首创期货魏琳
受到PTA装置检修变动消息影响，本周PTA期价先抑后扬，呈V型走势。周二福海创PTA装置传出检修推迟消息，PTA期价应声下挫。周四消息称该装置将按原计划于5月份检修，PTA期价减仓反弹。截至周四收盘，PTA1905报收于6540元/吨，周涨幅36元/吨或0.57%。PTA现货为6480元/吨，周跌幅120元/吨或1.84%。PTA基差为-60元/吨（-156）。
原油价格向上突破
彭博调查显示，OPEC原油3月产出下降29.5万桶/日，预计3月沙特石油产出982万桶/日，委内瑞拉将跌至89万桶/日。委内瑞拉国家石油公司预计在4月份停电问题结束之后，升级后石油产量依然将低于产能。俄罗斯3月原油日产量为1129.8万桶，同比涨3.0%，环比跌0.3%，俄罗斯承若将达到减产目标。宏观层面，中美制造业数据表现良好，美国非农数据超预期，令全球原油需求疲软的担忧情绪有所缓解。此外，中美贸易谈判乐观预期，以及美国加强对伊朗制裁亦提振油价。尽管上周美国EIA原油库存意外增加，美国原油产量继续增加。但多重利好因素主导下，本周WTI原油接连突破61、62、63美元/吨压力，布油突破70美元关口。预计短期油价将维持震荡偏强走势。
PX负荷大降，价格跌势有所放缓
印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修，新加坡埃克森美孚2#42万吨装置计划3月24日开始停车检修35-40天，韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬检修3个半月，马来西亚55万吨装置计划3-4月检修45天，韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天。国内方面，恒力225万吨装置于3月24日正式产出合格品，负荷逐渐提升中。中化弘润石化80万吨PX新装置初步计划5月份试车、7月份投产。中石油辽阳石化一条45万吨装置计划5-6月份检修并去瓶颈45天。台湾台化1#28.7万吨装置计划4月中下旬计划停车检修45天，2#57.3万吨8月中旬计划停车检修2-3周。乌石化100万吨装置计划5月4日例行停车检修2个月。福海创2#80万吨装置计划5月停车检修15天。本周国内PX负荷大幅下降14个百分点至68.3%。PX价格为1037美元/吨（-13），折合PTA成本6027元/吨（-64）。PX-石脑油价差在480美元/吨（-8）。
PTA装置陆续检修
华彬石化140万吨装置已于上周末重启。汉邦石化220万吨故障短停，计划周末重启。恒力石化3#220万吨装置已于3月28日开始检修15天。珠海BP 125万吨装置3月30日起停车检修3周。嘉兴石化220万吨装置计划4月初停车检修15-20天。仪征化纤65万吨装置计划4月中旬停检修15天。本周国内PTA负荷上升0.3个百分点至75.7%。4-5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年，下周PTA负荷可能继续下滑。需求方面，下游聚酯负荷小幅提升0.1个百分点至90.6%，江浙织机负荷持稳在86%。国内聚酯工厂现金流表现良好，预计工厂将维持高位开工。
综合来看，4-5月份国内PTA装置集中检修，或引导市场进入去库存状态。短期内装置动态变化牵动市场神经。福海创装置按原计划5月份检修，令市场信心有所恢复。目前下游聚酯现金流表现良好，聚酯负荷维持高位，对PTA需求尚可。成本端，原油价格表现强势，PX负荷大降跌势放缓。预计短期期价震荡偏强，建议多单持有，5-9正套持有。关注PTA装置检修动态，及中化弘润石化80万吨PX新装置5月份投产进度。
甲醇：下游需求偏弱拖累甲醇价格
本周行情回顾：
本周甲醇期价止跌回升，主力合约移仓有所加速。截至周四收盘，MA1905报收于2461元/吨，周涨幅77元/吨或3.23%。江苏甲醇现货为2420元/吨，周涨幅20元/吨或0.83%。MA1905基差为-41元/吨（-47）。
基本面分析：
供应方面，由于西北地区恢复运行或者负荷提升多余检修装置，导致西北开工负荷降幅收窄，西北地区的开工负荷为83.89%，环比下降0.27%。加之西南地区部分装置临时停车，导致全国甲醇开工负荷下降。国内甲醇整体装置开工负荷为72.30%，环比下降0.94%。国内装置方面，建滔潞宝20万吨焦炉气制甲醇新装置计划4月投产，中安联合170万吨、黑龙江宝泰隆(601011)60万吨煤制甲醇装置推迟至5-6月份投产，仍存在不确定性。大唐多伦168万吨装置已重启低负荷运行中，4月份国内计划检修的甲醇装置约涉及产能940万吨。国外装置方面，伊朗kaveh 230万吨新装置投产可能提前。伊朗Marjan 165万吨甲醇装置已重启，部分船货或将4月份抵达中国；其他检修装置基本在3月底四月初重启，共涉及产能705万吨。本周江苏港口库存增加，浙江、广东、福建港口库存下降，整体沿海地区甲醇库存较前一周下降5.9万吨至103.9万吨。沿海地区甲醇可流通货源预估在28.8万吨附近，较前一周增加0.6万吨。预计4月中上旬，进口船货到港量在37.75-38万吨，其中大部分集中在江苏港口。
需求方面，沿海个别前期因下游停车导致负荷略降的装置已经恢复，同时青海CTO装置已经重启，本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.39%，较上周提升1.88个百分点。传统需求方面，江苏盐城化工产爆炸事件导致安监严查，甲醛工厂开工依然维持在较低水平；二甲醚和醋酸因部分装置停车，导致开工负荷下滑超10个百分点。整体下游需求萎缩明显。
结论及操作建议：
国内甲醇市场依然呈现分化态势。西北部分地区逐步进入春检实施阶段，若按照计划执行，后期市场供应将有所收紧。港口方面，港口库存有所下降，但整体去库进度缓慢。进口货源到港以及部分套保货物流出，导致沿海可流通货源小幅增加。需求方面，江苏化工厂事故影响安监力度加大，甲醛开工仍维持偏低水平，下游整体需求偏弱。预计短期甲醇期价维持低位震荡，参考区间2350-2550。
