作者：稀有气体
编辑：小美
导读：鸡蛋价格节后回落，是大趋势改变还是阶段性回调？上半年补栏巨量，为何在产存栏不见放量，生猪的影响还能否持续？年前各合约是否还有冲高可能？下面为你一一解惑。
今年鸡蛋现货的高点有超出很多人的预期，半年报的时候我预期主产区高价区能达到5.3元/斤，这个价格在8月28号的时候就已经实现了，是河北邯郸的报价是5.31元/斤（淘鸡价6.3），当时主产区均价是5.24元/斤。
经过回落调整后，蛋价在9月继续有新高出现，最高点是9月6号，河南报价5.80（淘鸡价7.2），主产区均价5.50；次高点是在节后9月19号，河南报价5.70（淘鸡价8.5），主产区均价是5.44元/斤。
图1：鸡蛋现货价格走势
图2：鸡蛋历年中秋前后走势到9月30日完成中秋节后的落价动作，从高点也下跌了1.1元/斤，这个跌幅在历年的下跌幅度中属于正常水平，只是从高点到低点的时长，与往年相比略微短一些。
严格意义上来讲，最低价是出现在十一期间的，有公众号显示10月3号山东部分产区有4.1-4.2元/斤的报价，从10月4日到6日三天产销区大范围的大幅上涨，到7、8日就整体稳定了。这也是国庆节后，产销区价格反而比节前高的原因。
如果统计国庆节期间的跌幅，那落价幅度应该更大，但是节日期间的价格跟这个来源不一致，就没有合并处理。
从往年的走势统计，中秋节后的落价环节已经结束了，后面的现货走势就主要受三方面影响，一是在产存栏环比增长情况，二是春节需求何时启动，三是猪瘟对淘鸡和蛋价的刺激效果还能不能持续。
在产存栏
从卓创和芝华的数据都显示9月的在产存栏是环比增长1.95%，同比增长5.88%，这个数据与上半年的补栏增长率相比就小了很多，所以推测在8月底蛋价从高点回落时，有相当一部分养殖户选择了高鸡价淘汰。
蛋鸡存栏与猪瘟
关于蛋鸡存栏与猪瘟的动态关系，大家平时肯定都有看类似的文章，这里就不重复了，我今天要提出的是与他们两个相关的另一个观点。
图3：鸡龄结构从芝华数据的鸡龄结构看，小、中、大码蛋都出现一定幅度的增长，而后备鸡和450天以上可淘老鸡环比下滑，可淘老鸡占比下滑可能导致即便肉禽价格持续高位，市场上依然不见可供淘汰的老鸡，而且扛过了双节之后的落价环节，后面不久就会有春节需求，只要蛋鸡产蛋率能够实现盈利，养殖户就不会选择在10月和11月淘汰。
这种逻辑成立的情况下，10、11月甚至12月的在产存栏的环比增长速度就会比7、8、9月大很多了，这也是目前市场上看空1月蛋价和期货的主要逻辑之一。
与这个逻辑相对立的，是猪肉供给缺口导致春节需求能有不错的表现，毕竟现在已经是10月中旬了，蛋价还有5块以上的，蛋价强势是市场看多的信心来源之一。而期货方面10~1月合约目前都是贴水现货的，也限制了盘面在现货坚挺时的大跌动力。
简单来说，猪瘟的影响还是体现在鸡蛋的供应和需求上，最终还是作用到鸡蛋价格上，因此对于四季度的盘面分析也主要集中到对蛋价的预期上。对现货的预期▲▲▲国庆节后鸡蛋价格是比较强劲的，现在河南、湖北一些高价区又回到了5元/斤以上，我们分析，10月下旬蛋价继续走高的动力也不太足，首先是供应充足，然后是需求暂时比较平缓，没有刺激题材，10月下旬大概率是保持4.5-5.0的区间调整的行情。
另外一种就是需求在10月后期转弱，蛋价也从高位向下调整，这种情况下，低价区需要保持在4元上方，或者是极段时间的跌破4元关口，这样猪瘟逻辑才能继续成立。11月预计春节备货慢慢启动，蛋价将是整体偏强的走势，现货重新走出新高难度较大，但高价区到5.3是可以期待的。对四季度盘面的看法▲▲▲我们看到这周前三天现货销区保持每天1毛钱的涨幅，但11、12合约没有形成新的高价，仅仅是01合约上冲到了4535，现在现货上涨带不动近月合约，说明市场对后面的现货还是有顾虑。
如果10月下旬和11月上旬蛋价在4.5-5.0之间调整，盘面预期就是区间震荡，主力01合约预计在4380-4550之间调整；如果蛋价回落到4元附近，主力震荡下限可能到4300。11月中下旬和12月以逢低做多春节需求为主。这是对现货做保守估计下的策略推荐。
如果10月下旬蛋价并没有回落，那盘面就震荡走强，各合约很可能突破前高。套利方面，可以考虑多12或01空05，入场时机与单边行情同步。
以上内容是10月17日下午3点半
第269期小美有约主要观点内容
本期分享嘉宾为美尔雅(600107,股吧)分析师章佩英老师
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