上周进口矿到货量大增，铁矿石港口库存结束连续15周下降而小幅增加。而周末北方环保政策趋严，唐山7月20日发布通知对不同钢厂实行烧结机停产，截止到月底，同时邯郸发布通知增加烧结机停产范围。限产升级引发铁矿石需求担忧，本周以来铁矿处于弱势下行的状态。
今日VALE官方宣布，巴西国家矿业局允许其在24小时之内恢复Vargem Grande矿区的干选生产。该矿区是从2月20日关停的，恢复生产后，2019年将增加500万吨产量，巴西混合粉的供应将增加。因此市场对于铁矿供应紧缺有所缓解的预期导致盘面下跌。澳洲矿的发运早已恢复正常水平，而巴西矿的发运还处于同比往年的低位，所以这个消息或将加快巴西矿的供应。
但目前还不能确定库存会持续累积。虽然需求端限产预估影响铁矿需求3-4万吨，但本周港口到货量又有大幅下滑。根据我们通过矿山发货情况和海运时间的推算，预计后期库存持平或低位震荡。
今天有消息称交易所将推出铁矿石品牌交割，提高主流矿交割比例，对矿价也有所支撑。而且盘面09合约仍贴水较大，不宜过分追空。基于矿山复产和秋冬季环保限产的大逻辑，09合约强于01合约，仍可持有9-1正套或逢低入场。当前单边谨慎做空，风险点注意限产执行和累库不及预期。
主要受消息面的影响。其一，7月24日早，淡水河谷公司宣布巴西国家矿业局允许该公司恢复Vargem Grande铁矿区干选生产，将在24小时之内恢复。由此，2019年将增加500万吨产量，与之对应的巴混供应将有所增加；其二，交易所拟修改铁矿石交割规则为品牌交割，不再根据元素质量设置升贴水，而是将根据品牌设置升贴水。同时，金布巴和精粉仍可交割，低品矿可交割。调高了卡粉的升水，意味着可交割品数量有所增加。此外，唐山地区7月下旬限产趋严对铁矿石的需求有明显抑制左右。几方面因素的共同作用下，日内铁矿石价格走弱。
需要注意的是，虽然Vargem Grande的复产将增加500万吨的产量，但根据测算，铁矿石的供应仍然存在3000万吨左右的缺口。而铁矿石新交割规则的实施将体现在新合约上，不必过度解读。从基本面看，供应缺口尚存，需求短期受限，钢材需求受梅雨及高温天气的影响走弱。
后期随着唐山限产转弱，南方梅雨季已过，钢材需求走强，矿价仍有上行动力，做空需谨慎。
本周铁矿石一直维持着调整态势，主要原因还是港口库存增加，河北地区执行严格限产，供需紧张度较前期出现边际的缓和，另外近期锚地船舶数量(隐性库存)处于高位也打压了市场的做多情绪，港口现货成交近两周明显降温。大商所计划增加可交割品范围也让多头感到担忧，但是目前来看，已挂牌合约不会受到新交割制度的影响。我们对后市的判断仍需关注铁矿市场的基本面，
虽然这三天铁矿的跌幅较大，市场也比较担心价格会进一步回落，但客观来讲，当前最适合交割品仍为金布巴粉，其对09合约的升水70左右，较往年同期仍是高位， 09合约与01合约价差124.5也处于历史高位，因此盘面相对现货仍是安全边际很高的，而当前澳矿的库存及后期的供给均不支持现货价格大幅的回落，因此短期维持低位震荡思路，但是随着时间推移，盘面再次上涨概率较大。
铁矿近期行情回顾：1.淡水河谷恢复Vargem Grande铁矿区干选生产，这一消息刺激连铁市场当日下跌。2.国内港口铁矿石库存自7月中旬止跌，并在上周小幅反弹，这也是本周铁矿石走弱的原因之一。目前国内铁矿的需求矛盾较二季度大幅缩小。3.根据彭博的澳巴铁矿发运数据来看，7月初发运量大幅下滑在盘面有所体现，上周发运开始恢复。短期来看铁矿偏弱。
根据今年四大矿山的发运预期来看，二季度是供需矛盾爆发的时间段，三季度矛盾基本缓解。而四季度伴随着国内矿山的大幅增产，VALE矿难事件的“衰减”，以及外矿价格高企下，澳洲发运增加预期等供给端影响，叠加四季度采暖季先参带来的铁矿需求走弱，预计矛盾有所体现。目前螺纹2001和铁矿2001的比值向上反弹，预计后续将企稳走高。
铁矿近远月价差有持续走高的趋势。
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