严兰兰 | 南华期货研究所深圳分所分析师
南华期货分析师，投资咨询证号为Z0000591，目前专注白糖研究，创设有“兰兰观糖”微信公众号。从业近十年，获得了中级经济师、黄金分析师(二级)等职称。在期货日报等国内主流媒体发表过多篇股指、黄金及白糖分析文章，目前在期货日报网、农产品(000061,股吧)期货网设有专栏。
核心观点
. 国际食糖市场上，2018年前11个月泰国填补了约44%的巴西出口下滑缺口，印尼和马来西亚市场是典型。
. 2018年全年台湾、缅甸以及柬埔寨自泰国进口的食糖量预计将同比增加10万吨至240万吨，或反映2018年进入我国的食糖走私量相比上年不会有显著下降。
2018年已然逝去，在国际食糖市场上，据UNICA数据因巴西食糖减产近千万吨，前11个月其累计出口食糖同比减少了753万吨；而据泰国糖厂联合会数据，增产的基础上，泰国在前11个月累计出口食糖972万吨，同比增加了328万吨。由此可见，2018年前11个月泰国填补了约44%的巴西出口下滑缺口。从具体出口情况来看，泰国2018年前11个月出口原糖552万吨，较上年全年增加了225万吨；出口精制糖较上年全年增加了48万吨，出口白糖量与上年全年基本持平。
图1：泰国食糖年度出口量
数据来源：泰国糖厂联合会 南华研究
从时间上看，2018年泰国原糖出口增长主要分布在4-6月和8-11月两个时段；精炼糖出口增长主要分布在5-7月和10-11月。从贸易流向来看，泰国增加出口的原糖主要流向了印尼（118.20万吨）、韩国（48.64万吨）、马来西亚（39.43万吨）、台湾（17.90万吨）以及坦桑尼亚（4.63万吨）等国；而增加出口的精炼糖主要流向了菲律宾（36.93万吨）、缅甸（27.09万吨）、苏丹（25.56万吨）和马来西亚（6.03万吨）等国。
东南亚国家印尼是全球最大的原糖进口国，2018年前4个月该国累计进口了12.34万吨巴西原糖，随后几个月停止了巴西采购，而2017年全年累计进口了97万吨巴西原糖。据泰国糖厂联合会的数据，2018年前11个月印尼从泰国进口了362.48万吨原糖，超出2017年年度进口量118.20万吨。马来西亚是另一个东南亚重要食糖进口国，2018年前11个月自泰国进口的原糖和精炼糖较2017年共增加了45.46万吨，而前10个月自巴西进口的原糖比去年同期减少了48.37万吨。
可见，2018年巴西在印尼、马来西亚两国的原糖出口份额大量被泰国挤占。
菲律宾2018年前11个月进口自泰国的精炼糖增量最大，比上年全年增加了36.93万吨，主要因该国政府批准了食糖进口。2018年初菲律宾开始对甜味剂饮料征税，造成国内糖价大幅上涨，政府为应对这一情况分别在6月和9月两次共批准食糖进口50万吨。韩国2018年前11个月进口的泰国原糖量比上年全年增大了48.64万吨，上年这部分进口主要来自澳大利亚。非洲国家苏丹2018年前11个月从泰国增加进口了25.56万吨精炼糖至29.77万吨，该国曾在2015年从泰国进口了61.45万吨精炼糖。
下面看向我们的周边国家/地区：台湾、缅甸和柬埔寨。2018年前11个月台湾、柬埔寨自泰国进口的精炼糖比上年全年分别减少了31.55、12.71万吨，但台湾进口的原糖则增大了17.90万吨。缅甸自泰国进口的精炼糖比去年全年增加了27.09万吨，其它变化不大。这3个国家/地区2018年前11个月从泰国共进口了225.52万吨食糖，比上年全年进口量略低1.84万吨；以最近两个月11万吨的月度进口量来看，2018年全年台湾、缅甸以及柬埔寨自泰国进口的食糖量预计将同比增加10万吨至240万吨，增量主要为原糖和精炼糖。我国周边国家/地区自泰国进口食糖量略增，或反映出2018年进入我国的走私食糖量相比上年不会有显著减少。
图2：泰国向缅甸、台湾及柬埔寨出口的食糖量加总
数据来源：泰国糖厂联合会 南华研究
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