1
宏观股指
观点：全球股市大幅调整，等待市场缩量企稳
国内市场，因短期美债和长期美债收益率出现倒挂，引发市场对全球经济增长的担忧，金融、消费等权重板块遭遇市场抛售，沪港通北上资金净流出近100亿，导致市场风偏走弱，三大股指全天出现震荡下行走势。但乐观的是，随着美股出现企稳迹象、主板指数释放短期风险后，预计今日上证50、沪深300指数短期调整空间有限，先行调整的上证50指数在2700点整数关口获得较强支撑的概率较大。
操作上建议：关注上证50指数若在2700点附近出现缩量企稳，可逢低参与IH日内多单，并预设止盈止损，供参考。
2
贵金属
观点：避险消散美元回落，黄金攀登1320美元
昨日美元小幅度回落。美国10年期国债收益率一度跌破2.4%，为2017年12月以来最低，市场普遍预期美联储需要降息以应对经济放缓。美元的走软以及对全球经济增长的担忧推动了黄金的买盘，黄金价格昨日攀登三周高点，突破了1320美元/盎司。国内方面来看，昨日破位新高，收中阳线。隔夜跳空高开高走，再创新高。
3
黑色品种
钢材
观点：钢厂复产渐行渐近，成材市场偏弱震荡
采暖季即将结束，政策对高炉开工的压制边际减弱，电炉开工受低利润影响，复工积极性减弱，整体而言后续钢材产量仍有继续抬升的空间。下游开工逐渐进入旺季高峰期，市场成交和终端需求均表现强劲，螺纹库存快速去化，现货价格有望维持高位。旺季的需求预期已经兑现，市场对产能释放的担忧渐起，盘面上涨动力不足，下行压力渐增，单边可逢高做空，套利推荐关注多矿空材。
铁矿石
观点：澳洲飓风发酵，连铁窄幅震荡
巴西矿发货缩减逐渐体现，近期又叠加澳洲飓风的力度增强，港口发货影响预计导致4月到港下降。高炉产能利用率上升，北方钢厂复产预期仍在，矿石供需基本面较好。但要注意当前05合约在经历矿难事件反复炒作后，处于窄幅震荡，相对成材较为抗跌，又缺乏大幅上行动力。建议关注远月合约做多机会。
焦煤焦炭：二轮提降全面落地，煤焦共振下行
焦炭
全国焦企开工仍处于相对高位但有所下滑，而全国高炉开工缓慢回升。焦企出货一般，库存快速累积，钢厂补库至中高水平，港口成交清淡，港口库存居高不下。二轮提降基本全面落地，焦企处于盈亏平衡线附近，下游需求暂无起色，预计焦炭现货市场降后暂稳，期市偏弱震荡，建议持有空单。
焦煤
煤矿将迎来集中复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。焦炭下行，焦煤压力显现，预计焦煤有小幅下调空间，期市偏弱震荡，建议持有空单。
玻璃
国内玻璃现货市场表现平淡，沙河地区实施限时保价政策的生产企业范围环比扩大，以此来促进库存消化，同时，沙河环保禁令解除，有利于厂家出库。华东地区厂家产销延续弱平衡态势，多数企业暂稳价运行为主；华中及华南市场报价僵持，厂家依旧以增加出库回笼资金操作为主。
当前玻璃终端市场需求偏淡，深加工企业备货意愿不高导致生产企业产销压力较大。本周有数条生产线有点火计划，场内情绪观望浓厚，预计玻璃三月份现货市场或仍呈偏弱整理走势。期货上，空头思路短线操作。
4
有色金属
观点：铜震荡趋势下按需备货为主
铜
基本金属价格周一下跌，上海期铜跌至2月以来最低位，因市场担心美国的衰退前景。隔夜小幅反弹，在缺乏利好的背景下，再加上需求回暖缓慢，预测短期铜价或将以震荡偏弱走势为主。国内现货市场，贸易商间交投仍旧活跃，但接货意愿明显下滑，持货商开始积极出货，市场的货源充足，下游厂家按需采购为主，整体交投氛围尚可，关注13500支撑。
5
化工品种
原油
德国PMI下探，引发美债收益率倒挂，美股及铜价周五大跌， VIX波动率飙升，油价面临的宏观风险加大。供给端来看，OPEC+仍将继续减产，而委内瑞拉、伊朗及利比亚三个豁免国被动减产趋少，后期减产任务落在沙特及俄罗斯等产油大国肩上；美国原油钻机减少，后期产量增速将放缓。需求端来看，美国炼厂检修季结束，开工率恢复，汽油消费增加，原油及成品油库存处于下降趋势。综合来看，宏观面增加油价下行风险，油价短期下跌，但原油供需基本面仍在好转中，宏观风险释放后，预计油价仍以上行为主。
PTA
