“商品期货ETF增加了期货市场的流动性，有利于实体企业进行风险对冲和套期保值，促进实体经济的发展。”深交所基金管理部总监周国友在近日举行的有色金属期货ETF报告会上表示，公募基金推出商品期货ETF，提升了机构投资者在期货市场的比重，对稳定商品期货合约价格、促进商品期货合约价格发现功能发挥、提高市场有效性方面具有重要意义。
大类资产配置概念盛行之下，大宗商品几乎是必不可少的一类资产。“现在看来大宗商品的确是一个好的投资产品，大宗商品可以做多，也可以做空，它可以来回交易，在面临全球相对比较动荡的时候，我相信大宗商品的投资一定会起来。”国泰君安研究所全球首席经济学家花长春认为，具有避险功能的黄金和白银、有色金属相关的大宗商品有很大的机会。
至于大宗商品该怎么投，“股票党”和“期货党们”各执一词，而随着近期首批商品期货ETF的获批，或将开辟大宗商品投资新渠道。
以有色金属为例，投资有色金属板块股票是一项门槛较低的选择。2019年以来，中信有色金属板块累计涨幅高达19.04%，在所有行业中排名第17位，处于中间位置。
大成有色金属期货指数ETF拟任基金经理李绍在会上表示，大宗商品与股票、债券相关性低，投资互补性强，各类大宗商品均具有良好的资产配置价值。其中，有色金属整体呈现牛长熊短的格局，具备长期配置价值。
重要资产配置类别
一直以来，大宗商品作为一个特殊的资产类别，在著名的美林投资时钟中占有重要位置。主要大宗商品从2015年底逐渐回暖，走出自2012年以来的下跌通道，在夯实底部的同时，重拾上涨态势，多数商品收益明显。李绍称，大宗商品的风险收益与股票的相关性较低，投资互补性强，合理配置大宗商品可以有效提高投资组合的风险收益比。
李绍指出，大宗商品属于实物资产。在流动性宽松的环境下，市场对实物资产价格会有一个重估过程，而大宗商品是相对有效的保值标的。
李绍表示：“流动性进入大宗商品是大概率事件，其中有色金属是大宗商品中体量最大的集群，产业链长且丰富，金融属性在大宗商品中居前，资金流入的可能性更高。”
李绍介绍，过去20年，商品经历了多轮牛熊迭代的过程。就有色金属价格而言，历史走势整体呈现牛长熊短格局，且历次迭代的迹象是底部区域逐级上抬，与流动性宽松相呼应。因此，在目前内外部环境不确定因素相对较多的情况下，相对其它资产，有色金属等大宗商品的安全边际更高。
四大特点
不过，对于大多数投资者来说，大宗商品现货投资门槛高，商品期货投资规则也比较繁杂，专业性要求高，普通投资者实际操作难度大。如果将商品期货投资模式设计成证券投资基金，投资者不直接参与期货交易，仅通过申购赎回基金份额或二级市场交易即可参与大宗商品投资。如此，规模效应使得单位投资的成本最小，基金改造又使得参与门槛最低，真正做到了低费率、高效率、透明化。
李绍介绍，大成有色金属期货指数ETF是目前市场唯一的一只有色金属商品期货ETF，具有投资策略清晰、投资标的透明、指数化投资降低期货投资风险、投资门槛低的四大特点。
该基金投资策略明确，投资标的透明，完全复制跟踪上期所有色金属期货价格指数（IMCI），成分商品为铜、铝、铅、锌、镍、锡六个上期所上市的有色金属期货品种。
投资风险方面，因为大成有色金属期货指数ETF基本剥离杠杆风险，合同约定持有所有商品期货合约的价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，因此5%-8%的资金购买商品期货合约价值，满足投资约定，剩余90%的基金资产用来做现金管理。而且，由于投资标的资产清晰，与股票相比，有色金属期货ETF投资标的不涉及退市风险、管理层道德风险、财务造假风险、信用风险和长期停牌风险。
（来源：中国证券报・中证网、第一财经日报）
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