首创期货魏琳
本周行情回顾：
本周PTA主力移仓至09合约，远月期价修复贴水大幅反弹，5-9价差明显收敛。截至周五收盘，PTA1909报收于6356元/吨，周涨幅258元/吨或4.23%。PTA现货为6615元/吨，周涨幅135元/吨或2.08%。PTA基差为259元/吨（-123）。
基本面分析：
原油价格高位震荡。本周公布的三大机构报告一致显示3月欧佩克减产效果显著。欧佩克3月原油产量减少53.4万桶/日至3002.2万桶/日，其中沙特3月原油产量减少32.4万桶/日，委内瑞拉3月原油产出下降28.9万桶/日。经合组织2月原油库存环比下降1830万桶，维持750万桶高于近五年均值。4月5日当周美国EIA原油库存增加但汽油库存大幅下降771万桶，为连续第八周下降。此外，美伊关系紧张，利比亚冲突升级等地缘政治因素支撑油价。
但因担忧经济下滑，OPEC将全球2019年原油需求增速下调3万桶/日，EIA下调5万桶/日。EIA将美国2019年石油产出预期上调至9万桶/日。且随着油价突破70美元，俄罗斯等国家已开始透露增产意愿。多空交织下，近期油价涨势有所趋缓波动加剧，预计短期油价维持高位震荡。
二季度PX集中检修，PX价格企稳反弹。印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修，新加坡埃克森美孚2#42万吨装置计划3月24日开始停车检修35-40天，韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬检修3个半月，马来西亚55万吨装置计划3-4月检修45天，韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天。国内方面，恒力225万吨装置于3月24日正式产出合格品，负荷逐渐提升中。中化弘润石化80万吨PX新装置初步计划5月份试车、7月份投产。中石油辽阳石化一条45万吨装置计划5-6月份检修并去瓶颈45天。台湾台化1#28.7万吨装置计划4月中下旬检修45天，2#57.3万吨8月中旬计划停车检修2-3周。乌石化100万吨装置计划5月4日例行停车检修2个月。福海创2#80万吨装置计划5月停车检修15天。本周国内PX负荷持稳在68.3%。PX价格上涨至1071美元/吨（+30），折合PTA成本6196元/吨（+149）。PX-石脑油价差在488美元/吨（+8）。
国内PTA装置检修陆续开始，市场进入去库存阶段。本周故障短停的装置恢复，PTA负荷上升3.6个百分点至79.3%。珠海BP 125万吨装置3月30日起停车检修3周。嘉兴石化220万吨4月8日起停车检修20天，天津石化34万吨4月10日起检修8天，洛阳石化32.5万吨4月下旬年检，恒力1#220万吨计划4月15日起停车检修15天，福化255万吨计划5月照常年检。宁波台化120万吨计划5月13日停车检修18天，上海石化(600688)40万吨计划5月24日-6月22日检修。4-5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年，PTA供应预期收紧，库存拐点或将显现。需求方面，下游聚酯负荷持稳在90.4%，江浙织机负荷在83%。国内聚酯工厂现金流表现良好，预计工厂将维持高位开工。
结论及操作建议：
原油价格维持高位，二季度PX集中检修，PX企稳反弹，成本端支撑明显。4-5月份国内PTA装置集中检修，或引导市场进入去库存状态。下游聚酯现金流表现良好，聚酯负荷维持高位，对PTA需求尚可。预计短期期价震荡偏强，建议多单持有，9-1正套参与。关注PTA装置检修动态，及中化弘润石化80万吨PX新装置5月份投产进度。
