当前，贸易摩擦对棉价的边际影响逐步减弱，下游需求重返价格主导地位。在下游需求好于预期的背景下，郑棉向下空间不大。
美棉周度出口数据持续下滑
美国农业部报告显示，2019年8月9―15日，2019/2020年度美国陆地棉净签约量为3.3万吨，较前周继续减少，新增签约主要来自土耳其、越南、印度、墨西哥和马来西亚。取消合同的是中国、菲律宾和哥伦比亚。2020/2021年度美国陆地棉净签约量为5262吨，新增签约主要来自墨西哥和秘鲁。美国2019/2020年度陆地棉装运量为3.88万吨，较前周大幅下降，主要运往越南、印度尼西亚、墨西哥、土耳其和印度。2019/2020年度美国皮马棉净签约量为1111吨，新增签约来自巴基斯坦、泰国、印度、孟加拉国和日本。美国2019/2020年度皮马棉装运量为1905吨，主要运往印度、萨尔瓦多、土耳其、泰国和秘鲁。
国内棉花进口量同比增加
中国棉花进口采取配额制，2019年配额内棉花数量为89.4万吨。由于国内棉花长期产不足需，同时经过三年的大量抛储，储备棉库存极低，为了保障国内涉棉企业生产需求，国家发改委于2019年4月12日发布了《关于增发2019年棉花进口滑准税配额的公告》，公告显示本次棉花进口滑准税配额数量为80万吨，全部为非国营贸易配额。
7月我国棉花进口量为16万吨，同比增加14%，环比持平。截至7月底，2018/2019年度我国累计进口棉花194万吨，同比增加67%。2017/2018全年度累计进口棉花132万吨，2018/2019年度进口棉花将大幅超过2017/2018年度。
7月纺织品出口环比增加
据中国海关总署最新统计数据显示，2019年7月，我国纺织品服装出口额为275.14亿美元，环比增加11.64%，同比增加2.09%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为107.67亿美元，同比增加5.99%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为167.47亿美元，同比减少0.27%。
2019年1―7月，我国纺织品服装累计出口额为1540.48亿美元，同比下降0.10%。其中，纺织品累计出口额为683.38亿美元，同比下降0.08%；服装累计出口额为857.11亿美元，同比下降0.11%。
自5月10日起，美国正式对价值2000亿美元的中国输美商品加征25%进口税率，包括了纺织纱线、织物、针织、产业用制成品及部分家用纺织品，给我国纺织企业对美出口带来一定压力，但从目前影响情况来看总体可控，行业出口韧性仍在。
综上所述，全球棉花供给宽松的基本面未变，中美贸易谈判以互征关税暂告结束，前景不容乐观，但纺企即将进入传统销售旺季，下游纱和布的库存消耗速度将直接影响棉花需求。在当前情况下，郑棉以弱势振荡为主。从技术角度分析，郑棉已处于相对低位，不宜继续杀跌。
（作者单位：前海期货）
