摘要：吴大葱交易理念，随着国内供需关系持续紧张，我国有序放开进口煤，国际煤价出现大幅回升，但从整体上来看，短期进口煤价的回升并不足以抵消前期低迷的行情，因此呈现出了“量增价减”的状态。
关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，动力煤，动力煤 zc2105。
吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！
国内发电供暖需求格局
随着全国各地气温陆续回升，加之临近供暖季即将结束，淡季效应逐步显现，动力煤还将会出现回落势头。随着“抄底”采购浪潮阶段性结束，濒临电煤消费淡季，低价长协煤供应充足；叠加环渤海港口煤炭库存偏高，市场成交氛围有所降温，动力煤价格将会开启理性回落。
往年，2―4月是动力煤需求淡季，全社会用电需求季节性回落。然而，去年四季度国内经济超预期复苏，第二产业用电量大幅增长，刺激需求乐观预期持续发酵。从电厂数据来看，沿海八省电厂煤炭日耗确实迅猛增长。截至3月10日，电厂煤炭日耗199万吨，较2019年同期增长接近17%，同时该统计范围内煤炭库存却持续下滑，较2019年同期下降超过200万吨，电厂煤炭库存可用天数降至13天以下，电力采购压力逐渐增大。受此影响，3月上旬，港口煤炭价格止跌并强势反弹。
近日，陕西、山西地区陆续组织开展煤矿安全大排查，内蒙古地区要求严格按照核定产能生产并发放煤管票，已有煤矿因没票而暂停销售，临近3月中下旬，煤管票对供应的制约将更显著，国内产区供应正阶段性收紧。从运输环节来看，3月，铁路总局高发运量出现回落。据太原铁路局消息，大秦线春季集中检修日期初定于4月6―30日，每日3―5个小时“开天窗”检修。根据往年检修期间运量来看，大秦线运量将进一步下滑至100万吨左右，煤炭集港量将有所下滑。
此外，从进口环节来看，1 2月煤炭进口量为4112.6万吨，较去年12月单月进口量仅增加204.6万吨，较去年同期下降39.5%，基本处于2017年以来同期最低水平。据了解，关于2021年进口配额的具体分配，海关总署要求各关区按照本关区2017年的通关量进行严控，2021年的进口配额普遍根据2017年该企业的通关量进行分配，进口量大规模增长可能性较小。并且，近期国际高卡煤报价偏强，进口优势收窄，加之4月穆斯林斋月和开斋节或影响印尼煤产量，外贸煤补充作用或有所减弱。
后市来看，当前市场供应比较稳定，淡季需求存在回落预期，电厂采购未出现大量释放；环渤海港口下锚船保持中低位水平，港口还有进一步累库的可能，疏港压力加大。现货经历了前一波上涨之后，出现理性回归，前期套保货盘有所释放，市场可流通资源增多，短期市场略显僵持，本周港口价格将呈小幅下调；但受发运成本支撑，降价空间非常有限。
沿海八省重点电厂合计存煤2563万吨，日耗出现小幅回落，可用天数13天。当前下游电厂补库需求尚不迫切，对高价市场煤接受程度较低，叠加部分进口煤补入，询货压价力度不小。短期，港口市场陷入僵持状态，商谈氛围冷清，供需双方价格分歧较大，5500大卡市场动力煤，电厂还盘615元/吨左右。沿海煤市下游采购积极性较差，贸易商报价适当调低；但成交较少，煤价承压下行，中高硫煤有指数下浮成交。
但另一方面，随着春季到来，取暖用电进入尾声，将大幅度削弱用电需求。而第二产业用电乐观预期能否造成煤炭需求大幅增长呢？我们认为不宜过度乐观。从用电数据来看，即便按照2020年12月第二产业同比18%高增速计算，3月用电同比增长600亿―700亿千瓦时至4400亿千瓦时，距离2020年12月第二产业用电高峰仍有1500亿千瓦时的差距，不会造成用电需求紧张。此外，清洁能源迅猛发展，3―4月正是风、光发电旺季，一定程度上将减轻火电需求压力。
另外根据去年的海关总署统计数据显示，2020年1~12月，中国煤及褐煤进口量30399.1万吨，与2019年同期相比增长1.5%，进口金额1410.5亿元人民币，与2019年同期相比减少12.1%。
从进口数量及进口金额上来看，总体呈现出“价减量增”的态势。实际上，2020年前11个月份，我国进口煤及褐煤仅为2.65亿吨，同比下降10.8%，而全年进口总量之所以呈现稳中有增，主要是因为12月份进口量高达3907.5万吨，远超近年来的平均水平，从而在总量上实现了弯道超车。12月份以来，国外疫情紧张，大量工业订单回流至国内，工业用电需求稳定，且拉尼娜现象带来的超级寒潮天气，使得民间取暖用电需求剧增，我国多个地区冬季电网负荷首次超过夏季用电高峰。而国内煤矿端在保安全生产的前提下，产能难有额外释放，为稳定国内动力煤价格，缓解持续紧张的供需关系，国家有序放开进口，从而实现了2020进口总量的同比增长。
不过需要指出的是，我国作为世界上最大的煤炭消费国和煤炭进口国，近年来对进口煤采取严控措施，并将逐步缩减外煤的进口，导致国际煤价整体承压运行。四季度末，随着国内供需关系持续紧张，我国有序放开进口煤，国际煤价出现大幅回升，但从整体上来看，短期进口煤价的回升并不足以抵消前期低迷的行情，因此呈现出了“量增价减”的状态。
动力煤主力合约报价走势行情分析
动力煤 zc2105主力合约，今日放量涨停板收盘在676元每吨附近，突破655元/吨的前期压力位，首次推动下，市场报价带动5日均线连续金叉10日和20日均线，形成短期向上的强力突破，短线做多之下市场仓差扩大到6.76万手之多，显示资金层面强烈做多意愿。投资者需要密切关注上方700元每吨附近将会是重要压力位，这也是本轮上涨将会挑战的重要关口。技术面上动力煤在600元-700元之间横盘是大概率。交易者需要考虑在逼近这些位置附近的短线获利了结需要，放好必要的止损保护。
以上观点仅代表个人看法，不构成必然的操作建议！市场有风险，入市需谨慎！
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