PTA在成本压力叠加供应检修支撑下维持震荡走势，一方面成本端上恒力一条225万吨/年PX生产线已于3月24日正式产出合格品，对于PTA整体利空。另一方面，PTA三月底开始装置检修预期增加，库存进入去化进程。综合来看，PTA短期利空释放后存在反弹需求，短线多单跟随反弹空间，中长期机会暂时观望。
6
农产品
棉花
观点：印度棉价支撑外棉价格，郑棉美棉走势分化
印度S-6轧花厂提货价持续上涨，外棉存在底部支撑，伴随印度棉价上涨，ICE美棉价格连涨。目前每日加工量回落至1500吨左右，本年度国内棉花供应基本定局。产业整体上来看棉纺织成品库存PMI落入悲观区间，调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著，但整体相较于去年显著回落。目前受制于轮出传言，整体棉花购销热度降温，今日观点延续，棉花延续15150-15400区间震荡。
豆粕
观点：美国洪灾施虐，连粕小幅反弹
中美双方将在3月底新一轮谈判，美国中西部和密西西比河三角洲地区发生历史性洪灾，玉米种植带遭遇洪山，大豆新季种植面积减少或将不及预期；受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，中国放开进口美国 DDGS 双反关税，国内蛋白供给将更加充裕，多方利空持续压制连粕走势，后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况及美国新季大豆播种面积展望，不建议持有多单。
玉米
观点：盘面止跌企稳，库存压力依然严峻
周一全国玉米平均价格微降，东北玉米价格维稳；华北、山东部分深加工企业下调玉米价格；南北方港口价格较昨日下调5元/吨-10元/吨，港口库存继续增加。
今日中储粮内蒙古分公司发布竞价销售6.1万吨玉米的消息继续利空市场，进口的乌克兰30-40万吨玉米近期陆续到港，使南方外贸港口玉米库存大幅增加。需求端依旧疲软，猪瘟的持续发酵，加上玉米深加工产品继续下调价格，加工利润持续回落,使饲料企业和深加工企业采购意愿不强。目前市场依旧以炒作利空消息为主，短期内或将继续偏弱振荡。
盘面上止跌企稳，多头出现反弹迹象，但反弹比较乏力。操作上前期空单止盈1800，止损1830。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。另外3月最后一个交易日，玉米仓单将全部注销，关注盘面压力。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有涨，期货近强远弱
经过周末两天的落价调整，周一鸡蛋价格整体平稳，局部小幅上涨，产区中河南最高为3.20元/斤稳，山东最低为3.07元/斤较上周五跌0.13，销区广东、上海维持稳定，北京高价上浮。目前产区走货正常，大部持稳，零星有涨；销区市场到货不多，走货一般，整体持稳。预计蛋价稳中调整。
昨日淘汰鸡价格维持稳定，河南淘鸡价最高为4.90元/斤稳，湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳，产区淘鸡均价4.64元/斤较3月22日持平。
期货近月表现略强于远月合约，JD1905合约缩量减仓，震荡偏强，交投热情不高，同时现货短期难有明显起色拖累盘面上行，策略上建议观望。JD1909合约增仓下行，震荡收阴，远月合约暂无更多刺激性消息，预计延续区间整理态势，关注前高压力，建议暂时观望。
生猪
观点：周一猪市稳中调整，均价与周末持平
周一全国外三元生猪均价14.79元/千克，与上周末均价持平。国内生猪价格稳中调整，部分地区小幅涨跌，幅度在0.1-0.6元/公斤之间。华东地区猪源供应量偏少，养殖户出栏积极，企业收购量、销量正常；东北地区猪源供应偏少，养殖户多数压栏，企业收购量、销量偏少；华中地区供应量偏多，养殖户轻微压栏。华北地区养殖户压栏偏多，猪源偏紧，屠宰企业收购量、销量偏少。华南地区供应量偏少，养殖户出栏积极，西南地区养殖户出栏积极，企业销量偏少，收购量正常。
综合来看，当前市场生猪供应整体偏少，屠宰加工企业销量、收购量正常，养殖户轻微压栏。预计短期内生猪价格稳中调整，部分地区小幅涨跌。
7
商品期权
铜期权
