基本面预期好转
在基本面预期好转、港口库存即将去化的情况下，甲醇价格将延续偏强走势。
原油价格下跌空间不大
从供给端分析，欧佩克将继续减产，美国增产不及预期，俄罗斯产量维持稳定，这都将支撑原油价格维持偏强格局。具体来看，沙特被炸油田完全恢复要到11月份，目前主要利用其国内战略储备库存及炼厂降负来保证700万桶/天的出口，而库存下降意味着供应缺口出现。美国石油钻井总数连续第四周减少，产量存在回落预期。俄罗斯能源部长诺瓦克表示将维持减产协议，不会采取任何增产措施。
从需求端分析，四季度季节性消费旺季到来，北美成品油消费开始增加。从地缘政治来看，沙特为了阿美IPO获得更高估值，有维持高油价的动力，但是特朗普面临即将到来的大选一直有维持低油价的冲动。目前处在各方利益的博弈中，油价大幅下跌的可能性不大，这将对甲醇价格形成一定支撑。
甲醇基本面有改善预期
随着甲醇制烯烃装置开工的回升以及冬季甲醇作为燃料需求的释放，加之供给端气头装置限产等因素的影响，甲醇基本面将逐步好转。
从甲醇新型需求来看，上周国内煤（甲醇）制烯烃开工在72%，较前一周提升2%，主要是因为大唐多伦46万吨装置9月10日投料试车，宝丰二期60万吨9月10日试车，新奥能源20万吨开车，南京诚志二期烯烃装置负荷提升，鲁西化工(000830,股吧)烯烃装置预计10月初试车。甲醇制烯烃装置的开工有进一步提升的空间，从而带动甲醇的消费需求。
传统需求方面，山东甲醛企业的开工率在上升。同时伴随着11月北方采暖季即将到来，甲醇作为燃料的需求将达到高峰，据市场预估整个冬季在500万吨左右。此外，冬季气头停产也减少了甲醇的供给。
港口库存开始下降
尽管港口库存一直维持高位，但上周环比已有所下降，随着四季度国外装置秋季检修及国内甲醇供需面改善，将带动港口有效去库存。据统计，截至9月12日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为104.67万吨，较上周降1.23万吨，这是近三个月以来首次下跌，主要原因是沿海港口受天气影响封港，卸货速度放缓。
未来两周进口船期仍然充裕，港口库存有再次回升的可能，但冬季来临外盘检修装置增多，10月进口量将会减少。据统计，上周外盘装置平均开工降至70.34%附近，环比降4.5个百分点，主要与伊朗停车、美国装置推迟重启等因素有关。另外，西北地区库存连续下降，较7月底库存最高值44.6万吨下降了20.3万吨，去库效果明显，有利于港口库存去化。
综上所述，短期内受原油回落的影响甲醇价格大幅下行，但在基本面存在好转预期的情况下，甲醇价格重心将逐步上移。 （作者单位：中原期货）
