导语
因担心超供，上周五欧美原油期货遭抛售、引发期价暴跌，布伦特原油期货一年多来首次跌破60美元。受原油下跌影响PTA期货暴跌至5778元/吨，下跌至2018年6月同期价格水平，单日跌幅超过3%。
PTA期价下跌带动现货市场大幅度下跌，连续性下跌导致市场心态崩塌，聚酯工厂持续观望操作导致本周现货市场成交清淡，聚酯买盘也以基差后点价交易为主，市场流动性货源难以真正的向下游传导，最终导致现货基差自250元/吨回落至200元/吨附近。
此次下跌主因以成本端塌陷为主，以及对终端经济下行压力担忧加深了市场做空氛围，PTA自身供需格局并未出现明显改观。虽然PTA社会库存仍处于偏低水平，但由于终端需求疲弱导致聚酯工厂持续累库的行情未出现改善，这使得PTA低位社会库存难以左右市场形成做多动能。
对于PTA后市预测，从供需基本面来看并不乐观。终端需求面临开机率下滑的风险、供给端集中检修逐步结束，中长期累库预期仍对市场形成一定利空压制。
其中，年内PTA检修基本结束，近期检修计划如表格所示，检修力度较11月份明显下滑，另外，市场存在福化工贸重启预期，若装置重启或进一步加剧一季度累库幅度。根据2017-2018年装置检修情况来看，一季度PTA检修集中度较低，这导致PTA一季度供应量相对稳定。
近期PTA检修、重启计划表
另外，聚酯工厂开工水平呈现一定季节性规律，进入1月份，织机或面临陆续停工休假阶段，直至2月份织机开机率或下滑至3成附近，因此结合2018年聚酯开工情况来看，预估2019年1-3月份聚酯开工或在85%、78%以及86%附近，可见PTA一季度大概率累库。
在供需格局并不乐观的背景下，成本面影响力逐步递增。原油剧烈波动成为商品市场特别是化工板块风向标，市场多聚焦12月6日即将召开的OPEC会议，减产力度能否带动原油大幅度反弹仍存在较大不确定性，整个商品市场对终端需求转弱的悲观预期仍在发酵，在短期时间内原油走势仍是左右PTA市场最主要的引导因素，由于市场偏悲观的氛围尚未改善，因此短期PTA仍在悲观情绪下偏弱震荡，而中长期的累库预期影响下，PTA反弹驱动相对有限。
