图为三大油脂周度库存走势对比
国内植物油以豆油、棕榈油和菜油这三大油脂为主体,我们跟踪三者总库存走势发现,今年以来,随着大豆压榨量的下降以及菜籽减产,国内三大油脂总库存低于前两年同期的水平,油脂供给压力得到极大缓解。全球九大植物油2019/2020作物年度供需形势继续好转,受益于大豆和菜籽减产,全球豆油和菜籽油供给收缩,预计棕榈油继续增产,但产量增速放缓,植物油总体供应较之前年度继续下降,带动植物油库存消费比下降,为全球植物油价格带来支撑。供应收缩、消费稳定、叠加国内三大油脂去库存进展顺利,油脂总体走势较为乐观。
预计全球菜籽油产量将进一步收缩,加拿大油菜籽种植面积也将继续缩减(主要源于对中加关系的不确定),叠加欧洲菜籽歉收,菜籽油供应紧张局面更加明显,而国内由于油菜籽种植效益不高,种植面积始终处于缩减趋势,国产菜籽量继续减少是大概率事件。因此,后期在植物油整体较为乐观的基本面下,菜油表现尤其值得期待。
(作者单位:元邦投资)