华能新能源(958.HK) - 风况不佳以及基数较高造成5月份发电量同比下降 - 孙胜权
2017年5月份,公司发电量21.72亿千瓦时,同比上年增长-3.3%,其中风力发电20.52亿千瓦时,同比增长-4.9%,光伏发电1.21亿千瓦时,同比增长34.1%。截至5月底,公司今年累计发电量同比增长16.7%,其中风力发电量同比增长16.0%,光伏发电量同比增长31.8%
风电发电利用小时约为202小时,比去年同期下降约10%,在弃风率下降的同时,风机利用小时同比下降的主要原因是全国风况普遍不佳,另外去年6月是公司有史以来风力发电量最多月份。
公司在5月份完成新股配售,财务费用降低的同时,也将适当摊薄每股收益水平。在维持之前核心假设不变的情况下,配售新股后公司EPS为人民币0.305/0.357元。我们维持公司目标价和投资评级不变。公司目标价为3.34港元,该目标价对应17/18年EPS预测值9.7/8.3倍的动态市盈率。