏边缘的焦化企业限产、减产减少一部分供应量，整个冬储季，钢铁企业就望焦兴叹吧，届时会不会像8月份一样，焦炭现货每周涨100~150呢？
更重要的是钢铁企业要给焦化企业一点喘息的机会，2019年山西、河北两省大部分的4.3米碳化室基本在2019年12月31日前要全部拔掉，焦化行业搞供给侧改革，去产能。焦化企业这三年的盈利或者还没有钢铁企业2018年三个月的盈利。焦化企业没有钱，怎么去新建新的焦炉，是不是会最终形成大鱼吃小鱼。焦化行业的集中一旦提高后，不是焦钢一体化的长流程钢铁企业，以后的焦炭采购会不会更难呢？什么是战略合作，双方共赢，不是你不好的时候，使劲把你的不好转移给别人，打压别人叫战略合作，双方共赢。而是要通过资本运作，形成我中有你，你中有我，相互获利，互赢互利的局面，那才是双方共赢。
2018年的投资主线是焦炭，当时喊2500~2800，乐观一点3000,3000虽然没有到，但2019年会不会有戏呢？仍值得期待哈！
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