最近，螺纹钢主力1710合约价格连续反弹，收复3000元/吨整数关口。目前，一方面，随着天气逐渐转热，淡季效应将更加明显；另一方面，前期中频炉置换的电弧炉将陆续完工投产，一旦通过审批获得生产资格，市场供应将有明显提升。从供需方面来看，现货仍有补跌压力，但盘面1710合约贴水高达700元/吨，已经在一定程度上反映市场的悲观情绪。总体而言，虽然淡季效应可能加剧，但过高贴水使得螺纹钢下行空间有限，振荡反复的格局将延续。
供应压力持续上升
根据MYSTEEL数据，上周全国钢厂高炉产能利用率为84.62%，环比连续第4周回升。目前，螺纹钢利润超过1000元/吨，钢厂生产积极性非常高，供应方面继续维持增长态势。并且，螺纹钢利润大幅高于其他品种，部分钢厂将铁水转至生产螺纹钢，导致螺纹钢产量增加较为明显。
另外，电弧炉产能投放一直是市场关注焦点，目前部分电弧炉生产基本完成，等待政府相关批复。据部分机构预测，电弧炉产能如果完全释放，那么将改变今年以来的螺纹钢供需紧平衡格局。
淡季效应开始显现
6月前两周，上海地区线螺终端成交量周均值为31740吨，远低于5月周均值41986吨，淡季效应逐渐显现。进入6月后，全国天气转热，上周全国大部分地区开始普降大雨，对下游施工进度产生较大的影响，明显制约终端需求。后期，随着气温升高，下游需求将面临继续萎缩的局面，淡季需求将面临更加严峻的考验。
钢厂库存出现累积
上周，螺纹钢社会库存总量小幅下降9.43万吨，降幅基本与前一周持平，社会库存消化略显乏力。上周，钢厂库存环比有所回升，这是近8周以来首次出现，其中螺纹钢厂库存回升较为明显，环比大增19.35万吨，远超市场预期。钢厂库存尤其是螺纹钢厂库存的连续快速回升引发市场担忧，螺纹钢前期供应偏紧的格局开始转变。
房地产调控继续升级
近期，我国多个城市银行取消房贷折扣，北京部分银行把首套房贷利率上调为基准利率的1.1倍，少数银行甚至调高至1.2倍；二套房贷款利率则上调至基准利率的1.2倍，少数银行调高至1.3倍。本轮房地产调控力度持续升级，基本遏制住全国房价上涨势头。据报道，北京部分地区房价出现环比回落的情况，全国房地产销售增速已经连续多月持续回落，房地产市场出现了明显的降温。这种势头持续下去或影响未来地产企业的新开工意愿，从而对远期需求产生抑制作用。
综上，我们认为，目前的现货仍有补跌压力，但盘面1710主力合约贴水高达700元/吨，已经在一定程度上反映了市场的悲观情绪。总体而言，虽然淡季效应或更加明显，但过高贴水使得短期下行空间有限，振荡反复的格局或将延续。
（作者单位：国泰君安期货）
