首创期货魏琳
受到原油暴跌拖累，PTA期价呈现单边下跌走势，截至周四收盘，PTA1909报收于5154元/吨，周跌幅198元/吨或3.7%。PTA现货为5430元/吨，周跌幅160元/吨或2.86%。PTA基差为276元/吨（+49）。
多空快速切换，油价止跌反弹
美国无限期推迟对墨西哥制裁两国贸易局势有所缓和，同时对伊朗最大石化企业实施制裁推升地缘风险。沙特能源大臣法利赫称，沙特仍在减持减产，5月石油产量为965万桶/日。沙特的7月产量计划维持在目标水平。确定OPEC+将延长减产协议，但没必要扩大力度只需微调。俄罗斯能源部长诺瓦克称，因原油污染问题，俄罗斯石油产量只会在6月有所下降，俄罗斯将于6月末恢复到100%的OPEC+减产执行率，俄罗斯2019年原油产出预期维持不变。多重利多因素支撑下，油价开启技术性反弹，短线关注布油65-67一带压力。OPEC+会议将在7月初举行，沙特透露减产仍将延续，但不会扩大规模，沙特7月产量计划维持在目标水平。俄罗斯亦表示6月末恢复到100%的OPEC+减产执行率。因此，7月份OPEC+产量将大概率逐步回升，或抑制油价反弹空间。
PX价格随油价反弹，但新装置投产压力仍存
国际方面，印度信赖180万吨PX装置已于上周末重启负荷逐步提升中。泰国PTT 54万吨装置5月下旬开始检修45天。日本JX 19万吨装置5月1日因故停车检修2个月。韩国现代2# 80万吨PX装置于5月11日例行停车检修30-35天。越南宜山70万吨PX装置原第四季度存在为期2个月的检修计划，现提前至6月份。国内方面，台湾台化87万吨装置计划6月份开车至5成，8月份提至满负荷。乌石化100万吨/年PX装置，于4月15日例行停车检修2个月，计划6月中旬重启。洛阳石化22.5万吨PX年产能，于4月22日开始检修70天。福海创160万/年PX装置暂定6月20日-7月底检修。新装置方面，恒力石化450万吨装置已顺利投产，现负荷5成附近。中化弘润石化80万吨PX装置计划6月底投产。辽阳石化已于5月28日开始检修并去瓶颈45天，之后其总产能将扩增至100万吨/年。海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置初步计划6月份试车、9月份投产。上周国内PX负荷持稳在72.8%，PX价格在861美元/吨（+6），折合PTA成本5220元/吨。PX-石脑油价差回升至402美元/吨（+49）。但后期国内仍有多套PX新装置计划投产，成本端依然不容乐观。
聚酯负荷止跌回升，关注终端订单情况
PTA装置方面，洛阳石化32.5万吨于4月19日开始检修，计划6月初重启。上海石化(600688)40万吨装置于5月24日停车检修，计划6月22日重启。蓬威石化90万吨装置于5月26日停车检修，计划检修15天。由于川能化学100万吨装置消缺以及华彬石化装置故障，上周国内PTA负荷较前一周下降0.3个百分点至83.2%。目前嘉兴石化已于假期间重启，蓬威石化将于6月12日重启，川能化学计划下周重启。下游存在多套聚酯装置重启及检修推迟的迹象，聚酯工厂整体开工得到保证。上周聚酯负荷提升3.3个百分点至86.8%，江浙织机负荷持稳在77%。
综合来看，PX价格跟随国际油价止跌反弹，短期成本端支撑有所增强。供应方面，PTA检修装置不多，多以突发短停为主，对市场供需影响较为短暂，川能化学装置下周重启，未来市场供应预期充足，6月份国内PTA大概率累库存。需求方面，聚酯负荷开始回升，但聚酯现金流依然偏弱，且目前市场仍处于传统淡季，下游补库力度和持续性仍需观察。短期来看，在油价反弹带动下，化工板块受到提振，PTA主力涨超3%，短线关注5450一线压力。中线来看，7月份OPEC+可能开始增产，6月底中化弘润PX装置投产，成本端仍存在较大压力，或限制PTA期价反弹空间。后续重点关注原油走势、下游开工负荷及聚酯产销情况。