铜期权昨日总成交量48966手，环比减少18550手，铜期权持仓量50142手，环比减少20806手，成交持仓双减主要源于CU1904期权系列昨日到期，到期日总计行权4506手。总成交量PCR大幅增加，持仓量PCR小幅减小，当前值0.89，总体来说目前市场情绪偏悲观。
隔夜沪铜小幅反弹，在缺乏利好的背景下，再加上需求回暖缓慢，预测短期铜价或将以震荡偏弱走势为主。趋势策略可择机布局看跌期权空单。期权隐含波动率昨日有所回升，但幅度不大，波动率策略暂时观望。
豆粕期权
策略：种植面积减少或不及预期，猪瘟抑制需求，标的底部震荡运行，主力系列期权隐含波动率高位运行，临近到期日，趋势策略建议观望，卖出跨式组合继续持有。
豆粕期权昨日成交一般，总成交量61922手，环比减少21%，总持仓量597110手。其中M1905系列期权总成交42072手，环比减少20%，总持仓量394134手，持仓量PCR值最新值为0.47。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500，最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为9.18%，低于10分位水平。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为19.78%。
白糖期权
原油价格下跌拖累糖价，目前乙醇和白糖价格双双低迷。CFTC数据显示，投机客期货和期权净空头头寸意外减少海关总署周六公布数据显示，中国2月食糖进口量为1万吨，同比减少35.5%。中国1-2月食糖累计进口量为15万吨，较上年同期激增175.2%。50万吨临储糖的销售压力将于7月释放，但目前甘蔗款兑付压力已开始出现。综合来看，未来2个月我国食糖现货销售压力增大，同时4月进口供给环比预计上升，也将施压现货市场。
SR909期权合约的成交量PCR值为0.6，持仓量的PCR值为0.55，白糖情绪略偏空。60日历史波动率15.85 %，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到为9.53%，而SR909期权的隐含波动率处于13.27 %。SR909结合当前形势，可以卖出看涨期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下降，总成交量22690手，环比减少10%，总持仓量282812手，环比增加2%。其中C1905系列期权总成交8742手，环比减少25%，总持仓量157462手，持仓量PCR最新值为1.29。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1840。主力合约系列期权隐含波动率微升，最新值为11.04%。玉米主连短期历史波动率下降，10日HV最新值为9.11%。
港口库存增加，需求依旧疲软，标的短期偏弱震荡，主力系列期权隐波处于低位，临近到期日，趋势策略建议观望，远月对应期权可尝试卖出跨式做空波动率。
棉花期权
国内外棉花走势分化，郑棉震荡格局为外棉存在底部支撑，伴随印度棉价上涨，ICE美棉价格连涨，中美持续进行第八轮经贸高级别磋商。目前下游状况两极分化，产业整体上来看PMI成品库存落入悲观区间，调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著，但整体相较于去年显著回落，处于震荡的可能性比较大。
CF905期权合约成交量的PCR值为0.44，持仓量的PCR比值为0.66，市场情绪处于中性。20日历史波动率上升到为10.65%，CF905期权的隐含波动率处于13%，隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价，建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。郑棉短期维持震荡状态，趋势性策略没有较好的机会，交易观望。
本文首发于微信公众号：美期大研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
